报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 茶饮分化延续，多数品牌客单价环比企稳 [1][2] 各行业总结 西式快餐 - 整体拓店表现强劲，部分品牌客单价环比企稳 [4] - 2025年1 - 5月累计净开店数量方面，肯德基661家、增幅6%，麦当劳320家、增幅4%等；近3月净增绝对值方面，肯德基431家、增幅4%，麦当劳149家、增幅2%等 [2][5] - 客单价同比2024年6月基期数据显示，各品牌客单价有不同程度变化，如2025年5月肯德基同比-8.4%，麦当劳同比-1.3%等 [6] 茶饮 - 品牌间分化延续，部分品牌环比客单价企稳 [7] - 2025年1 - 5月累计净开店数量方面，蜜雪冰城4001家、增幅12%，书亦烧仙草 - 324家、增幅 - 6%等；近3月净增绝对值方面，蜜雪冰城2912家、增幅9%，书亦烧仙草 - 143家、增幅 - 3%等 [2][7] - 客单价同比2024年6月基期数据显示，各品牌客单价有不同程度变化，如2025年5月蜜雪冰城同比 - 5.8%，书亦烧仙草同比 - 2.5%等 [7] 咖啡&火锅 - 咖啡门店增长强劲，部分火锅品牌客单价环比企稳 [9] - 咖啡2025年1 - 5月累计净开店数量方面，瑞幸咖啡2653家、增幅12%，星巴克153家、增幅2%等；近3月净增绝对值方面，瑞幸咖啡1604家、增幅7%，星巴克78家、增幅1%等 [2][9] - 火锅2025年1 - 5月累计净开店数量方面，海底捞1家、增幅0%，九毛九 - 4家、增幅 - 5%等；近3月净增绝对值方面，海底捞 - 10家、增幅 - 1%，九毛九 - 2家、增幅 - 3%等 [2][10] - 客单价同比2024年6月基期数据显示，各品牌客单价有不同程度变化，如2025年5月瑞幸咖啡同比 - 5.1%，海底捞同比 - 1.0%等 [11] 酸菜鱼&卤味&小酒馆 - 门店收缩，多数品牌客单价承压 [12] - 酸菜鱼2025年1 - 5月累计净开店数量方面，太二 - 55家、增幅 - 9%，鱼你在一起 - 21家、增幅 - 1%等；近3月净增绝对值方面，太二 - 39家、增幅 - 6%，鱼你在一起 - 42家、增幅 - 2%等 [2][13] - 卤味2025年1 - 5月累计净开店数量方面，紫燕百味鸡 - 536家、增幅 - 9%，绝味鸭脖 - 946家、增幅 - 8%等；近3月净增绝对值方面，紫燕百味鸡 - 440家、增幅 - 7%，绝味鸭脖 - 852家、增幅 - 7%等 [2][14] - 小酒馆2025年1 - 5月累计净开店数量方面，海伦司 - 81家、增幅 - 27%，胡桃里 - 28家、增幅 - 36%等；近3月净增绝对值方面，海伦司 - 11家、增幅 - 4%，胡桃里 - 19家、增幅 - 27%等 [2][14] - 客单价同比2024年6月基期数据显示，各品牌客单价有不同程度变化，如2025年5月太二同比 - 3.4%，紫燕百味鸡同比 - 4.6%，海伦司同比 - 15.6%等 [15]