核心观点 - 5月美国通胀环比增速不升反降低于市场预期 看好石化化工交运行业部分板块及相关企业 [1][2] 总量研究 - 5月美国通胀环比增速不升反降 一是受贸易争端担忧和OPEC+增产影响能源价格低位运行 二是企业通过抢进口、消化关税成本等方式短期稳定商品价格 三是关税生效前居民消费提前释放且关税冲击消费者信心居民出行需求走弱 [1] 行业研究 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块 建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展 [2] - 持续看好国产替代趋势下的材料企业 国产半导体材料、面板材料有望受益 建议关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德 [2] - 看好农药化肥及民营大炼化板块 建议关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份 [2] - 看好维生素及蛋氨酸板块 建议关注安迪苏、浙江医药、新和成 [2] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3402.66 涨0.01%；沪深300收盘3892.2 跌0.06%；深证成指收盘10234.33 跌0.11%；中小板指收盘6404.25 跌0.15%；创业板指收盘2067.15 涨0.26% [3] 股指期货 - IF2506收盘3883.60 涨0.06%；IF2507收盘3841.60 涨0.01%；IF2509收盘3812.20 跌0.07%；IF2512收盘3781.20 跌0.15% [3] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘785.16 涨0.98%；SHFESHFE燃油收盘2997 涨2.92%；SHFESHFE铜收盘78610 跌0.86%；SHFESHFE锌收盘22085 跌0.25%；SHFESHFE铝收盘20395 涨0.72%；SHFESHFE镍收盘120000 跌1.47% [3] 海外市场 - 恒生指数收盘24035.38 跌1.36%；国企指数收盘8729.96 跌1.53%；道琼斯收盘42967.62 涨0.24%；标普500收盘6045.26 涨0.38%；纳斯达克收盘19662.48 涨0.24%；德国DAX收盘23771.45 跌0.74%；法国CAC收盘7765.11 跌0.14%；日经225收盘38173.09 跌0.65%；韩国综合收盘2920.03 涨0.45% [3] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.1803 跌0.02；欧元兑人民币中间价8.2578 涨0.6；日元兑人民币中间价0.0498 涨0.5；港币兑人民币中间价0.9148 跌0.02 [3] 利率市场 - 回购市场：DR001前加权平均利率1.3726% 涨0.47BP；DR007前加权平均利率1.5386% 涨1.1BP；DR014前加权平均利率1.55% 跌1.04BP [3] - 二级市场：一年期国债YTM1.4052% 涨0.00BP；五年期国债YTM1.5437% 涨0.11BP；十年期国债YTM1.6475% 涨0.55BP [3]