调研基本情况 - 调研对象为洁雅股份，所属行业是纺织服装，接待时间为2025年10月27日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书胡能华和证券事务代表徐文丽 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括浙商证券、华商基金、国寿养老、汇添富基金，类型分别为证券公司、基金管理公司、寿险公司、基金管理公司，各机构相关人员众多 [17] 主要内容资料 公司概况 - 铜陵洁雅生物科技股份有限公司成立于1999年，是专注湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商，2021年12月3日登陆深交所创业板，募投项目稳步推进，2025年前三季度营业收入5.65亿元，净利润6790.31万元 [23] 问答环节 - 2025年前三季度业绩增长源于外销客户订单增加、业务规模效应显现和产品结构优化 [23] - 未来增长依赖深化与现有国际品牌客户合作、拓展产品品类和销售区域，以及美国工厂建成投产带来新市场空间和本地化供应优势 [23] - 2025年二季度以来湿巾业务订单充足，存量客户订单稳定，承接部分关键客户欧洲市场新增业务，积极拓展国际品牌客户其他区域市场业务 [23][25] - 主要客户多为世界知名企业，合作稳定性强，客户认证体系严格，通过认证的供应商一般不会轻易更换 [25] - 公司与客户有调价机制，原材料价格和汇率波动时会触发 [25] - 公司在技术研发、生产工艺、质量控制、客户资源、产品种类等方面有核心竞争优势 [25] - 美国工厂处于建设期，预计2026年投产，投产后重点服务北美市场 [25] - 目前产能利用率维持在80%以上，新增产能建设周期预计3 - 6个月 [26] - 前期基金孵化自主品牌效果未达预期，仍在推进但大幅减少投入 [26] - 分红政策秉持回报股东与支持发展并重原则，结合实际经营和未来资金需求制定分红方案 [26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 1.企业概览 - 基本信息：荣耀终端股份有限公司为股份有限公司（外商投资、未上市），注册资本3223894.7581万元人民币，2020年4月1日成立，法人吴晖，经营范围包括佣金代理、货物或技术进出口等，经营状态为存续，所属行业是通信终端设备制造 [4] - 企业网站信息：企业有多个网址，如honor.com.cn、hihonor.com等 [6] - 主要人员信息：董事长为吴晖 [8] - 分支机构：有荣耀终端股份有限公司东莞分公司、南京分公司等四家分支机构 [9] - 变更记录：涉及投资人、章程、注册资本、市场主体类型等多项变更，如2024年12月28日市场主体类型从有限责任公司（外商投资、非独资）变更为股份有限公司（外商投资、未上市） [13][14] - 股东信息：股东包括深圳市智信新信息技术有限公司、深圳国资协同发展私募基金合伙企业（有限合伙）等多家企业 [19][20] - 认缴出资信息：未提供有效认缴出资信息 [22] - 经营异常信息：2021年6月15日因未按规定期限公示2020年年度报告被列入经营异常，6月18日已补报并公示后移出 [23] - 企业联系方式：地址为深圳市福田区香蜜湖街道东海社区红荔西路8089号深业中城6号楼A单元3401，电话61886688，邮箱subsidiary@honor.com [24] 2.企业链路关系 - 企业相关信息：内部企业id为a4053fe5 - c92a - 49e7 - 8717 - 03a5d73f4a4d，工商注册号440300209786991等，企业状态存续，注册资本3,223,894.7581万人民币，所属行业为通信终端设备制造 [26] - 关联企业股东列表：深圳市智信新信息技术有限公司持股49.55%，深圳市鹏程新信息技术合伙企业（有限合伙）持股18.47%等 [27][28] - 企业主要人员信息：董事长为吴晖 [31] - 关联企业对外投资信息：对北京荣耀终端有限公司、深圳荣耀终端商业有限公司等多家企业持股100% [32][33] - 关联企业裁判文书信息：涉及华为技术有限公司、青海力盟商业投资运营有限公司等多家企业 [34][35] - 关联企业法院公告信息：涉及北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司、浙江淘宝网络有限公司等多家企业 [37][38] - 企业历史股东信息：历史股东有华为投资控股有限公司、杭州微同股权投资合伙企业（有限合伙） [41] - 疑似关联关系信息：与上海朗崮通信技术有限公司、西安交通大学等企业或机构存在共同拥有专利、相同董监高等关联关系 [42][43] 3.