报告核心观点 - 近期债市做多胜率提高但赔率不足，后续权益率先突破关键点位概率或更高；涛涛车业投资美国机器人公司有望打造“制造 + 技术”体系、强者恒强；徐工机械与必和必拓合作迈向全球工程机械龙头 [7][8][9] 市场总览 - 大势：周四上证指数收盘与前一天持平，沪深 300 下跌 0.1%，科创 50 下跌 0.3%，中证 1000 上涨 0.1%，创业板指上涨 0.3%，恒生指数下跌 1.4% [4][6] - 行业：周四表现最好的行业为有色金属（+1.4%）、传媒（+1.3%）等，表现最差的行业为家用电器（-1.8%）、煤炭（-1.1%）等 [4][6] - 资金：周四沪深两市总成交额为 12718 亿元，南下资金净流入 55.9 亿港元 [1][6] 重要观点 - 所在领域：固收 [7] - 核心观点：近期债市做多胜率明显提高但赔率不足 [7] - 市场看法：后续权益率先突破关键点位的概率或更高 [7] - 观点变化：债券突破前低需政策利率再度调降，5 月下旬以来资金投放宽松不足以支撑长端利率大幅下行 [7] - 驱动因素：股市潜在利多因素未完全定价，关注中美谈判和年中国内政策动向 [7] - 与市场差异：债券长期看多一致性提高，股市空头回补动力更强 [7] 重要点评 涛涛车业（301345） - 主要事件：公司美国子公司与美国人形机器人领域创新玩家签订投资协议 [8] - 简要点评：美国子公司 RevEdge Inc.与 K - Scale Labs 签订投资协议，整合优势打造“制造 + 技术”体系 [8] - 投资机会：投资 K - Scale 打造体系，电动低速车供给端逻辑将显现，公司强者恒强 [8] - 催化剂：订单落地超预期，竞争格局优化 [8] 徐工机械（000425） - 主要事件：徐工集团与必和必拓签署矿业设备供应全球框架协议 [9] - 简要点评：双方在多维度开展深度合作，打造新一代矿山作业体系 [9] - 投资机会：与必和必拓合作迈向全球工程机械龙头 [9] - 催化剂：订单超预期，地产、基建投资增速超预期 [9]