报告公司投资评级 - 买入丨维持 [9] 报告的核心观点 - 6月11日青岛银行公告国信集团拟增持股份，增持后持股比例预计不超19.99%，释放看好中长期价值信号，若按上限完成国信集团将成第一大股东 [2][6] - 2023年起青岛银行在新三年战略规划下进入质效提升周期，2024年以来业绩超预期，基本面推动价值重估，A股2025年预期PB估值0.73x、H股0.55x，有修复空间 [2][12] 报告各部分总结 事件描述 - 6月11日青岛银行公告董事会通过国信集团增持计划议案，国信集团拟通过子公司增持股份，增持后持股比例预计不超19.99% [6] 公司基础数据 - 2025年6月11日收盘价5.14元，总股本582,035万股，流通A股311,226万股，每股净资产6.62元，近12月最高/最低价5.28/3.01元 [10] 事件评论 - 国资股东增持释放信号推动价值重估，国信集团是青岛国资委下属公司，2024年末合计持股14.99%为第三大股东，此次增持体现认可，若按上限完成将成第一大股东 [12] - 青岛银行有卓越治理机制，混合所有制股权结构清晰，国信集团不直接干预经营管理 [12] - 国资委支持发展，青岛银行省内异地贷款高增速，分支机构覆盖全省，预计异地和本地市占率将提升 [12] - 2023年新三年战略规划开启质效提升周期，业绩超预期增长，净息差韧性优，资产质量改善，信用成本回落推动盈利释放 [12] - 投资建议为重点推荐，维持“买入”评级，预计全年业绩增速领先，估值有修复空间 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产合计（千元）|689,963,033|775,352,945|864,052,120|962,898,343| |营业收入（千元）|13,497,534|14,453,432|15,532,417|16,784,164| |利息净收入（千元）|9,873,824|10,946,093|12,302,035|13,848,885| |手续费净收入（千元）|1,509,553|1,505,383|1,636,221|1,772,397| |归母净利润（千元）|4,264,120|4,902,812|5,570,545|6,290,418| |资产增速|13.48%|12.38%|11.44%|11.44%| |营业收入增速|8.22%|7.08%|7.47%|8.06%| |利息净收入增速|6.38%|10.86%|12.39%|12.57%| |归母净利润增速|20.16%|14.98%|13.62%|12.92%| |P/E（A股）|7.42|6.41|5.61|4.94| |P/E（H股）|5.60|4.84|4.23|3.73| |P/B（A股）|0.80|0.73|0.66|0.60| |P/B（H股）|0.60|0.55|0.50|0.45| [25]