失信人信息 - 失信人立案信息：未提供有效立案信息 [50] - 失信人裁判文书：未提供有效裁判文书信息 [51] 相关研报 - 行业报告：涉及信息通信、光伏、家电、基础化工等多个行业，提及荣耀启动上市辅导、推出新机等事件 [54] - 公司报告：有对领益智造等公司的分析，涉及AI终端、机器人业务等内容 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对新疆火炬进行调研,介绍公司经营情况、业务布局及未来发展规划等内容,显示公司业绩增长、业务多元且积极寻求新发展机遇 [23][24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为新疆火炬,所属行业是燃气,接待时间为2025年10月27日,上市公司接待人员包括董事长康青山等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年第三季度业绩说明会的全体投资者,接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 2025年1 - 9月公司实现营业收入11.17亿元,同比增长8.24%,归属于上市公司股东的净利润1.58亿元,同比增长20.49% [23] - 公司主要业务有城市燃气供应、加油加气站运营管理、城市热力供应、燃气设施设备安装服务,将密切关注中吉乌铁路建设情况 [23] - 公司全资子公司喀什丝路途顺旅游汽车服务有限公司开展出租车相关业务 [23] - 公司未来利润增长点包括寻求外延式发展、把握新疆发展机遇、拓展非气业务、关注新兴产业;将结合氢能源行业态势稳妥推进相关业务 [24]

公司概况 - 报告研究的具体公司为荣耀终端股份有限公司，法定代表⼈是吴晖，成⽴于2020年4⽉1⽇，是互联⽹⼿机品牌，主要产品为荣耀HONOR [3] - 官网链接为http://www.honor.cn/ [3] 融资信息 - 2020年11⽉17⽇被深圳市智信新信息技术有限公司以400亿美元收购 [3] - 2021年6⽉7⽇获爱施德6.6亿元战略投资 [3] - 2021年12⽉27⽇获鲲鹏资本、京东⽅集团股权投资 [3] - 2022年11⽉16⽇获中⾦私募、中国国新等战略投资 [3] - 2024年8⽉24⽇获中国移动股权投资 [3] - 2024年9⽉10⽇获中国国新股权投资 [3] - 2024年10⽉31⽇获中国电信、中⾦资本等股权投资 [4] 核心团队 - 董事包括李⼭林、舒洪峰、彭求恩、⽅⻜等 [5] - 执⾏董事兼总经理为饶俊祥 [6] - CEO是赵明，毕业于上海交通⼤学，有丰富华为⼯作经历 [6] - 董事⻓有万飚、余承东 [6] 产品信息 - 荣耀HONOR主打潮流设计和性能，致⼒于打造⼿机+IoT产品⽣态圈，定位千元旗舰，有荣耀30与荣耀畅玩系列等，还提供笔记本、平板等电⼦产品 [7] 竞品信息 - 竞品包括联想集团、深圳海⽶尔信息科技有限公司等众多企业，涉及⼈⼯智能、智能硬件、智能⼿机等多个领域，且各竞品有不同融资轮次和诸多荣誉奖项 [8][9][10] 相关研报 - ⾏业报告有《2024年智能⼿机品牌实⼒评估报告》《2025年中国⼿机市场⾏业研究报告》等 [21] - 竞品报告有《数字经济周报：⻰芯发布新⼀代处理器，进军服务器和AI处理器…》等 [21] - 公司报告有《⾏业周报：荣耀启动上市辅导，苹果预计下半年启动⾸款折叠屏⼿…》等 [22]

调研基本情况 - 调研对象为蒙娜丽莎，所属行业为装修建材 [16] - 接待时间是 2025 年 10 月 27 日，上市公司接待人员有公司董事、董事会秘书张旗康和财务总监汪雪波 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括爱建证券、安信基金、泰康资管等证券公司、基金管理公司、保险资产管理公司、资产管理公司及其他类型机构 [17][18][19] 主要内容资料 产能与生产安排 - 公司根据市场和订单情况，结合四个生产基地优势安排订单，确保成本和运输半径更优 [25] - 今年行业总体开窑率不高，行业产能出清受市场化竞争主导，环保政策短期推动有限，后续政策和竞争压力或推动出清但周期较慢 [25][29] 出海战略 - 陶瓷出口面临运输费占比高问题，部分企业在海外建生产基地应对关税等不利影响，但当地可能面临产能消化问题，公司暂无国外建生产基地计划 [26][27] 房地产战略工程业务 - 房地产进入存量时代致瓷砖订单减少，公司战略工程业务销售收入下降，后续将结合行业和客户情况开展业务，优化销售结构 [30] 降本增效与毛利率 - 