报告行业投资评级 - 环保行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 新增地方政府债务限额化解存量隐形债务推进中，关注化债带来的环保公司资产负债表修复投资机会，化债政策推进将改善环保公司应收账款回收情况 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 周度投资观点 - 2018 年以来地方政府存量隐性债务风险有所缓解，目标 2028 年底前全部化解地方隐性债务，增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，不增加政府债务总体负担，利差累计节约利息支出 4000 亿元 [4][8][9] - 截至 2025 年 4 月，地方政府在新增债务限额内新增地方政府债券，有望加速置换隐形债务 [4][10] - 投资建议分领域推荐相关公司，固废领域推荐光大环境、三峰环境等；水务领域推荐北控水务集团、粤海投资等；工程服务领域推荐德林海等；环境监测设备领域推荐雪迪龙等 [4][11] 环保板块上周涨跌幅 - 上周（2025/06/03 - 2025/06/06）环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动 +0.46%、+1.95%、+0.79%、 - 0.34%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨 2.66%、1.13%、1.42% [4][13] - 上周环保个股涨幅前五名分别为嘉澳环保（+14.10%）、海南瑞泽（+11.01%）等；跌幅前五名分别为玉禾田（ - 15.23%）、福龙马（ - 12.36%）等 [4][17] 碳中和板块跟踪 - 上周（2025/06/03 - 2025/06/06）全国碳市场碳排放配额（CEA）成交 222.03 万吨，较前一周增长 5%，周成交均价 67.21 元/吨，较前一周下降 2% [4][16] - 地方交易所碳配额上周成交 7.37 万吨，较前一周下降 74%，周成交均价 40.86 元/吨，较前一周增长 3%，各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额 115 元/吨，最低为湖北碳配额 38.54 元/吨 [4][16] - 上周全国交易所 CCER 成交 1300 吨，较前一周下降 98% [4][16] - 关于进一步加强生态文化建设的指导意见印发，推行绿色办公和大型活动碳中和等；《四川省氢能产业中长期发展规划（2025—2035 年）》提出到 2027 年的发展目标 [4][17][18] 环保行业上周重要事件回顾 - 多部门发布深入推进大江大河干流横向生态保护补偿机制建设的实施方案，统一核算补偿资金，落实保护治理任务 [21] 环保上市公司上周大事公告 - 旺能环境控股股东美欣达集团累计增持公司股票 281.78 万股，占公司目前总股本的 0.65%，增持计划未实施完毕将继续增持 [22] - 华光环能 2025 年 5 月回购股份 105.72 万股，占公司总股本的比例为 0.11% [23] - 旺能环境控股子公司等签署《生活固体废物处理服务原则性合同》，共同对越南太平省的固体废物焚烧发电厂进行投资等 [24]