报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产增产，供应压力提升且下周或增加；需求端旺季刺激下需求恢复不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3501 - 3553区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周产能利用率32.2987%，环比增3.655个百分点，样本企业出货29.56万吨，环比增14.31%，产量53.9万吨，环比增12.76%，装置检修量预估73.8万吨，环比减3.40%，炼厂增产提升供应压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -474.54元/吨，环比增9.10%，周度山东地炼延迟焦化利润671.8557元/吨，环比减4.19%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面6月12日山东现货价3725元/吨，09合约基差198元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面社会库存135.1万吨，环比减0.29%，厂内库存79.7万吨，环比减2.08%，港口稀释沥青库存39万吨，环比增60.00%，社会和厂内库存去库，港口库存累库 [11] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓净多，多增 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示了昨日各合约行情、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等数据及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 包含基差走势（山东、华东基差走势）、主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势（沥青、布油、西德州油价格走势）、原油裂解价差（沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势）、沥青原油燃料油比价走势（沥青与SC原油、燃料油比价走势）等图表 [20][23][26][29][33] 沥青现货行情 - 展示了华东、山东重交沥青走势图表 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析：包含沥青利润、焦化沥青利润价差走势图表 [39][42] - 供给端：包含出货量、稀释沥青港口库存、产量（周度、月度）、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率（周度）、检修损失量预估等图表 [45][47][50][54][57][60][63] - 库存：包含交易所仓单（合计、社库、厂库）、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等图表 [66][71][74] - 进出口情况：包含沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势等图表 [77][80] - 需求端：包含石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等图表 [83][86][89][93][98][101][103] - 供需平衡表：展示了2024年6月 - 2025年6月沥青月度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [108]