报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价短期或有反弹，后续需关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素；锌价反弹空间或有限，策略上仍保持空配观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 价格与价差 - SMM1铅锭平均价格较前日上涨0.45%至16700元/吨，沪铅主力收盘较前一日上涨0.27%至16890元/吨，沪铅基差为 -190元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3为 -27.67美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为 -66.30美元/吨，沪铅近月 - 沪铅连一为 -10元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量为29540手，较前日增加35.98%；持仓量为44388手，较前日增加0.91%；成交持仓比为0.67，较前日增加34.76% [1] 库存 - LME库存为268750吨，较前日无变化；沪铅仓单库存为43731吨，较前日增加2.66% [1] 资讯 - 华北地区某大型再生铅炼厂因原料紧张暂时停产，计划提高采购报价补充原料，初步估算停产时长15天左右 [1] - 华东地区某原生铅冶炼企业将6月检修计划延后至8月 [1] - 华中地区某小型再生铅炼厂因设备故障检修，复产日期待定，影响产量约120吨/天 [1] - 截至6月12日，SMM铅锭五地库存总量5.47万吨，较6月5日增加约800吨，较6月9日增加0.13万吨 [1] 基本面与分析 - 原生铅开工稳中有升，波动不大；再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商惜售，部分炼厂减停产，开工处于低位 [1] - 需求端处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑有限 [1] 锌市场 价格与价差 - SMM1锌锭平均价格较前日上涨0.04%至22240元/吨，沪锌主力合约收跌0.25%至22085元/吨，沪锌基差为155元/吨 [1] - 上海、天津、广东地区升贴水有不同变化，升贴水 - LME 0 - 3为 -30.36美元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量为118688手，较前日减少30.28%；持仓量为121089手，较前日减少3.73%；成交持仓比为0.98，较前日减少27.58% [1] 库存 - LME库存为132025吨，较前日无变化；沪锌仓单库存为5133吨，较前日增加66.93% [1] 资讯 - 2025年6月10日，欧亚经济委员会决定将对原产于中国和乌克兰镀锌钢板的反倾销措施有效性延长五年，中国产品税率为12.69% - 17.00%，乌克兰为23.90%，有效期至2030年6月9日 [1] - 截至6月12日，SMM锌锭七地库存总量7.71万吨，较6月5日减少0.22万吨，较6月9日减少0.46万吨 [1] 基本面与分析 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 需求端终端处于消费淡季，节后部分板块开工有变化，考虑环保督察因素，预计本周开工维持降势 [1] - 近期宏观情绪转暖，锌价下跌后下游逢低点价，现货成交好转，沪锌止跌回升，但供给端压制及累库预期下，锌价反弹空间有限 [1]