报告行业投资评级 未提及该内容 报告的核心观点 - 2025年报告研究的具体公司营收和净利润同比增长显著，“选化一体”项目盈利突出，萤石资源矿山板块稳步发展，涉锂板块亏损有所改善；2026年一季度营收增长但归母净利润减少，主要受金鄂博氟化工收入结构变化和浙江矿山复工延迟影响 [25][26] - 公司各业务板块成本控制、产量目标、盈利状况等方面有不同表现和发展趋势，如包钢金石成本下降但尾矿品位可能波动，江山六氟磷酸锂亏损收窄接近盈亏平衡等 [27][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为金石资源，所属行业为采掘行业，接待时间是2026年4月22日，上市公司接待人员是公司副总经理、董事会秘书戴水君 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括国泰君安（证券公司）、摩根士丹利（投资公司）、富国基金（基金管理公司）等多家机构 [17][18] 主要内容资料 公司报告期内生产经营情况简要介绍 - 2025年年报：公司实现营业收入38.88亿元，同比增长41.25%；归属于上市公司股东的净利润3.26亿元，同比增长26.74%；每股收益0.39元，同比增长25.81% [25] - “选化一体”项目：整体盈利约5亿元，归母净利润2.2亿元，包钢金石选矿生产萤石粉80.11万吨、销售82.29万吨，平均单位制造成本控制在800元/吨以内，较上年下降超15%；金鄂博氟化工生产无水氟化氢22.49万吨，上年同期为12.77万吨 [25] - 萤石资源矿山板块：单一萤石矿山生产萤石精矿产品41.64万吨、销售41.70万吨，萤石精粉单吨成本下降约150元，高品位块矿下降约50元；蒙古国项目矿山剥离和原矿储备按计划推进，预处理生产氟化钙品位约45%的矿产品7.56万吨 [25][26] - 江山、江西两个涉锂板块：两公司归母净利润亏损近6000万元，目前已有所改善 [26] - 2026年一季报：营收同比增长7.11%，归母净利润减少8.38%，主要受金鄂博氟化工收入结构变化和浙江矿山复工延迟影响 [26][27] 投资者互动问答 - 包钢金石尾矿品位可能有波动，但成本总体不会有太大偏差，其成本下降得益于技术研发与工艺改造 [27] - 单一矿山成本优化是因为前两年投入大，去年开始生产相对正常 [28] - 金鄂博氟化工因硫酸价格涨幅大，计划今年自产约30万吨硫酸，自产成本可比外采低200 - 300元/吨 [28] - 2025年金鄂博无水氟化氢毛利率为5.73%，今年一季度维持该水平，后续需关注原材料及产品市场价格变化 [28] - 江山六氟磷酸锂今年一季度亏损显著收窄，四月份单月产量约300吨，接近盈亏平衡 [29] - 包钢金石2026年萤石粉产量目标为70万 - 75万吨 [29] - 江西提锂项目一季度实现归母净利润近700万元，后续效益取决于技术工业化应用后的稳定性；江山六氟项目一季度亏损收窄，四月份接近盈亏平衡 [29] - 2025年蒙古国项目矿山剥离及预处理生产正常，完成精粉选矿厂建设和设备安装，今年主要推进尾矿库和取水工程建设，完工前将中间产品运回国内加工，完工后在当地生产精粉运回国内 [29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对中集集团2026年4月中上旬投资者关系活动主要交流内容进行了整理，涉及集装箱业务、模块化数据中心业务、海工业务的表现及展望 [25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为中集集团，所属行业是通用设备，接待时间为2026年4月1日，接待人员包括董事会秘书吴三强等 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括兴业证券策略会等证券公司、Blackrock等其它机构、银华基金等基金管理公司、建信养老金等其它金融公司、国寿养老等寿险公司、国寿资产等保险资产管理公司 [17][18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年度中集集团集装箱制造业务业绩同比大幅下滑，因2024年行业标准干箱产销量创历史峰值，2025年国际贸易摩擦及全球商品贸易量增速放缓致需求回落；2026年受过去几年行业累计销量多、存量大及材料价格上行成本压力影响，集装箱板块业绩仍承压 [25] - 模块化数据中心领域，中集集团为全球算力提供一体化“开箱即用”解决方案，产品聚焦计算机房及三大预制功能模块；业务仍在拓展，订单从设计到业绩兑现需一定周期，业务规模及营收占集团比重小 [25][26] - 2025年中集集团海工业务盈利大幅提升，海工制造核心产品线聚焦深远海大型油气加工装备，也接非核心产品补充产能；截至2025年末累计在手订单价值50.9亿美元，订单饱满 [26] - 海工资产池运营方面，2025年斩获2台半潜钻井平台租约及1座半潜式起重/生活平台租约；通过多种渠道参与市场招标，但平台上租存在不确定性 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司得利斯在食品饮料行业，2026年将围绕“提质、增效、创新、拓市、风控”五大核心，锚定六大核心目标开展工作，抓住预制菜行业发展机遇，提升业务竞争力，推动经营稳健发展 [27][29][30] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为得利斯，所属行业是食品饮料，接待时间为2026年4月30日，上市公司接待人员包括董事长郑思敏等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等 [20] 主要内容资料 - 新零售业务：2026年将继续发力新零售线上布局，依托运营中心深耕主流电商平台；2025年新零售销售额突破亿元，目标达成率超200% [24][32][35] - 渠道拓展：2026年巩固传统优势渠道，做强新零售等渠道；以上海为枢纽拓展全国市场，推进“出海双引擎”战略，力争海外营收突破 [24] - 股价与市值管理：二级市场股价受多种因素影响，公司未来会综合考量布局，聚焦价值提升，重视股东回报 [25] - 公司发展规划：2026年围绕“提质、增效、创新、拓市、风控”开展产品创新等五大攻坚，实现六大核心目标 [27][30] - 预制菜业务：猪肉价格低位对预制菜毛利有一定提升作用，但需综合评估；海外推进“出海双引擎”战略；现有多地预制菜产能；预制菜市场规模预计持续增长 [28][29] - 行业环境：肉制品与预制菜行业进入新阶段，面临消费升级等五大趋势，公司将发挥优势应对竞争 [30] - 数字化转型：与用友网络合作，推进采购等环节数字化，构建消费者大数据平台，入选山东省试点项目 [31] - 线上业务：构建电商平台营销矩阵，与头部机构合作，部分产品在平台榜单登顶，加速新零售战略布局 [32] - 国际化战略：2025年搭建海外合作网络，子公司首批出口新加坡冷却肉启运，目前海外业务未产生重大影响 [32] - 产品研发：2025年围绕核心打造产品矩阵，新品成爆款获好评，拓展法式鹅肝等业务 [33] - 预制菜战略定位：核心战略定位未变，2025年预制菜营收占比超20%，未来提升业务竞争力 [34] - 营销策略和渠道布局：B端聚焦重点客户，推进战略合作，开拓细分市场；C端线上线下协同，2025年新零售业务销售额突破亿元 [34][35] - 业务结构与产能布局：主要经营冷却肉等产品；拥有五大生产基地，生猪屠宰和预制菜有不同产能布局 [35][36][37]

双汇发展分析师会议 调研日期：2026年04月29日 调研行业：食品饮料 参与调研的机构：中金、中欧基金、广发基金、中海基金、南方 基金等 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的集团 | | | 例体位次数 4 | 2 ...

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 旺能环境2025年及2026年一季度净利润同比增长 2025年归母净利润7.21亿元同比增长28.58% 原因是2024年固定资产减值收窄和国内供热业务拓展等 2026年一季度净利润增长得益于负债结构优化、供热业务增长和餐厨产能投入运营[26] - 2026年一季度公司营业收入8.36亿元 生活垃圾处理和餐厨垃圾处理为核心主业 合计占比超90% 生活垃圾处理业务依托电厂管理和合作措施利润平稳 餐厨垃圾处理业务产能增加且推进轻资产运营[27] - 公司供热业务增长空间大 目前14个项目协同供热 2025年供热量同比增长14.76% 2026年一季度同比增长9.92% 与许昌合作拓展服务能力 未来将挖掘潜力提升供热量[28] - 公司未来三年现金分红累计总额不低于年均可分配利润的30% 2025年度未分配利润滚存用于项目建设和战略布局[29] - 三个海外项目中越南项目在商谈 印尼和乌兹别克斯坦项目预计2027年底至2028年运营 公司还在探索多个海外市场[29] - 海外项目合计资本开支约20亿元 30%用自有资金 70%银行借款 资金压力总体可控[30] - 公司认为垃圾短缺是区域性问题 项目布局省份资源基础好 采取多项措施拓展垃圾来源 产能利用率接近满产[30] - 2026年公司生活垃圾板块提质增效 挖掘协同处置价值 餐厨项目新增产能增厚业绩 未来业绩增长点来自海外电厂拓展[31] - 公司计划以湖州零碳智算中心为起点 拓展绿色电力与数据智算中心协同模式 