行业进入存量竞争时代，产品均价下行，公司开展降本增效举措，后续降本降费空间将变小，需推动销售、提升产能和加强创新巩固毛利 [30] 产品价格 - 公司前三季度价格下滑因畅销规格需求让步、赋能经销商和处理库存，将加强研发创新推动价格企稳 [30] 行业未来与投资并购 - 国内房地产存量市场需求大，瓷砖市场容量可观，头部企业占有率低，公司以“大瓷砖、大建材、大家居”为战略，暂无投资并购计划 [31][32] 应收账款减值 - 公司对部分房地产应收款进行减值计提，后续将关注客户情况评估可回收性并按会计政策处理 [32] 销售结构 - 公司不断优化销售结构，经销占比提升，2025 年前三季度经销业务收入 249,025.57 万元，占比 83.65%，工程战略业务收入 48,676.52 万元，占比 16.35% [33]

调研基本信息 - 调研对象为富安娜，所属行业是纺织服装，接待时间为2025年10月27日，上市公司接待人员是副总经理、董事会秘书李艳 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括东吴证券、东方证券、长盛、长江证券(上海)、兴业证券等多家证券公司、基金管理公司、资产管理公司、保险资产管理公司、投资公司、寿险公司及其他类型机构 [17][18][19] 公司2025年三季度经营情况 - 2025年第三季度，公司实现营业收入5.35亿元，同比下降7.58%；归属于上市公司股东的净利润为5357万元，同比下降28.74%；归属于上市公司股东的扣非后净利润为5254万元，同比下降22.77% [25] - 三季度业绩虽下滑，但公司不断调整，积极应对，聚焦核心问题，优化内部管理流程，加大产品创新与市场开拓力度，且经营情况环比二季度持续改善，符合公司预期 [25] 投资者问答交流 - 三季度单季毛利率环比二季度提升但同比下降，原因是库存清理对毛利率产生影响，各渠道进行库存结构性调整和清理致与去年同期相比毛利率下降 [25] - 三季度单季管理费用下降幅度大，一是公司严格控制低效费用支出，二是积极思考降本增效措施，且水电费下降多是因此前一工业园区地下水管渗水产生大额水电费 [25][26] - 前三季度其他收益累计少于去年，是因先进制造业增值税加计抵减到期，公司不能继续享受相关优惠政策；四季度公司会持续关注符合条件的政府补助项目并积极申报 [27] - 三季度经营性现金流净额大幅增长是因本期减少原辅料储备，支付的货款减少 [25] - 国庆节以来，终端零售整体稳健，呈现“线下承压，线上与创新渠道发力”特征，线下渠道主动优化调整，线上及团购渠道增长强劲；今年双十一电商渠道开局不错，传统平台与直播有增长，退货率远低于去年同期，主要增长来自直播 [27] - 9月份订货会，公司除传统艺术家纺套件外，在凉感、针织等新型材料上开发更多新品 [27] - 未出现大的市场变化或不可抗力因素时，公司秉持稳定且持续的分红政策，按分红率执行 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕恒辉安防2025年第三季度业绩说明会展开，介绍公司经营业绩、业务布局、项目进展等情况，指出虽短期业绩受关税和客户观望影响，但公司通过越南基地、业务结构优化等举措应对，且在手订单向好，各项目推进顺利，机器人领域布局也取得进展 [23][28][31] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为恒辉安防，所属行业是纺织服装，接待时间为2025年10月27日，上市公司接待人员包括董事长、总经理王咸华等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年第三季度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - **经营业绩**：2025年1 - 9月，公司营业总收入8.80亿元，同比增长0.97%，扣非归母净利润7,230.64万元，同比下降2.52%，净利润8,197.96万元，同比下降12.85%，三季度归母净利润下降主因政府补助减少及外部因素，公司正多维度应对 [23] - **股权激励**：公司已完成股份回购用于员工持股计划或股权激励，将择机推出新一轮股权激励计划 [25] - **海外投资**：公司推进越南“年产1,600万打功能性安全防护手套项目”，目前已量产交付，其他海外投资将综合评估后决策并披露 [25][26] - **销售占比**：2025年1 - 9月，手套销售8.50亿元，占营收96.6%，超高分子量聚乙烯纤维销售3,000万元，占比3.4%，同比增长94% [26] - **境内外销售**：2025年1 - 