报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 下游需求旺盛，稀土战略地位突出，中国稀土储量、产量全球领先，建议关注北方稀土和盛和资源 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 稀土下游应用广泛，市场需求持续扩容 - 稀土从资源开发到应用工序复杂，生产出的稀土功能材料应用于下游多个领域 [5] - 风力发电领域永磁材料消费量较大，2023 年全球高性能钕铁硼材料消费量为 1.3 万吨，预计 2028 年将达 2.4 万吨 [8] - 2019 - 2024 年全球光伏新增装机规模复合增速达 33.2%，2024 年全球光伏装机铁硅合金软磁预计 18.2 万吨，2025 年增至 22.4 万吨 [11] - 中国新能源汽车 2019 - 2024 年销量复合增速 60.6%，刺激高性能钕铁硼需求 [15] - 全球军工领域每年稀土消费量约 3 - 5 万吨 REO，占全球总消费量 10% - 15%，军工需求或推动稀土需求增长 [2][17] 中国主导稀土产业链，西方积极进行产能布局 - 2024 年中国稀土储量 4400 万吨，占全球 48%，储量全球第一 [18] - 2024 年中国稀土矿产量 27 万吨，全球占比 69%，美国等正加大稀土产能投资，供应有多元化趋势 [21] 重点标的 - 北方稀土是行业龙头企业，建有完善稀土工业体系，预期获益于需求扩容 [24] - 盛和资源以稀土业务为核心，下游产业发展利好其业绩增长 [25]