形成“固废处理+新能源+算力服务”产业新生态[33] 分组3：根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为旺能环境 所属环保行业 接待时间2026年4月28日 上市公司接待人员为董事会秘书林春娜[16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括广发证券、东吴证券等证券公司 中国人保等保险集团 平安基金等基金管理公司 以及其他类型机构[17][18][19] 调研机构占比 - 未提及相关内容 主要内容资料 - 2025年及2026年一季度净利润增长原因 2025年因减值收窄和供热业务拓展 2026年一季度因负债结构优化、供热业务增长和餐厨产能投入运营[26] - 2026年一季度营业收入构成 共8.36亿元 生活垃圾和餐厨处理业务占比超90% 生活垃圾业务依托管理和合作利润平稳 餐厨业务产能增加且推进轻资产运营[27] - 2026年及后续供热增长空间 目前14个项目协同供热 与许昌合作拓展服务 未来挖掘潜力提升供热量[28] - 公司后期分红规划 未来三年现金分红累计总额不低于年均可分配利润的30% 2025年度未分配利润滚存用于项目建设[29] - 三个海外项目进展 越南项目商谈 印尼和乌兹别克斯坦项目预计2027年底至2028年运营 还在探索多个海外市场[29] - 海外项目资本开支 约20亿元 30%自有资金 70%银行借款 资金压力可控[30] - 公司对垃圾资源短缺问题的看法 认为是区域性问题 项目布局省份资源好 采取措施拓展垃圾来源 产能利用率接近满产[30] - 2026年及后期业绩展望 生活垃圾板块提质增效 餐厨项目新增产能增厚业绩 未来业绩增长点来自海外电厂拓展 还计划拓展绿色电力与数据智算中心协同模式[31][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 融资信息 - 致导科技曾获多轮融资 2015年8月1日获1000万元天使轮融资 投资方为浩方创投和信天创投 2017年1月22日和8月21日获股权投资 投资方分别为泰达科投和征金资本 2025年3月22日完成Pre - A轮融资 投资方为亿宸资本 [6] 核心团队 - 李晓宇为致导科技CEO 毕业于北京航空航天大学机械电子工程专业 师从北航王田苗教授 2004年起在北航机器人研究所从事先进控制技术研究 主导过南极科考无人机、奥运安保无人机等国家级项目 [7][9] - 梁建宏为致导科技联合创始人兼董事长 工学博士 北航副教授 师从北航王田苗教授 研究领域为仿生机器人和无人系统应用 主持完成多项国家自然科学基金 参与多个重点项目 发表多篇学术论文 获多个奖项 参与孵化多家创业公司 2023年获国家级教学成果奖二等奖 [9] - 谢勇军为致导科技联合创始人 毕业于北京航空航天大学机器人研究所 师从北航王田苗教授 曾任小米微博运营总监 负责消费级无人机市场战略 主导A4无人机的差异化定位 [10] 竞品信息 - 千滔海洋是无人船艇研发商 未融资 所属公司为上海千滔海洋工程有限公司 [11] - 北鲲智能是百吨级无人船研发试验生产商 进行了股权转让 所属公司为浙江北鲲智能科技有限公司 [11] - 拓攻机器人是无人机控制系统及解决方案提供商 获股权投资 所属公司为上海拓攻机器人有限公司 [12] - 耐威智能是高端无人智能装备研发商 经历并购 所属公司为北京耐威智能科技有限公司 [12] - 安徽翼讯飞行安全技术是无人机飞行控制系统研发商 未融资 所属公司为安徽翼讯飞行安全技术有限公司 [12] - 卓翼智能是智能无人系统解决方案提供商 获股权投资 所属公司为北京卓翼智能科技有限公司 [12] - 荣耀九天是中小型无人研发生产商 获天使轮融资 所属公司为新疆荣耀九天科技有限公司 [13] - 飞豹是智能无人机研发公司 完成B轮融资 所属公司为深圳飞豹航天航空科技有限公司 [13] - 博鹰通航是无人机飞控系统及整机研发商 获股权投资 所属公司为北京博鹰通航科技有限公司 [13] - 忠林科技是工业无人机服务商 完成A轮融资 所属公司为西安忠林世纪电子科技有限公司 [14] - 零度智控是智能无人机整体解决方案供应商 获股权投资 所属公司为零度智控（北京）智能科技有限公司 [14] - 曼塔智能是研发无人机及相关系统的公司 经历并购 所属公司为深圳曼塔智能科技有限公司 [14] - 旋飞航空是工业及军用无人机研发商 获天使轮融资 所属公司为沈阳旋飞航空技术有限公司 [14] - 翼高九天EAGLESKY是无人机系统及飞控产品研发商 获天使轮融资 所属公司为成都翼高九天科技有限公司 [15] - 若联科技RobSense是无人机飞控模块和整体解决方案研发商 获股权投资 所属公司为杭州若联科技有限公司 [15] 产品信息 - 致导科技是无人装备全系统解决方案供应商 