报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周有色金属各品种表现不一，铜基本面与库存支撑仍在，预期高位偏震荡；铝短期基本面尚可，留意需求；锌空配思路不变；镍关注镍 - 不锈钢比价收缩机会；不锈钢预计震荡；铅预计下周震荡于 16400 - 16700 区间；锡短期建议观望，中期关注高空机会；工业硅未来供应有潜在压力；碳酸锂预计震荡后下跌 [1][4][8][12][16][19][21][23] 各品种总结 铜 - 本周海外 LME 仓单集中注销，lc 价差走阔，国内出口窗口接近打开，部分企业组织出口，库存平滑小幅累库，跨月价差收敛，全球显性库存去化，消费有韧性，预期高位偏震荡运行 [1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 4 月铝锭进口较大，6 月需求预期季节性走弱，供需仍有缺口，6 - 7 月去库平缓，短期基本面尚可，留意需求情况，月间正套若绝对价格下跌可继续持有 [1] 锌 - 本周锌价窄幅震荡，供应端 6 月冶炼环比提升，矿端加工费预计提升，需求端内需弹性有限，海外部分炼厂生产有阻力，国内社库小幅累库，海外 LME 震荡下行，锌空配思路不变，内外正套和月间反套可持有 [4] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，4 月俄镍进口增多，需求端整体偏弱，LME 升水小幅走强，库存海外维持、国内小幅去库，宏观影响弱化，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [8] 不锈钢 - 供应 4 月回升、5 月下旬部分减产，需求以刚需为主，成本价格维持，库存锡佛两地累库、交易所仓单去化，基本面偏弱，预计短期震荡 [12] 铅 - 本周铅价低位振荡，供应侧报废量偏弱、再生冶厂问题多、精矿宽松转紧，需求侧电池库存高、消费淡季，价格震荡下游刚需补库，预计下周震荡于 16400 - 16700 区间，6 月供应持平、需求偏弱 [16] 锡 - 本周锡价震荡上涨，受商品情绪和缅泰边境战乱影响，供应端缅甸复产需谈判、国内部分减产，需求端焊锡弹性有限、终端增速下滑，国内去库、海外库存低位震荡，短期建议观望，中期关注高空机会 [19] 工业硅 - 本周四川、云南、新疆开工少量增加，市场整体开工小幅提升，短期供需双减，当前供需紧平衡，未来供应有潜在压力，中长期价格预计锚定头部大厂现金流成本底部运行 [21] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格低位振荡，期现报价参考 07 合约，下游消耗库存，厂家惜售挺价，本周总体累库，中长周期价格或震荡偏弱，后市供应弹性高，预计下周震荡后下跌 [23]