报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素整体供过于求明显，预计今日走势震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：近期尿素盘面持续回落，供应上开工率及日产持续高位，有新装置投产且库存略有累库；需求端工业需求中复合肥开工回落、三聚氰胺开工中性，农业需求短期偏弱，整体供过于求明显，5月中旬出口政策落地，内外价格双轨制使出口利润高但对国内价格影响小，交割品现货1850（+0），基本面整体偏空 [4] - 基差：UR2509合约基差204，升贴水比例11.0%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存131万吨（+12.8），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面回落，日产高位，库存略有累库，农业需求短期偏弱，整体供过于求明显，预计今日走势震荡偏弱 [4] - 利多和利空因素：利多未提及，利空因素有开工日产高位、新装置投产、整体需求偏弱，主要逻辑是供过于求及需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1850（+0），山东现货1850（+0），河南现货1860（+0），FOB中国1869 [6]| |期货盘面|09合约价格1646（-21），基差204（+21），UR01价格1635（-12），UR05价格1664（-21） [6]| |库存|仓单5967（-75），UR综合库存131万吨（+12.8），UR厂家库存119.2万吨，UR港口库存11.8万吨 [6]| 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [10] 相关图表数据 - 尿素期现价格及基差图表数据来源为钢联和大越期货整理 [7][8] - 尿素综合库存图表数据来源为钢联和大越期货整理 [11][12] - 尿素生产现金流图表数据来源为钢联和大越期货整理 [13][14] - 尿素出口利润图表数据来源为钢联和大越期货整理 [16][17]