聚焦微小型无人系统研发 掌握导航、飞控等无人机核心软硬件技术 具备全栈自研能力 产品包括任务载荷系统、航电系统、无人机、软件与云系统四⼤类 已批量应用于侦察、巡检、测绘等多种场景 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕长青集团的调研情况展开，介绍了公司的业绩、未来发展方向及对投资者问题的解答，展现公司在电力行业的发展态势和应对策略 [25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为长青集团，所属行业是电力行业，接待时间为2026年4月17日，上市公司接待人员有副总裁、董事会秘书何骏和证券事务代表苏慧仪 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括广州基金业协会、广州南粤基金、中大情私募基金管理(武汉)等多家不同类型机构，各机构有相关人员参与 [17][18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **参观展厅**：公司向投资者介绍发展历史、主营业务板块，通过数字大屏展示全国各地项目实况 [25] - **业绩回顾**：2025年度营收36.66亿元，同比下降3.17%，主要受燃煤部分项目供热价格随煤价下调影响；实现归母净利润2.80亿元，同比增长29.33%，创近五年新高；经营活动净现金流达8.11亿元，同比增长37.13%；资产负债率降至62.35%，创近七年新低；拟实施两次分红，累计每股派现0.4元，派现总金额达3.26亿元，现金分红力度创上市以来新高 [25] - **未来展望**：公司以“稳中求进”为发展总基调，围绕降低补贴依赖、拓展新业务及智能化升级布局。降低补贴依赖与拓展非补贴收入方面，进行园区绿色供热拓展和零碳工业园区布局；新材料研发与智能化升级方面，开展生物质高值化利用和智能化改造 [25][26][27] - **互动交流**：对投资者关心的生物质热电项目商业模式及投资回报、煤炭和生物质燃料价格走势及影响、应收账款盘活等问题进行解答 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司2025年经营业绩良好，各业务板块营收稳定增长，未来将聚焦电源清洁化和电网智能化，加快推出拳头产品和整体方案，把握算电协同机遇，巩固市场根基，拓展国内外业务，提升核心竞争力，实现可持续高质量发展 [23][31][33] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为南网科技，所属行业是电网设备，接待时间为2026年4月22日，上市公司接待人员包括董事长姜海龙、独立董事刘颖、总会计师叶敏娜、董事会秘书赵子艺 [16] 详细调研机构 - 接待对象为参与南方电网控股上市公司2025年度集体业绩说明会的广大投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年公司实现营收36.85亿元，同比增长22.27%；归母净利润4.21亿元，同比增长15.28%；扣非净利润4.03亿元，同比增长16.90%；各业务板块营收均稳定增长 [23] - 储能系统技术服务板块营收9.43亿元，同比增加59.46%，毛利率9.90%，同比下降4.21个百分点 [24] - 试验检测及调试服务板块营收9.37亿元，同比增长20.06%，毛利率44.9%，同比增加3.07个百分点，三家子公司表现亮眼 [25] - 智能配用电业务营收9.23亿元，同比增长21.43%，毛利率36.61%，同比提升0.85个百分点 [26] - 智能监测设备营收5.27亿元，同比增长32.89%，毛利率30.63%，同比下降2.30个百分点 [27] - 机器人及无人机板块营收3.16亿元，同比增加26.87%，毛利率23.85%，同比下降3.30个百分点 [27] - 公司在电力电子技术、产业布局和储能集成方案方面有先发优势和技术储备，未来聚焦电源清洁化和电网智能化布局 [27][28][29][30][31] - 2026年公司非股东业务营收占比大幅提升，海外业务新签合同创新高，未来将巩固市场、拓展国内外业务 [31][32] - 公司重视各业务板块发展与协同，未来将推出拳头产品和方案，提升核心竞争力 [33] - 自研“丝路”操作系统和构网型储能变流器已产业化应用，未来将加大研发投入 [33] - 公司将聚焦主业，避免同业竞争，按要求披露资源整合信息 [34] - 2025年研发投入2.79亿元，同比增长25.18%，成效显著 [36] - 公司通过技术、服务和成本管控维持储能业务盈利能力 [35][36] - 公司依托技术产品承接电网改造建设需求，受益于新能源装机高增 [37] - 