报告行业投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [5][73] 报告的核心观点 - 2025年5月我国新能源汽车销售同比持续增长，预计全年新能源汽车销售将持续增长 [76] - 5月锂电池板块走势弱于沪深300指数，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外贸易政策相关表述及固态电池相关进展 [5][76] - 短期建议关注板块投资机会，中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局 [5][76] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块走势 - 2025年5月，锂电池板块指数下跌0.01%，新能源汽车指数下跌0.80%，而同期沪深300指数上涨0.83%，锂电池指数和新能源汽车指数走势均弱于沪深300指数 [2][9] - 2025年5月锂电池概念板块中上涨个股64只，下跌个股42只；个股涨跌中位数为上涨1.23% [9] - 剔除锂电池板块中概念个股后，2025年5月涨幅前5个股分别为滨海能源、奥克股份、中材科技、国轩高科和科达制造，跌幅后5个股分别为ST帕瓦、科达利、金杨股份、容百科技和西典新能 [9] 豫股相关标的走势 - 锂电池产业链中，豫股相关标的主要包括多氟多、天力锂能和易成新能3只标的，业务主要包括电池制备及其关键材料 [10] - 2025年5月，多氟多下跌1.03%，天力锂能上涨5.70%，易成新能上涨6.72% [10] 新能源汽车销量及行业价格 新能源汽车销量 - 我国新能源汽车销售：2022 - 2024年我国新能源汽车合计销售持续增长，2025年5月，我国新能源汽车销售130.70万辆，同比增长36.86%，环比增长6.61%；2025年以来，我国新能源汽车合计销售560.60万辆，同比增长43.97% [14][15] - 比亚迪新能源汽车销售：2022 - 2024年比亚迪新能源汽车合计销售持续增长，2025年5月，比亚迪新能源汽车销售38.25万辆，同比增长15.27%，环比增长0.63%；2025年以来，比亚迪新能源汽车合计销售176.34万辆，同比增长38.70% [24] - 全球新能源汽车销售：2022 - 2024年全球新能源乘用车合计销售持续增长，2025年4月，全球新能源汽车销量145.41万辆，同比增长19.08%；2025年以来，全球新能源汽车合计销售556.41万辆，同比增长25.49% [28] 动力电池 - 我国动力电池产量：2022 - 2024年我国动力和其他电池合计产量持续增长，2025年5月，我国动力和其他电池合计产量123.50GWh，同比增长47.90%，环比增长4.48%；2025年以来，我国动力和其他电池合计产量568.1GWh，累计同比增长62.60% [29] - 我国动力电池装机量：2022 - 2024年我国新能源汽车动力电池合计装机持续增长，2025年5月，我国新能源汽车动力电池装机量57.10GWh，同比增长43.11%，环比增长5.55%；2025年以来，我国新能源汽车动力电池累计装机241.50GWh，累计同比增长50.37% [32] 产业链价格 - 碳酸锂价格走势先抑后扬，2021年以来总体大幅飙涨，2023年以来总体承压，截止2025年6月11日，电池级碳酸锂价格为6.08万元/吨，较2025年5月初回落9.33%，短期价格预计总体震荡为主 [38] - 氢氧化锂价格2021年以来大幅上涨，2023年以来总体持续承压，截止2025年6月11日，电池级氢氧化锂价格为6.36万元/吨，较2025年5月初回落9.95%，预计短期震荡为主 [43] - 电解钴价格2023年以来总体承压，截止2025年6月11日，电解钴价格23.50万元/吨，较2025年5月初回落5.43%，预计短期震荡；钴酸锂价格截止2025年6月11日为21.0万元/吨，较2025年5月初回落8.70%，预计短期仍将震荡为主 [44] - 硫酸钴价格2023年以来总体承压，2025年6月11日，硫酸钴价格为4.85万元/吨，较2025年5月初回落1.02%；三元前驱体价格2023年以来总体承压，2025年6月11日，三元前驱体价格为7.78万元/吨，较2025年5月初回落1.58%，短期总体震荡 [46][47] - 三元523正极材料价格2023年以来总体承压，截止2025年6月11日，三元523正极材料价格为11.46万元/吨，较2025年5月初回落2.63%；磷酸铁锂价格2025年6月11日为3.22万元/吨，较2025年5月初回落5.29%，预计短期震荡为主 [50] - 六氟磷酸锂价格2021年以来大幅上涨，2022年呈现先扬后抑走势，截止2025年6月11日价格为5.0万元/吨，较2025年5月初回落6.54%，短期总体震荡为主，后续须密切关注碳酸锂价格走势 [51] - DMC价格2023年以来承压，截止2025年6月11日价格为3800元/吨，较2025年5月初持平，总体预计区间震荡；电解液价格2023年以来总体持续承压，截止2025年6月11日价格为1.81万元/吨，较2025年5月初回落5.73%，预计短期价格总体震荡 [53][54] 行业与公司要闻 行业动态与要闻 - 英国政府确定在电动汽车领域投资10亿英镑助力中国电池科技公司远景动力在桑德兰建设新型超级电池工厂 [57] - 大众汽车集团宣布从明年开始，其所有电动车型将逐步迁移到MEB