报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期聚烯烃受宏观局势影响大，聚丙烯基本面变化不大，供强需弱格局下上涨空间受限，但当前装置检修高位、盘面处于低位及中东局势或带来支撑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7100，当前波动率9.69%，当前波动率历史百分位（3年）为12.0% [1] 聚丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空PP2509期货锁定利润，套保比例25%，入场区间7050 - 7100；也可卖出PP2509C7000看涨期权收取权利金，套保比例50%，入场区间50 - 100 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入PP2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间6800 - 6900；也可卖出PP2509P6900看跌期权收取权利金，套保比例75%，入场区间50 - 100 [1] 核心矛盾 - 聚烯烃受中美谈判和中东地缘局势影响，聚丙烯基本面变化不大，供给端计划检修量下滑且多套装置投产，供给压力大；需求端下游订单淡季且利润不佳，补库意愿低，上涨空间受限 [2] 利多解读 - 当前装置检修仍在高位，供给边际缩量；盘面处于低位，下行空间有限；中东紧张局势或带动油价上行支撑聚烯烃 [3] 利空解读 - 端午节裕龙2线投产，6 - 8月多套装置投产，产能大幅增加；出口季节性高峰已过，后续出口预计回落；下游销售淡季且利润差，国内需求偏弱 [4] 聚丙烯日报表格 期货价格及价差 - 聚丙烯主力基差2025年6月12日为131元/吨，日度变化11元/吨，周度变化 - 8元/吨；PP01、PP05、PP09合约价格均有不同程度上涨 [5] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南现货价格有不同表现，华东 - 华北、华东 - 华南价差有变化 [7] 非标品标品价差 - 均聚注塑 - 拉丝、中熔纤维 - 拉丝等非标品与标品价差有变动 [7] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格、美国丙烷价格等上游价格有变化，油制PP利润、煤制PP利润等加工利润有不同表现 [7]