报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美豆产区天气无明显异常，巴西贴水小幅回落但在中美贸易政策未变情况下预期跌幅有限；中美现行政策下四季度有去库预期，支撑豆粕盘面重心抬升；国内需求转好，豆粕目前累库速度较慢但后期将加速；随着买船推进，M09预期涨幅有限，整体维持震荡判断 [3] 各部分总结 供应方面 国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，目前买船进度6月94.4%，7月80.6%，8月33.8%；美豆种植进度偏快、未来两周天气无明显异常，预期利于大豆早期生长 [3] 需求方面 从存栏推断，生猪供应在9月前预期逐步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比明显提高，下游成交放量提货转好 [3] 库存方面 截至上周，国内大豆库存继续累积，处于同期偏高水平；豆粕继续累库，但目前库存仍处于低位，随着开机压榨明显回升，预期6月下旬豆粕加速累库 [3]