报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国5月通胀增速低于预期提振美联储降息预期并打压美元指数，且中东局势紧张，抗通胀与避险需求推动伦敦黄金涨至3350美元/盎司上方；6月上旬投机资金推动白银上涨，但纯粹资金推动的银价飙升行情难持续，建议关注白银动能衰减后的多黄金空白银套利策略 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局进入乱纪元模式，黄金避险需求极大提振，目前黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 4月特朗普对等关税措施引发全球金融市场海啸，多重避险需求共振推动金价狂飙后回调，但中级上涨趋势仍良好；推动金价上涨的长中期因素将继续存在，但金价短期飙升和高市盈率意味着波动性显著增强，建议持多头思路以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 各目录总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国5月通胀增速低于预期提振美联储降息预期并打压美元指数，且中东局势紧张，抗通胀与避险需求推动伦敦黄金涨至3350美元/盎司上方 [4] - 6月上旬投机资金大举做多涨幅落后的白银，伦敦白银一度涨至36.9美元/盎司且年内银价涨幅超越金价，判断纯粹资金推动的银价飙升行情难持续，建议关注白银动能衰减后的多黄金空白银套利策略 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局进入乱纪元模式，黄金避险需求极大提振，目前黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注中美5月物价数据、中国5月贸易数据以及中美贸易磋商 [4] 中线行情 - 4月特朗普对等关税措施引发全球金融市场海啸，多重避险需求共振推动金价狂飙并一度突破3500美元/盎司，虽情绪冲击减退和全球贸易形势缓和使金价回调，但中级上涨趋势仍良好 [5] - 判断特朗普推动国内外改革决心未变，美国国际贸易法院判决无法阻止其关税武器化行动，其谈判风格带来更大不确定性，黑天鹅事件落地后市场仍需面对全球贸易货币体系加速重组的冲击，美国及全球经济衰退风险需央行或政府政策化解，推动金价上涨的长中期因素将继续存在，但金价短期飙升和高市盈率意味着波动性显著增强 [5] - 建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，不要满仓追多、随意猜顶或盲目做空，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 美国总统特朗普表示美中达成让贸易休战回到正轨的协议，此前双方就包括关税税率、稀土和中国留学生等内容的框架达成一致，中国发放给美国制造商的稀土出口许可证有六个月期限 [17] - 5月美国几个繁忙海港进口量急剧下降，因特朗普对多种中国商品征收145%关税致贸易停滞，虽关税很快暂停，但加州长滩港进口量下降20.9%，洛杉矶港下降8.5%，华盛顿州西雅图港下降17.3%，塔科马港暴跌39.4%，美国5月从中国进口商品总额同比下降28.5% [17] - 美国5月消费者物价指数涨幅低于预期，因汽油价格下跌部分抵消租金上涨影响，但在特朗普政府征收进口关税背景下，预计未来几个月通胀将加速，通胀对关税反应迟缓因零售商仍在销售关税生效前囤积的商品 [17] - 美国和伊拉克消息人士称美国准备撤离驻伊拉克大使馆部分人员，并允许中东军事基地军人家属离开，因地区安全风险加剧，白宫官员表示特朗普已听取汇报 [18]