报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为华盛锂电，所属行业是化学制品，接待时间为2025年7月25日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书黄振东，副总经理张先林，证券事务代表陆海媛 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括国海证券、甬兴证券、中信建投证券，接待对象类型均为证券公司 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司VC和FEC产品在环保方面优势明显，拥有配套齐全的三废处理装置，回收副产物协同降本，严格按环保政策生产，具备自主废料处理能力，三乙胺消耗下降85%以上，溶剂消耗下降75%以上 [21] - 各电解液厂商对公司添加剂需求量由电池厂商或其自身设计的不同类型电解液配方决定，电解液中添加剂质量占比一般在2%-10% [21] - 2021年起添加剂产品供不应求，价格高，吸引企业布局扩产，随着新增产能释放，市场供大于求，VC、FEC销售价格下降较多，公司产品价格受供需、原材料价格和宏观经济等因素影响，销售定价随行就市动态调整 [21] - 公司近年持续关注固态电池材料研发，已完成多种固态/半固态电池适配材料的实验室试制，如半固态电解质添加剂双三氟甲磺酰亚胺锂、高纯硫化锂、新型硅碳负极、单壁纳米管导电剂等，将按规定披露研发进展及量产规划信息 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为威力传动，上市后在研发、产能扩充等方面加大投入，在风电传动领域竞争力增强，与金风科技合作，朝着成为全球领先的传动设备制造商目标迈进；公司在技术研发、产品优势、海外市场拓展等方面表现良好，还参与“千乡万村驭风行动”推动业务协同发展 [24][25][28] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为威力传动，接待时间是2025年7月25日，上市公司接待人员是副总裁、董事会秘书周建林 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括海通证券（证券公司）、前海人寿（寿险公司）、博时基金（基金管理公司） [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司向投资者介绍成长历程、主营业务、核心产品及增速器智慧工厂建设进展 [24] - 2023年8月公司在深交所创业板首发上市，上市后加大研发、产能扩充投入；2023年首台风电增速器下线并通过认证，2024年风电增速器小批量出货，同时推进产能建设；2024年10月与金风科技签署合作协议 [24][25] - 风电增速器行业壁垒包括技术、资金、客户与认证、品牌与人才壁垒 [26] - 2023年公司研发费用4255.96万元，2024年为5134.78万元，较上年增长20.65%，最近三个会计年度累计研发投入总额12611.41万元；截至2025年3月31日共拥有203项授权专利（其中发明专利31项） [26][27] - 公司研制的增速器具有啮合平稳、噪声小等优势，得益于领先技术与工艺，如齿轮材料及热处理工艺、先进加工工艺、铸件材料及探伤标准等 [27] - 公司在海外市场拓展有战略规划，在德国汉堡、印度金奈和日本东京等设立全球服务网点，已进入多家国际知名风电企业合格供应商名录 [28] - 公司全资孙公司收到“千乡万村驭风行动”相关项目核准批复，项目建设总装机容量共计65MW风力发电机组 [28]

报告核心观点 - 利尔化学上半年业绩因部分产品量价齐升和降本增效同比上涨，农药行业部分产品供需改善但竞争仍严峻，行业趋势需密切观察 [20] - 公司看好草铵膦和精草铵膦未来发展，将提升优势扩大份额，精草铵膦市场需求规模将持续增长 [22] - 公司在各项目建设上有进展，且在国际市场有一系列发展计划，控股股东和实控人变更需经流程但有望促进公司发展 [22][24] 调研基本情况 - 调研对象为利尔化学，所属行业是农药兽药，接待时间为2025年7月25日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书刘军和董事会办公室主任、证券事务代表靳永恒 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括长江证券、中信证券、汇添富基金、中欧基金、拾贝投资、兴业证券，对应机构相关人员分别为王明、孙臣兴和陈晓芬、高田昊、息荣雪、王祥宇、吉金 [17] 主要内容资料 业绩相关 - 公司2025年上半年业绩因部分产品销量和价格同比上涨以及降本增效而同比上涨，行业部分产品供需改善但竞争仍严峻，趋势需观察 [20] - 今年围绕提升业绩的措施有确保重点项目完成、优化工艺、强化客户合作、设立子公司、推进制剂业务、增加研发投入、确保安全生产等 [21] 产品价格与市场前景 - 随着草铵膦价格走低需求增长，公司看好草铵膦和精草铵膦未来发展，目前行业竞争激烈，公司将提升优势扩大份额 [22] - 公司非常看好精草铵膦市场空间，未来需求规模将持续增长，公司会加快海外登记和市场布局 [22] 项目进展 - 湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目已投产且生产正常 [22] - 荆州基地氰化钠项目处于前期工作，以董事会审批为准 [22] - 氯虫苯甲酰胺生产装置（含关键中间体）正在有序建设中 [23] 公司战略 - 国际市场计划包括强化客户合作、加快新产品登记、设立子公司、推进国际制剂业务、建设市场情报网络 [22] 控股股东与实控人变更 - 公司根据久远集团通知公告，具体情况需与股东沟通，变更需经操作及国资审批流程，公司会做好信息披露，相信会促进公司发展 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为国光股份，所属行业为农药兽药，接待时间为2025年7月25日，上市公司接待人员为国光股份证券事务代表李超和国光股份证券投资部副部长向阳 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有兴业证券股份、长江证券股份、中欧、汇添富基金管理股份、中信证券股份、上海拾贝能信私募基金管理合伙企业(有限合伙)、上海自然拾贝，接待对象类型包括证券公司、基金管理公司、其它，对应机构相关人员分别为吉金、王明、息荣雪、高田昊、孙臣兴、王祥宇 [17] 主要内容资料 - 公司技术服务模式对终端推广人员需求大，2025年招聘应届大学毕业生300余名，目前技术营销和技术服务团队规模超千人 [21] - 植物生长调节剂行业约450家企业，原药登记企业约110家，截至2024年底我国植物生长调节剂登记证数量为1734个，有10个以上(含10个)登记证的企业共33家，合计632个登记证，行业企业规模小且分散利于头部企业发展 [22] - 公司2024年度股东大会审议通过2025年中期分红方案，2025年将按《未来三年(2024 - 2026年)股东回报规划》回报股东 [23] - 植物生长调节剂行业增速高于农药行业平均增速，因其在国内应用时间不长，有空白市场和作物，市场容量大 [23] - 今年以来公司主要植物生长调节剂制剂产品所需农药原药产品价格总体平稳 [24] - 公司提升市场份额举措包括产品端持续进行新产品开发等，生产端加强产品质量管理等，营销服务端匹配技术服务人员等 [25] - 各产品在全程方案中毛利几乎无变化，推广全程方案是为提供一站式解决方案，实现公司、渠道、种植户三方共赢 [26] - 2025年一季度毛利率提升一是产品销售结构原因，高毛利率产品同比销售增加；二是部分原材料价格较去年同期低 [27]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是专业从事金属材料检测技术研究、开发和应用的创新型企业，在国内金属材料检测领域知名度和公信力较高，2024年和2025年1 - 3月营收、净利润等指标均有增长 [22][23] - 公司未来将扩充检测服务品类、推进实验室布点建设、延伸检测产业链提升一体化解决方案能力，还会推进高端检测仪器研发工作 [25][26] 分组3：根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为钢研纳克，所属行业是专业服务，接待时间为2025年7月25日，上市公司接待人员有总经理张秀鑫、董事会秘书肖萍、投资证券部屈华阳和郭潇臣 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括华创证券、华西证券、天风证券、信达资产、华夏基金，对应类型分别为证券公司、证券公司、证券公司、金融资产管理公司、基金管理公司，相关人员分别为霍鹏浩、解丰源、莫然、武思南、胡斌 [17] 调研机构占比 - 未提及相关内容 主要内容资料 公司介绍 - 公司提供检测服务、检测分析仪器等服务和产品，应用于钢铁、冶金等多个领域 [22] - 公司是国内钢铁行业权威检测机构和金属材料检测领域业务门类最齐全、综合实力最强的测试研究机构之一，获批筹建的国家先进钢铁材料产业计量测试中心正在建设中 [23] - 2024年公司营业收入109,767.42万元，同比增长15.60%；归属上市公司股东的净利润为14,502.23万元，同比增长15.37%；基本每股收益为0.3861元，同比增长15.25% [23] - 截至2025年3月31日，公司营业收入21,906.40万元，同比增长7.18%；归属上市公司股东的净利润为1,608.11万元，同比增长33.28%；基本每股收益为0.0428元，同比增长32.10% [23] 具体问题 - 公司以客户为导向在重点地区布局，已建成多个检测基地，未来将扩充检测服务品类、推进实验室布点建设、延伸检测产业链 [25] - 公司在核电领域项目涉及金属材料检测、设备在线金相和材料性能分析等方面 [25] - 检测业务中高温合金材料相关检测业务占比较高，客户主要是商飞等；仪器业务产品广泛服务于多个领域客户 [25] - 公司仪器产品有8大类60多种，火花直读光谱仪等产品有优势，还重点推进无损检测仪器等高端检测仪器研发 [26] - 过去几年公司检测业务增长得益于业务量增长和服务品类扩张 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司南网能源在2025年积极推动业务转型升级，明确业务转型方向与重点举措，核心板块有望稳定增长，整体经营业绩预期向好 [24][33] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为南网能源，所属行业为专业服务，接待时间为2025年7月25日，上市公司接待人员为董事会工作部程国辉、任嫣然 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，机构相关人员为刘荣辉，接待对象为西部证券 [20] 主要内容资料 - **业务转型升级**：年初发布战略规划2025年度重点执行计划，业务结构与类型转变，围绕转型开展工作，包括优化业务布局、成立数字服务公司、推动组织架构优化调整 [24] - **生物质电厂情况**：2024年12月申请阳山和昌菱两家生物质项目公司破产，法院已受理；藤县和赤水项目正常启机运营，藤县项目一季度盈利，赤水项目经营状况向好，后续将根据实际情况推进工作 [27] - **分布式光伏项目分布**：运营项目主要集中在南方电网五省区域，装机容量占比约70%，主要针对工商业用户，涉及多个行业，服务过众多大型企业 [28] - **建筑节能项目**：业务模式为提供既有建筑综合节能服务和新建建筑一站式综合节能服务，商业模式分既有建筑和新建建筑两种，收入来源有能源托管、节能效益分成、按供能收费三种 [30] - **建筑节能业务毛利率及规划**：2024年毛利率下降受个别项目节电量减少、改造成本增加影响；未来聚焦重点方向与行业领域，深耕重点区域，推动业务发展并向涉碳业务延伸 [31][32] - **全年经营预期**：2025年度整体经营业绩预期向好，核心板块工业节能和建筑节能业务预计稳定增长，生物质业务影响降低，业务转型举措支撑业务结构转变和经营水平提升 [33] - **补贴风险**：应收可再生能源补贴的拨付速度、比例存在不确定性，可能有前期已确认补贴收入被核减风险，公司将关注动态、配合核查并依规披露 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司沪电股份采取差异化经营策略，注重中长期可持续利益，通过技术创新、多元化客户结构等保持竞争优势；泰国工厂已小规模量产，正提升效率和良率，开展客户认证与产品导入；2024年Q4规划投资约43亿的扩产项目已启动，中长期人工智能和网络基础设施发展为PCB市场带来机遇也带来挑战，公司需把握战略节奏提升竞争力[22][23][24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为沪电股份，所属行业为电子元件，接待时间是2025-07-23，上市公司接待人员为李明贵、钱元君 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括华源证券、民生证券等，类型有证券公司、寿险公司、保险资产管理公司 [17] 调研机构占比 - 证券公司占比50%，寿险公司和保险资产管理公司各占25% [18] 主要内容资料 - 公司整体经营策略：采取差异化经营，适配市场需求结构，面向主要头部客户群体开展业务，注重中长期利益，加大技术和创新投入，保持韧性和竞争优势 [22] - 泰国工厂：已小规模量产，全员攻坚提升生产效率和稳定良率，开启客户认证与产品导入工作，控制初期成本，应对海外工厂建设运营风险 [23] - 资本开支及市场情况：2024年Q4规划投资约43亿的扩产项目6月下旬启动，人工智能和网络基础设施发展为PCB市场带来机遇和挑战，公司需把握战略节奏提升竞争力 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢铁行业虽处于底部区间但有企稳回升迹象，需求有结构性机会且成本端改善，行业秩序未来有改善预期 [15] - 华菱钢铁应构建核心产品和技术保持细分领域竞争力，积极应对行业变化 [18] - VAMA在高端汽车用钢市场有优势，未来将引入新钢种和推进三期项目，持续保持竞争力 [21][28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为华菱钢铁，所属钢铁行业，接待时间为2025年7月16日，接待人员有阳向宏、刘笑非、王音 [9] - 参与调研机构有长江证券、南方基金等，涉及证券公司、基金管理公司等类型 [2][10] 行业趋势与公司看法 - 钢铁周期7 - 10年，现处底部但有企稳迹象，1 - 5月大中型钢企亏损面收窄盈利修复，需求总量缓降有结构性机会，成本端原燃料价格中枢下移 [15] - 行业秩序有改善预期，政府强调“反内卷”和粗钢产量调控，超低排放改造和新版规范条件将优化供给 [15][16] - 同质化竞争形成了行业竞争力，高端化转型有门槛和时间壁垒，华菱钢铁应构建核心竞争力 [17][18] VAMA相关情况 - VAMA专注高端汽车用钢市场，产品丰富有差异化优势，一期、二期满产销量增长，应对行业需求推出解决方案 [19][20] - 安赛乐米塔尔将加大投入，双方签署协议引入24项先进钢种，推进三期项目并研究设研发中心 [21] - 引入先进钢种因中国汽车用钢研发积累不足，三期拟引入JVD技术，有成本和环保优势，汽车用钢占比预计过半 [23][24] - VAMA专利产品半年度定价议价，有调价机制，2025年上半年基价下调下半年稳定，热轧基板按月定价 [25] - VAMA热成形钢受众多专利保护，安赛乐米塔尔在中国有多项授权专利 [26][27] 公司经营与财务情况 - 公司品种钢类别全，下游覆盖广，2024年盈利受配煤配矿、检修、税收等短期因素扰动，现因素已消除 [24][25] - 二季度下游需求稳定订单充足，经营环比改善，半年度盈利未触发业绩预告条件 [25] 公司研发与投资情况 - 公司坚持差异化战略加大研发投入，研发费用口径包含多项支出，有助于提升长期竞争力 [28][29] - 信泰人寿看好公司长期价值有意长期持有，双方大股东有合作基础 [29] - 2025年预计新开工项目54.67亿元，超低排放改造占比40% - 50%，2024年分红比例提高，未来分红比例有望提升 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕鲁西化工调研情况展开，涵盖生产经营、业绩、分红、同业竞争及市场走势等方面 [22][23][24] 根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为鲁西化工，所属行业是化学原料，接待时间为2025年7月17日，上市公司接待人员有董事会秘书刘月刚和证券事务代表柳青 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括大家资产、中银资管、前海开源、民生证券，类型有其它、基金管理公司、证券公司等，对应机构相关人员分别为刘腾尧、陈冠雄、黄傲雪、费晨洪 [18] 主要内容资料 - 公司近期园区生产经营正常，加强安全管控，统筹分析市场变化，联动调整生产、销售、采购，开展节能降耗、提质增效 [22] - 2025年一季度，公司营收约72.9亿元，同比增长7.96%，归母净利润约4.13亿元，同比下降27.3%，扣非归母净利润约3.84亿元，同比下降33.81%，二季度化工产品价格涨跌不一，公司及时调整，产品在鲁西商城在线销售 [22] - 2024年度利润分配以2024年末总股本为基数，每10股派发现金红利3.50元（含税），已实施完成，后续将按监管规则合理确定分红方案 [23] - 公司子公司与昊华科技子公司签署《氟产品框架合作协议》解决二氟甲烷同业竞争，中化集团曾承诺解决相关产品同业竞争问题，公司二氟甲烷委托中化蓝天销售 [23][24] - 化工产品市场价格变化不确定，公司将紧跟市场调整，规避风险，加强成本管理，实现产销平衡 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦藏格矿业子公司收到停止锂资源开发通知事项，指出对公司经营业绩影响小，其他子公司经营正常，还介绍了碳酸锂、钾肥产销计划及麻米错项目建设情况 [16][18] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为藏格矿业，所属行业为化肥行业，接待时间是2025年7月17日，接待人员有董事会秘书李瑞雪和投资者关系主管陈牧迪 [8] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，涵盖基金管理公司如华夏基金、汇添富基金等，证券公司如开源证券、民生证券等，以及其他类型机构如宁波瑞倍私募基金、贝莱德基金等 [9][10][11] 主要内容资料 - 停止锂资源开发利用活动方面，2025年公司计划碳酸锂产量和销量均为11,000吨，上半年预计产量5,350吨、销量4,470吨，预计净利润约4,900万元，占当期整体净利润比例低，除藏格锂业临时停产外，其他子公司经营正常，对公司经营业绩影响小 [16] - 本次事件对钾肥生产无影响，2025年公司计划氯化钾产量100万吨，销量95万吨，产销按计划推进 [16] - 藏格锂业待锂资源开采手续办理完成后，将向海西州盐湖管理局申请复产 [16] - 察尔汗盐湖采矿证续期资料已提交至自然资源部预审，进展顺利 [17] - 麻米错项目一期工程已启动建设，建设周期预计9 - 12个月，公司将协同紫金矿业经验推进项目 [18]