报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内07玉米窄幅震荡，建议观望；可买现货空07玉米持有，09玉米和淀粉价差逢低做扩并震荡操作；有现货企业可卖出玉米看涨期权持有 [9][10][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2266，跌3，跌幅0.13%，成交量21146，减幅34.89%，持仓量86071，增幅1.89%；C2505收盘价2299，涨1，涨幅0.04%，成交量1524，减幅31.90%，持仓量7063，增幅11.19%；C2509收盘价2396，涨0，涨幅0.00%，成交量253928，减幅31.67%，持仓量672748，增幅1.55%；CS2601收盘价2673，涨0，涨幅0.00%，成交量743，减幅12.49%，持仓量4558，增幅0.33%；CS2505收盘价2685，涨8，涨幅0.30%，成交量38，增幅2.63%，持仓量137，增幅14.17%；CS2509收盘价2776，涨1，涨幅0.04%，成交量53415，增幅1.13%，持仓量88588，增幅6.20% [3] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2240，涨跌0，基差 -156；嘉吉生化今日报价2090，涨跌0，基差 -306；诸城兴贸今日报价2494，涨跌0，基差98；寿光今日报价2460，涨跌10，基差64；锦州港今日报价2370，涨跌0，基差 -26；南通港今日报价2500，涨跌0，基差104；广东港口今日报价2460，涨跌0，基差64；淀粉龙凤今日报价2750，涨跌0，基差65；中粮今日报价2750，涨跌0，基差65；嘉吉今日报价2820，涨跌0，基差135；玉峰今日报价2980，涨跌20，基差295；金玉米今日报价2950，涨跌0，基差265；诸城兴贸今日报价2980，涨跌10，基差295；恒仁工贸今日报价2940，涨跌0，基差255 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -33，涨跌 -4；C05 - C09价差 -97，涨跌1；C09 - C01价差130，涨跌3；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -12，涨跌 -8；CS05 - CS09价差 -91，涨跌7；CS09 - CS01价差103，涨跌1；跨品种CS09 - C09价差380，涨跌1；CS01 - C01价差407，涨跌3；CS05 - C05价差386，涨跌7 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植进度加快，价格偏弱，中美关税降低后底部震荡；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润尚可，7月巴西进口价格1997元；今日北方港口平仓价稳定，东北玉米现货偏强，华北上量减少，玉米现货上涨较多，部分深加工停机，东北与华北玉米价差扩大；华北小麦价格偏强，与玉米价差小，小麦陆续替代；国内养殖需求偏弱，下游未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨；进口谷物大幅减少，预计对现货利好，目前交易拍卖政策，糙米和玉米6月后可能拍卖；华北玉米贸易商库存低，6月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强；市场预期今年玉米库存偏低，谷物进口减少；预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑强，黑龙江2200元/吨附近有支撑，中长期现货先涨后6月后政策粮会拍卖；短期现货窄幅震荡，今日07玉米高位震荡，盘面平水，短期预计窄幅震荡 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米继续上涨，山东地区淀粉基本在2890元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为136万吨，较上周下降4.4万吨，月降幅3.68%，年同比增幅28.2%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在635元，黑龙江副产品668元，副产品价格相对偏强，高于去年，玉米和淀粉的现货价差较低；华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定；中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损，停机较多，利润会修复；今日07淀粉冲高回落，升水现货，华北玉米短期仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，但现货仍偏弱，预计短期盘面07淀粉仍会窄幅震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有；2025年6月12日C2509 - P - 2380.DCE标的物价格2396，收盘价31.50；C2507 - P - 2360.DCE标的物价格2372，收盘价5.00 [14] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等附图 [16][19][20]