报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年重点车企总净利大幅下滑，主要受美系盈利下滑影响，自主车系盈利同比大幅增长，新势力基本维持，合资车系均同比下滑 [2] - 2024年重点车系总销量上升，合资车系变化与净利变化大体一致，自主、电动、智能化趋势持续，国内车系从合资品牌抢占市场 [3] - 单车净利绝对值角度，自主合资差异缩小，变动角度，2024年整体下降，自主/新势力改善显著 [3] - 美系盈利下滑总量较大，主要由上汽通用净利润下滑导致；自主车企盈利改善，显示2024年自主电车进入盈利阶段以及出口盈利放量 [8] - 预计合资车系的单车净利2025年将继续下降，自主&新势力单车盈利有望改善，各车企中枢盈利能力将逐步稳定 [9] - 中长期，看好比亚迪、吉利、理想、江淮；短期，推荐理想汽车、江淮汽车，建议关注北汽蓝谷、上汽集团、小鹏汽车、小米集团 [9] 根据相关目录分别进行总结 净利润 - 2024年重点车企净利润合计1342亿元、同比 -31%，剔除吉利出售收益、上汽通用计提资产减值，2024年车企合计利润为1483亿元、同比 -23% [2] - 增速角度，自主 +76%>新势力 -2%（减亏）>大众 -18%>日系 -19%>合计 -31%>奔驰宝马 -33%>特斯拉（中国区估算） -53%>美系转亏 [2] - 净利占比角度，2024年合资车系同比下降20PP至41%，自主56%>奔驰宝马27%>日系≈特斯拉20%>大众19%>其它 -1%>新势力 -17%>美系 -23% [2] 销量 - 2024年重点车企销量合计2483万辆，同比 +5%，新势力 +46%>自主 +22%>合计 +5%>其它 +2%>特斯拉 -3%>大众 -10%>奔驰宝马 -11%>日系 -18%>美系 -45% [3] - 销量占比角度，2024年合资车系同比下降9PP至33%，自主58%>日系13%>大众11%>新势力≈奔驰宝马5%>特斯拉4%>美系3%>其它2% [3] 单车净利 - 单车净利绝对值角度，奔驰宝马3.0万元>特斯拉2.9万元>大众0.92万元>日系0.85万元>自主0.63万元>合计0.61万元>其它 -1.1万元>新势力 -1.9万元>美系 -4.6万元 [3] - 单车净利变动角度，2024年整体下降0.3万元，新势力 +0.9万元>其它 +0.5万元>自主 +0.2万元>日系持平>大众 -0.1万元>合计 -0.3万元>奔驰宝马 -1.0万元>特斯拉 -3.0万元>美系 -4.8万元 [3] 其他指标 - 分车系营收结构堆积图、占比图展示各车系营收情况 [30][33] - 分车系ASP（万元）展示各车系不同年份的ASP数据 [36] - 重点车企净利率（%）展示各车企不同年份的净利率数据 [39]