报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前镍和不锈钢价格接近支撑线，基本面仍然承压，后续需关注现货成交情况以及宏观消息面提振[1][3] 各部分总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.17%，历史百分位3.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可根据库存水平做空沪镍期货（60%）、卖出看涨期权（50%）锁定利润，对冲现货下跌风险 [2] - 采购管理方面，担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入沪镍远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权锁定生产成本 [2] 核心矛盾 - 日内沪镍持续底部震荡，菲律宾镍矿短期有支撑，印尼内贸基准价小幅下移，高价矿与弱需求压迫中间环节利润，难以提振镍价 [3] - 镍铁价格有下降趋势，高冰镍经济性低且无明显减产，上下游采购力度弱，短期矛盾仍存 [3] - 不锈钢需求淡季情绪低迷，去库缓慢，青山限价后价格有企稳趋势 [3] - 新能源链路镍盐需求恢复缓慢，维持以销定产 [3] 利多与利空解读 - 利多因素包括部分不锈钢厂宣布停产减产、成本端镍矿价格支撑仍存、青山恢复限价 [4] - 利空因素包括不锈钢库存去库缓慢、不锈钢进入传统需求淡季 [4] 盘面数据 - 镍盘面：沪镍主连120000元/吨，环比0%；沪镍连一120000元/吨，环比 -1.47%；沪镍连二120200元/吨，环比 -1.48%；沪镍连三120320元/吨，环比 -1.48%；LME镍3M 15145美元/吨，环比 -1.48% [5] - 不锈钢盘面：不锈钢主连12585元/吨，环比0%；不锈钢连一12550元/吨，环比 -0.08%；不锈钢连二12585元/吨，环比 -0.12%；不锈钢连三12570元/吨，环比 -0.08% [6] 产业库存 - 国内社会镍库存39375吨，较上期减少2178吨；LME镍库存197634吨，较上期增加126吨 [7] - 不锈钢社会库存983.3吨，较上期增加15.8吨；镍生铁库存31462吨，较上期增加1907.5吨 [7]