Plus升级版平台，并全面采用成本更低的磷酸铁锂电池 [57] - 中共中央、国务院印发修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，指出公务用车应选用国产汽车，优先选用新能源汽车 [57] - 国轩高科举办2025全球科技大会，集中发布六款电池等新品，包括全固态电池已进入预量产阶段 [57] - 宁德时代正式在港交所挂牌上市，净筹资353.3亿港元 [58] - 金龙羽集团成功与客户签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单 [58] - 中创新航为智利塔拉帕卡Aurora项目提供高性能储能电芯 [58] - 小米集团发布第一季度财报，智能电动汽车业务成为核心增长引擎 [58] - 鸿蒙智行智界汽车官方宣布累计交付量突破10万辆 [58] - 理想汽车发布2025年第一季度财报，预计第二季度车辆交付量为123000 - 128000辆 [58] - 五部门发布开展2025年新能源汽车下乡活动的通知 [58] - 国家发展改革委、国家能源局联合发布深化提升“获得电力”服务水平的意见 [58] - 中国能建发布2025年度磷酸铁锂电池储能系统集中采购项目招标公告 [58] - 宁德时代与马士基码头公司达成战略合作 [58] - 中国电气装备集团有限公司发布储能电池芯规模集中采购项目采购公告 [58] - 鸿蒙智行宣布问界M9累计交付量突破50万台 [59] - 工信部发布开展2025年度道路机动车辆生产企业及产品生产一致性监督检查工作的通知 [59] 公司要闻 - 雅化集团终止与Core公司原锂精矿《承购协议》及补充协议，Core同意支付200万美元和解金 [59] - 盐湖股份有意向以3亿美元左右现金认购高地资源发行的普通股，成为其最大股东并享有控制权 [59] - 赣锋锂业部分董事、高级管理人员拟对深圳易储增资3080万元 [59] - 恩捷股份回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票 [59] - 星源材质回购注销部分限制性股票，变更注册资本 [59] - 杉杉股份回购注销限制性股票3983305股 [59] - 星源材质首次回购公司股份2503700股 [59] - 新宙邦注销回购股份6104379股，变更总股本 [59] - 星源材质累计回购公司股份13497400股，占总股本的1.01% [60] - 龙蟠科技预计向Eve Energy及其关联企业销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料，合同总销售金额超50亿元 [60] - 格林美累计回购公司股份20358500股，占总股本的0.40% [60] - 中伟股份累计回购股份17851939股，约占总股本的1.91% [60] - 沧州明珠股东君悦日新17号减持计划期限届满，未减持公司股份 [60] - 星源材质累计回购公司股份10762353股，占总股本的0.80% [60] - 德方纳米拟实施2025年员工持股计划 [60] - 宁德时代确定H股发行最终价格为每股263港元，预计于2025年5月20日在香港联交所主板挂牌上市 [60] - 国轩高科有意向以3亿美元左右现金认购高地资源发行的普通股，成为其最大股东并享有控制权 [60] - 宁德时代累计回购公司A股股份6640986股，占当前A股总股本的0.1508% [60] 豫股公司财务及要闻 财务概况 - 多氟多2022 - 2024年营业收入、归母净利润等财务指标有不同变化，2025年一季度营业收入20.98亿元，归母净利润6473万元 [62] - 天力锂能2022 - 2024年营业收入、归母净利润等财务指标有不同变化，2025年一季度营业收入4.18亿元，归母净利润-4055万元 [63] - 易成新能2022 - 2024年营业收入、归母净利润等财务指标有不同变化，2025年一季度营业收入9.69亿元，归母净利润-4803万元 [64] 豫股公司及行业要闻 - 2024年河南省新能源汽车保有量突破200万辆，2025年将新建公共充电桩2万个以上 [65] - 2024年河南省汽车整车产量突破140万辆，其中新能源汽车产量突破70万辆，2025年将推进相关绿色转型工程 [65] - 河南省力争到2025年底完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右等多项消费更新任务 [65] - 宁德时代洛阳基地项目一期一季度全线投产标达成，累计产值突破50亿元 [65] - 河南省将加力推进以旧换新，支持汽车报废和置换更新，新建公共充电桩2万个以上，高速公路服务区充电车位增加15%以上 [65] - 多氟多收购河南亿丰电子新材料有限公司54%股权 [67] - 天力锂能全资子公司资产被收购，与国际客户签订协议 [66] - 易成新能与中州时代新能源科技有限公司签订储能项目框架合作协议，收购山西梅山湖科技有限公司部分股权，收购河南平煤神马储能有限公司80%股权并增资 [71][72] 投资评级及主线 - 2021年以来，锂电池板块估值总体回落，截止2025年6月11日，锂电池和创业板估值分别为29.19倍和35.20倍，目前锂电池板块估值显著低于2013年以来44.79倍的行业中位数水平 [73] - 基于新能源汽车和储能行业发展前景、锂电池板块业绩增长预期及估值水平，维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [73]