根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：分红预测模型 - 模型构建思路：基于上市公司分红信息（年报、快报、预警、分析师预测等）预测指数成分股分红对股指期货合约的影响[7][19][22] - 模型具体构建过程： 1. 预估净利润：按优先级采用年报>快报>预警>TTM净利润>分析师预测[22][23] 2. 计算税前分红总额： - 已公布预案的直接采用 - 未公布预案的沿用历史分红率（若去年分红率>0） - 净利润为负则设分红率为0[26] 3. 计算指数影响： $股息点 = 股票权重 \times \left(\frac{税后分红总额}{最新市值}\right)$ 权重动态调整公式： $\mathrm{w_{it}={\frac{w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}{\sum_{1}^{n}w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}}}$[24] 4. 预测合约影响值： - 除权除息日预测：已公布的直接采用，未公布的参考历史时间差中位数[27][28] - 累加交割日前所有分红点数[28] - 模型评价：需依赖历史分红率假设，市场突变时预测可能偏差[4][31] 2. 模型名称：股指期货定价模型 - 模型构建思路：基于无套利原理计算含分红影响的期货理论价格[31][32] - 模型具体构建过程： - 离散红利情况： $F_t = (S_t - D)(1 + r)$ $D = \sum_{i=1}^{m} D_i / (1 + \phi)$ （D为红利现值，r为无风险利率）[31] - 连续红利情况： $F_t = S_t e^{(r - d)(T - t)}$ （d为年化红利率）[32] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：分红点数因子 - 因子构建思路：量化分红对期货合约基差的直接影响[7][10][11][12][13] - 因子具体构建过程： - 计算合约实际价差与含分红价差： $含分红价差 = 实际价差 + 分红点数$ - 年化对冲成本计算（剔除分红）： $年化成本 = \left(\frac{实际价差}{收盘价}\right) \times \left(\frac{365}{合约剩余天数}\right)$[10][11][12][13] 2. 因子名称：分红剩余影响因子 - 因子构建思路：衡量分红对合约价格的未兑现影响比例[10][14] - 因子具体构建过程： $剩余影响比例 = \frac{分红点数}{收盘价} \times 100\%$[10][14] --- 模型回测效果 1. 分红预测模型 - 上证50 6月合约分红点数预测：3.70点[7][10] - 沪深300 6月合约分红点数预测：4.71点[7][11] - 中证500 6月合约分红点数预测：10.68点[7][12] - 中证1000 6月合约分红点数预测：10.32点[7][13] 2. 股指期货定价模型 - 上证50 IH2506合约理论价差：-7.53点（实际-11.23点）[10] - 沪深300 IF2506合约理论价差：-3.07点（实际-7.78点）[11] --- 因子回测效果 1. 分红点数因子 - IH2507合约：分红点数46.89点，含分红价差-3.55点[10] - IC2509合约：分红点数41.13点，含分红价差-157.11点[12] 2. 分红剩余影响因子 - 上证50 6月合约剩余影响：0.14%[10][14] - 中证1000 6月合约剩余影响：0.17%[13][14] 3. 年化对冲成本（剔除分红） - IH2506：14.67%（365天）[10] - IM2507：15.48%（365天）[13]