报告行业投资评级 - 中线展望为震荡，其中钢材、铁矿、废钢、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁预计震荡运行，玻璃、纯碱预计震荡偏弱运行 [5][6][8][9][11][12] 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦对黑色扰动减弱，临近淡季建材需求弱势，工业材需求6 - 7月有转弱迹象，需求端走弱叠加铁矿港口累库压制价格上方空间，价格在支撑位附近震荡等待新驱动 [1][2] - 前期价格下跌使盘面积累动能，宏观利好和焦煤消息催化后反弹力度大，但国内建筑业和制造业进入淡季，需求难见增量，铁矿发运量大增，双焦基本面未明显改善，成本支撑不牢固，价格重回弱势 [5] 根据相关目录分别总结 铁元素（铁矿） - 海外矿山财年末和季末冲量，7月上旬前发运将维持高位；钢企盈利率和铁水微降，预计短期维持高位；矿石有阶段性小幅累库预期但幅度有限，整体供需矛盾不突出，短期基本面健康，大幅下行可能性小，预计矿价震荡运行 [2] 碳元素（焦煤、焦炭） - 焦煤：近期停产煤矿数量增加，产量小幅下滑，但市场整体供应仍宽松，关注供应端收缩幅度；焦炭产量高位松动趋于下滑，焦企原料补库积极性不佳，上游库存处近年高位；供应端收缩有限，淡季下游刚需回落，上游去库压力大，短期价格偏弱运行 [3] - 焦炭：三轮提降落地，有进一步提降预期；部分焦企产量小幅下滑但整体持稳，下游钢厂补库积极性不佳，焦企去库压力大；铁水产量高位下滑，后市有回落预期；供应减量有限，需求支撑弱化，成本端拖累下价格仍有下跌空间 [7] 合金（硅锰、硅铁） - 硅锰：云南丰水期及广西电价优惠使生产成本修复，部分地区供应小幅增加，非标库货源紧张，厂家低价出货意愿有限；黑色市场淡季，下游压价心态浓，河钢集团6月采量增加；供需趋于宽松，锰矿价格有松动预期，厂家成本倒挂出货意愿低，短期盘面承压震荡运行 [3][11] - 硅铁：内蒙古某硅铁厂计划停炉影响产量，各产区成本波动不大，供应处较低位置，厂家低价出货意愿有限；钢招增加集中采购，受中高考及梅雨天气影响下游开工一般，终端用钢进入淡季，下游主动去库意愿强，市场情绪谨慎，金属镁市场采购情绪回升；供应小幅回升，需求有走弱预期，供需缺口趋于回补，成本或有拖累，后市关注钢招和生产情况，短期盘面震荡运行 [12] 玻璃、纯碱 - 玻璃：淡季需求下行，深加工需求同比偏弱，现货价格下滑，产销走弱；近期冷修点火预期均有，6条产线待出玻璃，供给端压力仍存；上游累库，中游库存下降，供给端传言扰动实质影响有限，煤炭价格预期松动，情绪波动反复；盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，短期震荡偏弱 [5][8] - 纯碱：供给过剩格局未变，前期检修逐渐恢复，短期震荡偏弱，长期价格中枢下行 [5][9] 钢材 - 国内政策进入真空期，中美和谈结束，宏观波动收敛；本周五大材需求环比走弱，螺纹走弱明显，铁水高位见顶，钢材产量下滑明显；整体供需环比走弱但库存去化，自身基本面矛盾不大，主要受原料价格下跌和国内需求悲观预期压制盘面价格，关注国内需求能否维持库存去化；预计钢价短期震荡运行 [6] 废钢 - 随着建材淡季深入，螺纹表观需求下降，市场对淡季需求预期悲观，成材盘面价格承压；本周到货量再度下降，资源略紧支撑价格；成材价格承压下行，电炉谷电亏损，日耗减少，高炉铁水产量小幅下降，铁废价差走阔，废钢性价比下降，长短流程废钢总日耗下降明显；到货持续偏低，厂库下降但绝对水平处于同期高位；预计后市价格震荡 [6]