5月美国通胀数据情况 - 5月美国CPI同比+2.4%，前值+2.3%，市场预期+2.4%；季调后CPI环比+0.1%，前值+0.2%，市场预期+0.2%；核心CPI同比+2.8%，前值+2.8%，市场预期+2.9%；季调后核心CPI环比+0.1%，前值+0.2%，市场预期+0.3%[2] - 5月CPI环比增速降至+0.1%，低于市场预期及前值；同比增速自上月+2.3%升至+2.4%；核心CPI环比增速降至+0.1%，低于市场预期及前值，同比增速连续三个月稳定在+2.8%[4] 通胀环比降温领域及原因 - 通胀环比降温领域包括能源、核心商品和核心服务，可能与企业消化关税成本、零售商库存缓冲及消费需求降温等因素有关[4] 具体分项价格变化 - 5月食品价格环比增速自上月的 -0.1%升至+0.3%，其中谷物和烘焙制品价格环比增速为+1.1%，上月为 -0.5%[5] - 5月能源价格环比增速自上月的+0.7%降至 -1.0%，后续国际油价温和修复[5] - 5月核心服务价格环比增速自上月的+0.3%降至+0.2%，外宿、机票、娱乐服务价格环比回落[5] - 5月核心商品环比增速降至0%，上月为+0.1%，部分商品已开始环比上涨但幅度温和[6] 关税影响及通胀预期 - 加征关税影响不会一次性显现，预计4月对等关税冲击自6月起逐步显现，推升下半年通胀水平，但影响程度或低于市场预期[6][7] 美联储政策预期 - 预计美联储短期保持观望，年内降息仍是可选项，市场多数预期首次降息时点为9月，年内共降息两次[3][8]