9月，境外销售收入7.80亿元，占比88.60%，境内销售收入9,620.8万元，占比11.4%；境外销售中，北美占35%左右，欧洲占34%左右，日韩及新兴市场占18%左右 [26] - **越南工厂产能**：越南项目已投产，产能稳步爬坡，预计1 - 2年达成全部规划产能 [27] - **手套订单**：三季度各区域订单差异化，美国市场回暖，非美市场稳中有进，在手订单向好，四季度预计持续向好 [27][28] - **生物可降解聚酯橡胶项目**：采用“一次规划、三期建设”，一期10,000吨项目在建，已与潜在客户初步沟通 [28][29] - **可转债募投项目**：4,800吨超高分子量聚乙烯纤维项目已开工，进入产线联动调试阶段，前三季度恒尚材料该纤维营收3,000万元，同比上涨94% [30][31] - **具身智能机器人核心部件及防护件开发中心**：是公司战略布局，聚焦核心产品研发，部分防护件已交付，腱绳等在送样交流 [31][32] - **新材料应用**：超高分子量聚乙烯纤维主要自用，少量外销，在航空航天、海洋领域有小批量订单 [32][33] - **机器人外覆防护件**：按定制需求研发，多款产品已实现人形机器人场景交付 [33] - **7,200万打手套项目**：前三季度贡献650万打产能，力争年内突破一千万打，全面投产后3 - 5年充分释放产能 [33][34] - **机器人领域优势**：公司优势在于材料技术与场景适配、双基地产能布局、客户资源与渠道协同 [34] - **机器人业务客户**：核心产品推进有序，因保密暂不披露客户细节，后续进展将公告 [36] - **市值管理**：围绕聚焦主业、资本运作、投资者关系维护三方向推进市值管理 [36] - **股东情况**：截至2025年10月20日，公司股东总人数17,151人 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对晨光生物2025年前三季度经营情况进行介绍，指出公司营收微降但净利润大幅增长，各主要业务发展态势良好，且在天然色素替代合成色素、大健康产业布局等方面有积极进展，未来净利率有较大改善空间 [22][24][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为晨光生物，所属行业是农牧饲渔，接待时间为2025年10月27日，上市公司接待人员有董事会秘书周静和董办主任门宁 [16] 详细调研机构 - 参与调研的证券公司有国泰海通、天风证券、浙商证券、中金、开源证券等；基金管理公司有海富通基金、惠升基金、国寿安保基金等；还有外银行资瑞银 [17][18] 主要内容资料 2025年前三季度经营情况介绍 - **经营业绩**：2025年前三季度，公司实现营业收入50.47亿元，同比微降3.41%；归属于上市公司股东净利润3.04亿元，同比增长385.30%。其中植物提取类业务收入24.99亿元，同比增长7.35%，毛利率20.86%，同比提高4.91%；棉籽类业务收入23.53亿元，同比下降10.54%，毛利率7.20%，同比提高8.05%。第三季度公司实现营业收入13.90亿元，同比下降19.88%；归属于上市公司股东净利润8885.77万，同比增长338.68%。棉籽类业务因销售节奏及控制贸易业务占比，三季度收入下降是公司收入下降主因 [22] - **主要业务经营情况**：辣椒红色素应用型产品占比提升，销量同比增长约36%；辣椒精销量同比增长约87%；叶黄素毛利率呈改善趋势，食品级叶黄素销量同比增长22%；香辛料提取物优势扩大，花椒提取物销量同比增长超29%；甜菊糖前三季度收入约2.18亿元；营养药用类提取物快速增长，番茄红素收入超4000万元，水飞蓟素收入7475万元；保健食品业务收入1.09亿元，植物基胶囊产品推广顺利；中药业务收入超1300万元，同比增长近1倍，医药板块资产结构优化 [23][24] 投资者提问与回答 - **天然色素替代合成色素工作**：公司以辣椒红色素切入植物提取行业，通过持续研发投入，在解决天然色素稳定性和溶解性方面有技术储备和经验，推出多款制剂型产品，积极对接客户，还与高校、科研院所合作研发 [24] - **主要产品价格趋势判断**：2025年新疆色素辣椒、云南高辣度辣椒、万寿菊花种植面积下降，原料供应过剩缓解。