报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1][2] - 棉花走势评级为震荡 [1][2] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨，同比增长120万吨；累计销糖811万吨，同比增长152万吨；销售进度72.7%，比去年同期加快6.5个百分点 [2] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨量高于往年，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种虽延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长总体较好 [2] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行 [2] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度总体适宜，利于棉花生长 [2] - 新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月11 - 12日，美白糖从16.42美元降至16.26美元，跌幅0.97% [4] - 2025年6月11 - 12日，美棉花从65.49美元涨至67.53美元，涨幅3.11% [4] 现货价格 - 2025年6月11 - 12日，南宁白糖从6050.0元降至6035.0元，跌幅0.25% [4] - 2025年6月11 - 12日，昆明白糖从5875.0元降至5855.0元，跌幅0.34% [4] - 2025年6月11 - 12日，棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.46% [4] - 2025年6月11 - 12日，新疆棉花从14650.0元涨至14700.0元，涨幅0.34% [4] 价差速览 - 2025年6月11 - 12日，SR01 - 05从34.0涨至36.0，涨幅5.88% [4] - 2025年6月11 - 12日，SR05 - 09从 - 162.0涨至 - 161.0，跌幅 - 0.62% [4] - 2025年6月11 - 12日，SR09 - 01从128.0降至125.0，跌幅2.34% [4] - 2025年6月11 - 12日，CF01 - 05从5.0涨至15.0，涨幅200.00% [4] - 2025年6月11 - 12日，CF05 - 09从 - 35.0降至 - 40.0，涨幅14.29% [4] - 2025年6月11 - 12日，CF09 - 01从30.0降至25.0，跌幅16.67% [4] - 2025年6月11 - 12日，白糖01基差从335.0降至333.0，跌幅0.60% [4] - 2025年6月11 - 12日，白糖05基差369.0无变化 [4] - 2025年6月11 - 12日，白糖09基差从207.0涨至208.0，涨幅0.48% [4] - 2025年6月11 - 12日，棉花01基差从1274.0涨至1357.0，涨幅6.51% [4] - 2025年6月11 - 12日，棉花05基差从1279.0涨至1372.0，涨幅7.27% [4] - 2025年6月11 - 12日，棉花09基差从1244.0涨至1332.0，涨幅7.07% [4] 进口价格 - 2025年6月11 - 12日，棉花cotlookA价格78.05美元无变化 [4] 利润空间 - 2025年6月11 - 12日，白糖进口利润1646.5美元无变化 [4] 期权 - SR509C5600隐含波动率0.0833，期货标的SR509，历史波动率9.0 [4] - SR509P5600隐含波动率0.0805 [4] - CF509C13600隐含波动率0.0978，期货标的CF509，历史波动率12.67 [4] - CF509P13600隐含波动率0.0972 [4] 仓单 - 2025年6月11 - 12日，白糖仓单从29216.0张降至29116.0张，跌幅0.34% [4] - 2025年6月11 - 12日，棉花仓单从10794.0张降至10769.0张，跌幅0.23% [4] 信达期货有限公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [10] - 信达期货是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [10] - 信达期货是中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [10]