报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种预计近期偏弱下探，中长线维持逢高卖出套保思路；不锈钢品种预计近期振荡下探，中长线也维持逢高卖出套保思路 [2][4] 各品种市场分析 镍品种 - 2025年6月12日沪镍主力合约2507开于121200元/吨，收于120000元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.24%，成交量为109748手，持仓量为85673手 [1] - 沪镍主力合约夜盘低开后快速下跌，日盘振荡反弹，午后破位下跌收大阴线，成交量和持仓量较上一交易日均增加 [1] - 6月中国精炼镍预估产量37345吨，环比增加3.75% [1] - 现货市场金川镍早盘报价下调约925元/吨，主流品牌报价相应下调，镍价跌破12万，下游按需采购，华南现货充足，精炼镍供应过剩 [1] - 金川镍升水变化 -25元/吨至2425元/吨，进口镍升水变化200元/吨至500元/吨，镍豆升水为 -450元/吨 [1] - 前一交易日沪镍仓单量为21041（ -72.0）吨，LME镍库存为197634（126）吨 [1] 不锈钢品种 - 2025年6月12日不锈钢主力合约2507开于12525元/吨，收于12585元/吨，成交量为132634手，持仓量为181372手 [2] - 不锈钢主力合约夜盘小幅回落反弹，日盘继续反弹，午后回落收大阳线，成交量和持仓量较上一交易日均减少 [3] - 中美经贸对话，5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%；PPI环比下降0.4%，同比下降3.3% [3] - 菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款，苏里高矿区装船效率恢复尚可 [3] - 钢铁厂因亏损减产，对镍矿原料需求转弱，印尼苏拉威西镍矿区受降雨影响供应紧缺 [3] - 6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3 - 0.5美元，内贸升水维持26 - 28美元，部分工厂采购升水至29美元 [3] - 最新高镍铁成交价格940元/镍（到厂含税），印尼部分铁厂转产高冰镍 [3] - 本周库存继续累库，现货盘面小幅振荡，采购观望，交投一般，成交以低价资源为主 [4] - 无锡和佛山市场不锈钢价格均为12925元/吨，304/2B升贴水为365至565元/吨 [4] - SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -5.00元/镍点至939.0元/镍点 [4] 各品种策略 镍品种 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 不锈钢品种 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4]