证券研究报告 宽观 5 月全球 PMI:关税暂缓推动订单反 华泰研究 2025年6月12日|中国内地 动态点评 图说全球 PMI | 2025年5月 本系列为华泰宏观出品、全球 PMI月度追踪系列的第二十三期。5月全球制 造业 PMI 回落,但关税降级推动大部分国家制造业 PMI 改善,其中,欧元 区、东盟、墨西哥等国家和地区表现较好;制造业新订单和新出口订单或受 益于抢出口大多出现回升;价格指标维持高位,库存稳步上行。5月全球服 务业 PMI 有所回升,但主要受美国提振,欧日均有所回落。 5 月全球 PMI 走势概述:服务业景气度上行带动 5 月全球综合 PMI 上行 0.4pp 至 51.2。制造业 PMI:大部分国家制造业 PMI 均有所改善:美国 Markit 和 ISM 制造业 PM 走势分化,后者有所回落:欧元区则延续年初以来回升 的趋势;从绝对水平看,印度>美国 Markit>拉美>俄罗斯>欧元区=日本>东 盟>中国台湾地区>英国。服务业 PMI:全球服务业 PMI 景气度回升,主要 由美国 Markit 服务业 PMI 上行带动,欧元区和日本均走弱。订单:全球制 造业新订单延续下行,但出口新订 ...