报告核心观点 - 硬件创新周期叠加AI浪潮推动电子行业进入新发展阶段，看好晶圆代工、SoC、热管理材料三大核心领域增长动能 [2] - 光伏行业静待供给侧优化，关注降银金属化新技术，推荐关注阳光电源等标的 [6][8] - 锂电板块景气度回暖，固态电池、钠电有望迎来规模化应用节点，建议关注电池和材料环节潜在投资机会 [14] - 金属行业供需结构持续改善，小金属板块或显现底部抬升，关注镁与锂行业投资机会 [18] - AI Agent引领计算机行业价值重估，下半年AI Agent及相关领域将成为板块核心投资机会 [27][28] - 汽车行业电动智能化趋势明显，建议关注与华为深度合作的车企和细分行业格局向好、公司治理能力较强的零部件公司 [32][37][38] 电子行业 市场表现 - 年初至2025年6月4日，电子行业指数跑赢创业板指数，电子板块指数涨幅在全行业指数中居前 [2] - 2025年Q1基金持有电子行业总市值为5705.58亿元，占流通A股市值比重下降至4.78%，持仓市值前十公司中半导体领域标的占比高达90% [2] 核心领域展望 - 晶圆代工：受益于AI发展，服务器等细分市场增长快，全球半导体销售额到2030年将超1万亿美元，2025 - 2030年全球晶圆月需求量从11.2百万片增至15.1百万片，行业有望持续增长，受益标的有中芯国际等 [2] - SoC：AI技术成重要组成部分，市场需求增长，全球SoC市场规模2024 - 2029年复合年增长率为8.3%，受益标的有瑞芯微等 [3] - 热管理材料：满足AI终端器件散热需求，全球热管理市场规模2023 - 2028年年均增长率为10.5%，需求有望快速增长，受益标的有思泉新材等 [6] 光伏行业 行业现状 - 抢装带动2025年Q1业绩回暖，但全行业仍亏损，产能出清进行中 [6] 供给侧优化 - 行业自律与技术创新助力优化，头部企业或建立产能规划协调机制，新型电池技术量产效率提升，去银无银化技术突破 [6] - 硅料与电池片环节是核心抓手，硅料环节启停成本高，头部厂商易达成减产协议，电池片环节承担技术进步重任 [7] 降本提效方向 - 原材料端寻找新型导电非贵金属替代银浆，纯铜浆或为理想方案；工艺端改进减少银浆用量，叠栅技术成熟度有望提升 [7][8] 投资策略 - 关注技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节尾部产能出清，优势辅材龙头受益，需求高景气的储能PCS领域 [8] - 推荐关注阳光电源，相关标的德业股份有望受益 [8] 锂电行业 行业现状 - 25Q1产业链终端需求维持较高增长态势，电池等环节盈利和收入回暖，板块景气度回升 [14] 投资机会 - 板块基本面机遇：电池环节格局较优，有望营收利润同步上升，推荐国轩高科、宁德时代；材料环节集中度将提升，看好三元正极，华友钴业等有望受益 [14][15] - 新技术催化：固态电池产业化进程加速，推荐国轩高科；钠电突破规模化成本临界点，需求增长显著，宁德时代、华阳股份等企业将受益 [16] 金属行业 行业供给 - 全球金属行业处于弱供给周期，2024年全球金属勘探投入降3%至125亿美元，2028年前供给或延续强刚性化特征 [19] - 全球矿端平均供给增速显著低于金属产出增速，中国金属产出供给增速呈周期性偏刚性特点 [20] 行业配置 - 关注工业金属、小金属、贵金属三条主线投资机会 [20] - 有色金属行业基金持仓比例显著攀升，但24年呈高位波动态势 [21] 细分行业展望 - 镁行业：供需或进入持续性紧平衡状态，2024 - 2027年全球原镁产量由112万吨增至200万吨，需求由112万吨增长至200.1万吨，受益标的有宝武镁业、星源卓镁 [23][24] - 锂行业：供需关系或持续改善，2024 - 2027年全球锂供给由123.1万吨LCE增至186万吨LCE，需求由103万吨增至184万吨，受益标的有天齐锂业、赣锋锂业等 [24][25] 计算机行业 行业回顾 - 上半年计算机指数在DeepSeek等技术催化下跑赢大盘，当前行业指数有所回升，整体处于震荡区间，存在结构性分化 [27] - 计算机板块估值处于中位偏高水平，机构持仓下滑趋势逐步企稳有望回升，行业整体风险度适中 [27] 行业展望 - AI Agent板块政策、技术、需求多维共振，景气度持续上行，下半年AI Agent及相关领域将成为板块核心投资机会 [28] 投资策略 - AI Agent具备爆发潜力，有望重塑计算机行业价值，预计我国AI Agent行业市场规模将从2024年的1473亿元增长至2028年的3.3万亿元 [29] - 推荐关注平台类AI Agent和垂类AI Agent相关上市公司，以及国产算力相关公司 [31] 汽车行业 销量跟踪 - 受益以旧换新政策，2025年1 - 4月我国汽车销量同比增速提升，新能源汽车渗透率达42.7% [32] - 2025年1 - 4月我国汽车出口193.7万辆，同比增长6.02%，新能源汽车出口64.2万辆，同比增长52.49% [32] 智能化趋势 - 智能化是汽车电动化的后半场，智能驾驶有望从量变到质变，推动高阶自动驾驶加速落地 [33] 板块业绩 - 乘用车板块业绩两端分化，头部效应明显，2024年/2025Q1营业收入和归母净利润同比有不同程度变化 [34] - 零部件板块盈利能力稳步回升，2024年/2025Q1营业收入和归母净利润同比增长 [34] 投资策略 - 整车板块：关注与华为深度合作的车企，包括赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、长安汽车 [37] - 零部件板块：关注细分行业格局向好、公司治理能力较强的公司，如川环科技、溯联股份、科华控股等 [38]