报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 本周高硫裂解回落，380月差回落，基差走强；低硫裂解震荡走弱，近端月差小幅走弱，基差走弱 [3] - 本周新加坡陆上继续累库，ARA港口继续累库，美国渣油小幅去库 [3] - 供应恢复后裂解、月间有向下修复空间，高硫裂解开始松动，外盘博弈仍强 [8] - 今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1 - 3月同比+2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响 [8] - 近期沙特净进口回升，埃及采买持续，高硫仍处于旺季，关注中期高硫裂解回落机会，国内排产偏高，LU内外维持高空思路 [8] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格情况 - 2025年6月6 - 12日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从397.07变为417.96，变化8.45；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从449.58变为468.13，变化6.68；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.98变为 - 2.76，变化0.22等 [1] 新加坡燃料油掉期价格情况 - 2025年6月6 - 12日，新加坡380cst M1从408.87变为429.92，变化14.67；新加坡180cst M1从415.78变为437.61，变化15.36；新加坡VLSFO M1从479.19变为499.41，变化11.22等 [1] 新加坡燃料油现货情况 - 2025年6月6 - 12日，新加坡FOB 380cst从430.80变为448.16，变化12.61；FOB VLSFO从489.76变为511.48，变化12.06；380基差从10.65变为10.25，变化 - 2.70等 [2] 国内FU情况 - 2025年6月6 - 12日，FU 01从2717变为2852，变化72；FU 05从2675变为2798，变化71；FU 09从2858变为2997，变化85等 [2] 国内LU情况 - 2025年6月6 - 12日，LU 01从3378变为3496，变化82；LU 05从3312变为3461，变化113；LU 09从3479变为3609，变化85等 [3]