报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕回盛生物在投资者说明会上对多个问题的回复展开，展示公司业务现状、发展规划及前景，包括原料药出口、宠物板块业务、产能布局、价格走势等方面情况 [23][26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为回盛生物，所属行业是农药兽药，接待时间为2025年6月12日，上市公司接待人员有董事长张卫元、副总经理兼财务总监杨凯杰、董事会秘书王庆峰 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与湖北辖区上市公司2025年投资者集体接待日活动暨2024年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 原料药出口：2024年度原料药出口销售收入6339.03万元（不含贸易出口），同比增长155.71%，销售出口网络覆盖20余个国家和地区；2025年一季度出口收入较2024年四季度环比下降10.92%，目前出口业务正常 [23][25] - 越南项目：越南生产基地已取得部分产品生产批文及兽药销售许可证，主要生产化药制剂类产品，设计产能为1500吨/年，原料药技改项目正在试生产 [23][25] - 宠物板块业务：已形成较完整产品矩阵，现阶段收入占比较小但保持良好增长态势；公司将调整资源分配，加大在宠物药品研发及市场渠道建设方面投入，采用线上和线下相结合方式拓展业务，已成立独立线下销售公司，并通过多电商新媒体渠道推广业务和品牌；宠物药品参与了部分6.18活动；目前上市公司主体不涉及宠物医院和疫苗业务，但密切关注相关行业发展情况 [23][25][27] - 产品价格：泰乐菌素价格受多方面因素影响，未来价格变化具有不确定性；原料产品价格变化会对公司经营业绩产生一定影响，但原料价格变化具有不确定性 [23][25] - 公司产品：自产原料药为泰万菌素和泰乐菌素，没有生产泰妙、土霉素原料药 [26] - 可转债赎回：公司提前赎回可转债出于三方面考量，一是原可转债实际利率高，募投项目转固后利息费用化对净利润有较大负面影响；二是公司制剂和原料药产能布局基本完成，盈利能力持续改善；三是提升公司盈利能力，创造持续分红条件，提升投资者回报 [26] - 公司发展规划：围绕既定发展战略，以科技创新为驱动力，纵向布局上游原料药产业，横向布局宠物、禽类、反刍、水产等板块，打造综合性动保公司；持续加大研发和科技创新投入，聚焦新兽药开发，深化“原料 - 制剂一体化”战略，完善宠物业务板块布局，积极开拓海外市场 [29][30]