公司平衡储能业务规模扩张与毛利率波动，保障稳健发展 [39] - 2025年末应收账款账面价值6.56亿元，同比增长28.25%，风险较低，已建立管控体系 [40] - 公司在构网型储能领域有全链条能力，将加大研发推广 [40] - 南方电网科技产业有限责任公司已完成工商登记，正推进股权划转 [41] - 2025年公司经营现金流净额4.85亿元，同比增长31.68%，未来合理投资并分红 [41] - 公司在手订单充足，重视履约交付，力争业绩稳定增长 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕登康口腔投资者提出的问题及公司回复展开，涵盖毛利率驱动力、分红、线上投放、海外业务、渠道增长、电商渠道情况、新品进展及上市节奏、渠道毛利率差异、口腔医疗板块收入、牙膏品类市场占有率等方面信息 [24] 根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为登康口腔，接待时间是2026年4月23日，上市公司接待人员包括董事长邓嵘、董事兼总经理赵丰硕、财务总监王青杰、独立董事黎明、董事会秘书杨祥思、保荐代表人邓必银 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等，机构相关人员未明确提及 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年毛利率持续改善核心驱动力是产品结构升级，公司推出高端新品提升高端产品销售占比推动毛利率改善 [24] - 公司拟每10股派8.5元，合计派发约1.46亿元，占归母净利润80.82%，是响应监管鼓励提高分红水平政策，未来将根据盈利、现金流及资金需求分红 [24] - 2026年线上投放策略以爆品孵化为目标，以品效销一体为原则，持续优化产品品类 [25] - 公司开始海外市场布局，从策略、品牌、产品、渠道等维度稳健推进 [25] - 公司线下渠道增长主要驱动力是KA和分销渠道，目前形成多渠道运作模式并贯彻相应销售渠道策略 [25] - 2025年公司电商渠道收入增速为22.33%，收入占比为34.26% [25] - 登康口腔以“营销 + 研发”双轮驱动战略推动新品商业化，2025年多款产品受好评，智能口腔与口腔医疗产品线不断丰富，未来坚持科技、创新、用户至上加速新质生产力转化 [26] - 2026年公司将根据消费者洞察和市场需求制定差异化新品上市计划 [27] - 总体来讲2025年线上渠道毛利率高于线下渠道毛利率 [27] - 2025年口腔医疗以建立品效合一的专业品牌背书支持和业务增长模式为主，积极推进专业渠道布局与推广 [27] - 2025年公司牙膏品类在线上、线下均增长，线下市场行业前三地位稳固，线上快速增长，具体数据以公司公告为准 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 融资信息 - 长沙升华微电子材料有限公司在2022年4月2日获得接力基金、俱成资本股权投资，2023年1月3日获得接力基金股权投资 [6] 核心团队 - 公司董事长兼总经理为姜国圣 [7] 竞品信息 - 成都迈科科技有限公司是A轮先进封装解决方案提供商 [9] - 四川六方钰成电子科技有限公司是天使轮薄膜陶瓷基板及薄膜元器件、滤波器等技术研制制造商 [9][10] - 南京中安半导体设备有限公司是半导体相关设备研发商，有多项业务及荣誉 [10] - 浙江光昊光电科技有限公司是半导体材料研发商，有多项荣誉及投资背景 [10] - 无锡海古德新技术有限公司是半导体电子陶瓷及精密零部件研发商，有专利和高新技术企业资质 [10] - 宁波甬强科技有限公司是并购的高端集成电路基板材料研发生产商 [11] - 浙江六方半导体科技有限公司是股权投资的半导体新材料研发商 [11] - 广州先艺电子科技有限公司是A轮半导体微组装材料解决方案提供商 [11] - 晶通半导体（深圳）有限公司是Pre - A轮半导体氮化镓功率器件研发商 [12] - 北京铭镓半导体有限公司是A + 轮新型半导体人工晶体材料研发商 [12] - 上海镭利电子材料有限公司是天使轮半导体先进互连工艺材料供应商 [12] - SmartKem,Inc.是IPO阶段英国柔性电子产品材料及工艺开发商 [12] - 长沙腾创新材料科技有限公司是高性能电子封装材料研发商 [13] - 武汉之达科技股份有限公司是股权投资的高性能陶瓷基板研发商 [13] - 合肥圣达电子科技实业有限公司是股权投资的高端封装及电子材料研制商 [13] 产品信息 - 升华微电子是高性能电子封装材料研发生产商，主营W - Cu、Mo - Cu、Cu/Mo/Cu、Cu/Mo70Cu/Cu系列四种新型电子封装材料，产品应用于微波器件等领域，远销多国 [8]