报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 我国5月PPI同环比下行，受国际输入性因素和国内部分能源原材料价格阶段性走低影响，中国化工品价格指数低位震荡，但中东局势升级使油价波动或从成本端提振化工品价格，行业盈利处于低点，企业扩产意愿下降，供给有望趋于理性，应关注供需格局良好的细分领域 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年6月12日，中信基础化工行业近两周涨2.57%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，在中信30个行业中排第10；月初以来涨4.00%，跑赢沪深300指数2.65个百分点，排第8；年初至今涨6.06%，跑赢沪深300指数7.14个百分点，排第11 [10] - 中信基础化工行业三级子行业中，近两周涨跌幅前五板块依次是农药（9.72%）、钾肥（6.13%）、涂料油墨颜料（5.97%）、印染化学品（5.7%）、锂电化学品（5.02%）；月初以来前五依次是农药（9.91%）、涂料油墨颜料（8.19%）、锂电化学品（7.14%）、其他塑料制品（6.63%）、钾肥（6.58%）；年初以来前五依次是涤纶（33.19%）、无机盐（26.22%）、农药（24.65%）、改性塑料（24.40%）、其他塑料制品（22.3%） [14] - 近两周涨幅靠前个股中，科恒股份、联化科技、华业香料表现最好，涨幅分别达76.48%、53.95%和53.13%；月初至今涨幅靠前个股中，科恒股份、华业香料、广康生化表现最好，涨幅分别达79.53%、56.96%和44.62%；年初至今涨幅靠前个股中，联合化学、中毅达、利民股份表现最好，涨幅分别达404.29%、236.17%和191.92% [16] - 近两周跌幅靠前个股中，同大股份、恒天海龙、凯美特气表现最差，跌幅分别达 -14.96%、-12.77%和 -12.15%；月初至今跌幅靠前个股中，恒天海龙、高盟新材、飞凯材料表现最差，跌幅分别达 -17.17%、-12.26%和 -8.09%；年初至今跌幅靠前个股中，泉为科技、湖南裕能、金力泰表现最差，跌幅分别达 -41.1%、-36.5%和 -34.67% [17] 本周化工产品价格情况 - 重点监控化工产品中，最近一周价格涨幅前五产品是粗苯（+8.38%）、纯苯（+7.34%）、甲苯（+7.02%）、苯乙烯（+6.87%）、己二酸（+6.63%）；价格跌幅前五产品是一氯甲烷（-13.16%）、TDI（-7.00%）、脂肪醇（-6.98%）、三氯甲烷（-6.42%）、气相白炭黑（-5.13%） [3][19] 产业新闻 - 当地时间13日凌晨，以色列国防部表示对伊朗发动打击，国际布伦特原油价格最高涨超10% [28] - 6月9日，国家统计局发布数据，5月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比降幅扩大0.6个百分点至3.3%，为2023年8月以来最低；环比下降0.4%，连续三个月不变。5月，工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%。1 - 5月平均，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.6% [28] - 2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR，比去年大合同增长73美元/吨。早前白俄罗斯与印度钾肥有限公司（IPL）以349美元/吨的价格达成交易，发货至2025年12月，货量为65万吨 [28] - 6月12日，巴斯夫宣布其于2022年开始建设的位于法国Chalampé的新世界级己二胺（HMD）装置成功开车，使公司生产能力提高到26万吨。6月6日，中国平煤神马集团10万吨/年艾斯安装置投产暨20万吨/年艾斯安项目启动仪式在尼龙科技公司举行，标志着我国尼龙66关键原材料己二腈长期依赖进口的局面实现重大突破 [28] 公司公告 - 6月12日，彤程新材公告拟将所持有的苏州聚萃材料科技有限公司12%的股权转让给苏州爱科隆材料有限公司，转让价格为人民币3,600万元 [28] - 6月11日，唯赛勃公告拟与天津智汇膜科技研究有限公司、上海咫荟管理合伙企业（有限合伙）共同投资设立“上海唯赛勃智汇膜科技发展有限公司”，合资公司注册资本1,000万元，唯赛勃以自有资金出资510万元，占比51%；上海咫荟以自有资金出资150万元，占比15%；天津智汇以知识产权和专业技能入股，占比34% [28] - 6月9日，中广核技公告控股股东中广核核技术应用有限公司拟以现金方式向公司的全资子公司中广核医疗科技（绵阳）有限公司增资5亿元人民币，用于医疗科技公司开展质子医疗的研发项目和未来的经营发展，增资完成后核技术公司将持有医疗科技公司44.13%的股权，中广核技持有55.87%的股权，医疗科技公司仍属于中广核技的控股子公司 [28][29] - 6月6日，晨化股份公告计划扩大烷基糖苷产能，拟以全资子公司淮安晨化新材料有限公司为建设主体，投资建设年产35,000吨烷基糖苷扩建项目，建成后公司烷基糖苷年产能达70,000吨 [32] - 6月6日，安利股份公告拟以自有资金在新加坡设立全资子公司，注册资本20万美元，投资总额不超过50万美元 [32] 本周观点 - 我国5月份PPI同环比继续下行，受国际输入性因素和国内部分能源原材料价格阶段性走低影响，中国化工品价格指数低位震荡，但中东局势升级，油价波动或从成本端提振化工品价格。目前行业盈利处于低点，企业扩产意愿下降，行业供给有望趋于理性，应关注供需格局良好的细分领域 [3][30] - 制冷剂方面，2025年二代制冷剂配额加速削减，三代制冷剂配额继续冻结，供给端约束不改。需求端，近期空调排产数据、新能源车产销数据亮眼，在我国加力支持消费品以旧换新背景下，今年空调、新能源汽车产销有望维持良好增长，利好制冷剂需求提升，主流制冷剂内外贸价格趋同，有利于相关企业业绩释放，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160） [3][30] - 甜味剂方面，三氯蔗糖下游旺季将至，行业集中度高、协同性好，价格存在上涨可能，建议关注金禾实业（002597）；阿洛酮糖甜味及口感与蔗糖接近，热量远低于蔗糖，可与食物中的氨基酸或蛋白质发生美拉德反应，在食品、保健和医疗领域有重要应用价值，目前我国阿洛酮糖产品全部用于出口，后续若在我国正式审批，其在国内的应用有望加速推开，建议关注百龙创园（605016） [3][31] - 润滑油添加剂方面，需求端，交通用润滑油、工业用润滑油有望随汽车、工程机械销量和保有量增长而增长，但市场已进入存量市场阶段，预计增速相对稳定；供给端，我国润滑油添加剂仍需每年对外进口20 - 30万吨，部分来自美国，贸易摩擦背景下，供应链安全受重视，有望加速国产替代进程，内资厂商市场份额有望提升，个股方面建议关注瑞丰新材（300910）和利安隆（300596） [3][31]