报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期受棕榈油产地供应预期增加以及价格竞争力有所好转影响，马棕出口需求环比增势明显，加之印度自5月30日下调食用油原油基础进口关税或利好产地棕榈油出口，马棕价格料存在较强支撑，但在产地季节性增产季背景下，棕榈油价格或仍承压，短期预计棕榈油价格震荡运行；USDA 5月供需报告影响偏多[20][21] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3841.00，上日跌幅 -0.65%，隔夜涨幅0.05%；布伦特08（ICE）收盘价70.78，上日涨幅6.28%，隔夜涨幅4.10%；美原油07（NYMEX）收盘价68.30，上日涨幅5.50%，隔夜涨幅3.09%；美豆07（CBOT）收盘价1049.75，上日跌幅 -0.76%，隔夜跌幅 -0.73%；美豆粕07（CBOT）收盘价294.10，上日跌幅 -0.54%，隔夜跌幅 -0.84%；美豆油07（CBOT）收盘价48.04，上日涨幅0.57%，隔夜涨幅0.63% [1] - 美元指数最新价98.64，跌幅 -0.39%；人民币（CNY/USD）最新价7.1815，跌幅 -0.03%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2366，涨幅0.10%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16248，跌幅 -0.26%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5692，涨幅0.16%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1181.500，跌幅 -0.51%；新中（SGD/USD）最新价1.2861，涨幅0.05% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509，华北现货价格8480，基差490，基差隔日变化 -10；华东现货价格8350，基差360，基差隔日变化 -40；华南现货价格8290，基差300，基差隔日变化20 [2] - DCE豆油2509，山东现货价格7940，基差238，基差隔日变化0；江苏现货价格7970，基差268，基差隔日变化 -10；广东现货价格7950，基差248，基差隔日变化 -10；天津现货价格7970，基差268，基差隔日变化70 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价格2870，基差 -172，基差隔日变化 -8；江苏现货价格2850，基差 -192，基差隔日变化 -8；广东现货价格2850，基差 -192，基差隔日变化 -18；天津现货价格2960，基差 -82，基差隔日变化 -8 [2] - 进口大豆报价，巴西CNF升贴水170美分/蒲式耳，CNF报价451美元/吨；阿根廷CNF升贴水155美分/蒲式耳，CNF报价440美元/吨 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州6月15 - 19日降雨量偏高，气温高于中值；中西部地区周三开始恢复潮湿模式，作物影响方面，预计周四前西北部玉米带暴雨，周五另一锋面通过，本周末东部降水持续，南部或有干燥间隙 [3][5] - 2025年6月1 - 10日马来西亚棕榈油单产减少16.71%，出油率减少0.10%，产量减少17.24% [6] - 2025年印尼棕榈油出口量预计达2500万吨，比去年增加100万吨；截至6月5日当周，美国大豆出口销售料净增10 - 70万吨，豆粕出口销售料净增15 - 45万吨，豆油出口销售料净增0 - 3.2万吨 [7] - 截至6月4日当周，阿根廷农户销售175.79万吨24/25年度大豆和2.43万吨25/26年度大豆，当周所有年度大豆销售合计188.11万吨；24/25年度大豆累计出口销售登记数量为335.8万吨，25/26年度为0万吨 [8] - 2025/26年度欧盟27国和英国油菜籽产量预估维持在2040万吨不变，但波兰干旱风险犹存 [8] - 今年前5个月，俄罗斯油籽出口量较上年同期减少22%至107.1万吨，其中葵花籽、大豆、油菜籽出口量均同比下降 [9] - 波罗的海干散货运价指数升至近七个月高位，各类型船运价走高 [9] 国内供需 - 6月11日，豆油成交30000吨，棕榈油成交7800吨，总成交37800吨，环比增加15051吨，涨幅66.16% [11] - 6月11日，全国主要油厂豆粕成交71.54万吨，全国动态全样本油厂开机率为66.16%，较前一日上升1.13% [11] - 6月11日，国家粮食交易中心计划拍卖117758吨进口大豆，实际成交15899吨，成交均价3680元/吨，成交率13.5% [12] - 2025年5月，16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格月平均值为18.99元/公斤，环比下跌1.6%，同比下跌9.4% [12] - 6月11日，“农产品批发价格200指数”为113.17，比昨天上升0.08个点；“菜篮子”产品批发价格指数为113.27，比昨天上升0.12个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.28元/公斤，比昨天下降0.1%；鸡蛋7.39元/公斤，比昨天上升0.5% [12] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变概率为97.6%，7月维持利率不变概率为80.5%；美国5月未季调CPI年率录得2.4%，未季调CPI月率录得0.1%，季调后核心CPI月率录得0.1%，未季调核心CPI年率录得2.8% [15] - 美国CPI数据公布后，市场预期美联储未来一年将累计降息77个基点，到12月累计降息48个基点 [15] - 美国至6月11日10年期国债竞拍得标利率4.421%，投标倍数2.52 [15] - 美国截至6月6日当周MBA抵押贷款申请活动指数为254.6，30年期固定抵押贷款利率为6.93% [16] - 美国至6月6日当周EIA战略石油储备库存23.7万桶，原油库存 -364.4万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存 -40.3万桶 [16] 国内要闻 - 6月11日，美元/人民币报7.1815，下调25点 [18] - 6月11日，中国央行开展1640亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼509亿元 [18] - 5月全国期货交易市场成交量为678609037手，成交额为547298.81亿元，同比分别下降4.51%和1.55% [19] 重点资讯解析 - 马来西亚棕榈油5月期末库存增加6.65%至199万吨，产量环比增加5.05%，出口环比增加25.62%，进口环比增加18.32%，消费环比下滑2.29%；马棕5月产量略高于市场预期，出口大幅高于市场预期，期末库存低于市场预期 [20] - USDA 5月供需报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存下调至3.5亿蒲；预计25/26年度美豆单产为52.5蒲/英亩，产量为43.4亿蒲，期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期 [21] 资金流向 - 2025年6月11日，期货市场资金净流入34.84亿元，其中商品期货资金净流入21.51亿元，股指期货资金净流入13.33亿元 [24] - 部分品种资金流向：沪深300股指期货净流入40.34亿元，黄金净流入9.84亿元，铝净流入4.98亿元等；部分品种资金净流出：中证1000股指期货净流出32.23亿元，白银净流出4.55亿元，铜净流出1.82亿元等 [23]