公司辣椒红色素和辣椒精采购以稳价为主，售价短期变化不大；叶黄素销售价格三季度以来上调 [25] - **棉籽业务收入下降原因**：一是二季度出货快，三季度可售产品减少；二是主动控制棉籽贸易业务规模，三季度贸易业务收入大幅下降 [25] - **大健康产业布局**：一是保健食品，已具备一定规模；二是中药，确立单方大单品及中药配方颗粒发展方向，收入快速增长；三是食品安全领域，推动天然色素替代合成色素；四是原料药方向有布局，已转让部分资产优化结构 [25][26] - **辣椒精未来增速**：目前辣椒精在辣味领域渗透率低，行业能自然增长，但随着公司市占率提升，未来销量增速可能略快于行业需求增速，难保持近两年增速 [27] - **部分产品表现差异原因**：公司为实现目标培育较多第二梯队产品，采用“五步走”模式控制风险，未进入规模化生产阶段的产品销量、收入波动正常 [27][28] - **未来利润率水平**：今年前三季度净利率低于2023年，主要因叶黄素毛利率低、辣椒精定价策略、棉籽类业务盈利未恢复。短期行业盈利在恢复，中长期公司核心产品发展重心转变，未来净利率有较大改善空间 [28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕港迪技术展开调研，介绍公司研发投入、产品应用、业务进展、目标规划等情况，指出公司前三季度净利润同比下降原因并给出应对措施 [23][26][28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为港迪技术，接待时间是2025年10月27日，上市公司接待人员包括董事长向爱国、财务总监张丽娟等 [16] 详细调研机构 - 接待对象是线上参与港迪技术2025年第三季度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 研发投入：2022 - 2024年研发费用分别为3371.20万元、4042.29万元、4816.10万元，占营收比重分别为6.65%、7.39%、8.00%，2025年1 - 9月研发费用3618.37万元，同比增加15.39%，占比10.03% [23] - 研发成果：自动化驱动产品方面，HF680N系列2400kW大功率能量回馈多传动系统应用于大型造船龙门吊，为掘进机提供多种变频柜产品，盾构机一体化专机在重大水利工程广泛应用；智能操控系统产品方面，集装箱场桥自动化作业系统功能迭代升级；管理系统软件产品方面，推出基于RAG与知识图谱的运维助手 [24][25] - 中高压变频器：部分机型进入测试验证阶段，预计年内推向市场，发展规划围绕技术升级、场景拓展、全球化布局展开，与现有产品协同，拓展业务 [26] - 海外市场：积极开展海外业务沟通，壮大海外团队 [26] - 未来目标规划：以“可持续、高质量发展”为目标，加大研发、新产品开发及海外市场拓展力度，走“高端化、差异化、软硬件一体化”路线，聚焦国产替代与定制服务 [26] - 人才引进：围绕战略方向引进高端技术和复合型人才，用多元化激励手段吸引和留住人才 [27] - 半导体行业：市场火热，公司自主研发的SD400系列伺服系统适配半导体核心设备，产品逐步推向市场 [28] - 净利润下降原因及措施：原因是销售、研发、管理费用合理增长；措施为增收扩市、加速回款、降本增效 [28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕东尼电子2025年第三季度业绩说明会展开，介绍公司营收、利润情况，并对投资者提问进行解答 [24][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为东尼电子，所属行业为消费电子，接待时间是2025年10月27日，上市公司接待人员有董事长兼总经理沈晓宇、独立董事邹荣、董事会秘书翁鑫怡、财务负责人谭国荣 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括网上投资者等，涉及接待对象类型、机构相关人员、其它等方面 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 嘉宾致辞中提到2025年前三季度公司营业收入145,738.31万元，同比增长1.50%；归属于上市公司股东的净利润 - 1,460.51万元，同比增长65.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 - 2,767.06万元，同比增长72.03%。2025年第三季度，公司营业收入61,824.62万元，同比增长2.51%；归属于上市公司股东的净利润2,660.70万元，同比增长11.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,591.41万元，同比增长111.39% [24] - 投资者问答环节，财务负责人谭国荣对盈利表现和近期业绩进行了与嘉宾致辞相同内容的回复；董事长兼总经理沈晓宇表示看好行业发展前景，将聚焦主业提升产品质量，关于碳化硅良品率及供货目标让关注后续定期报告 [25][26]