核心观点 - AI产业持续迭代，Agent成为当下应用最确定性方向，全球AI Agent市场规模预计在2025年达7.9亿美元，2030年增至526亿美元，复合增长率约46% [4] - 谷歌推出Gemini 2.5 Pro，重回AI舞台中心，开源A2A协议打造AI Agent新生态 [5] - 阿里和字节持续推出Agent产品，创业公司百花齐放，互联网巨头加大AI基础设施投资，算力租赁厂商受益明显 [6] - 维持“优于大市”评级，重点关注AI应用和Agent布局厂商及AI算力租赁产业链 [7] AI产业持续迭代，Agent开启应用生态 Google：重回AI舞台中心、Agent生态野心初显 - 谷歌I/O大会推出Gemini 2.5 Pro等产品，AI token调用猛增，提振市场对AI产业信心 [14] - Gemini 2.5 Pro技术进步显著，实现推理过程可视化，还发布了低门槛版Gemini 2.5 Flash [15][17] - 谷歌在图片、视频、音频领域升级明显，开源A2A协议，推出AI Agent扩大生态，还推出两款AI订阅 [18][19][23] 阿里：Qwen3性价比再大幅提升，BC两端Agent生态加速 - 阿里发布Qwen3，包含六款密集模型与两款混合专家模型，开源全系列登顶全球最强开源模型 [26] - Qwen3预训练数据规模更大、质量更高，性能优越，具有多种思考模式、多语言及增强的Agent能力 [27][30][32] - 阿里前瞻成立魔搭社区，MCP应用快速增长，C端心流Agent主打科研，新夸克升级为C端流量入口，B端与亚信科技合作推动AI本地化落地 [40][44][48] 字节：发布多模态Agent，Coze空间开始商业化 - 字节跳动推出UI - TARS - 1.5，在多个评测基准中表现出色，火山引擎借力AI增长，扣子空间开启内测并推进商业化 [51][55][57] 大量创新agent开始涌现 - Manus向全球用户开放注册，推出“文生视频”功能；Lovart专注设计领域，与可灵AI合作；Flowith打造画布式AI创作工具，发布Agent NEO [62][63][66] 算力需求依然景气，租赁订单持续落地 互联网巨头保持高投入，自建和租赁算力并行 - 阿里巴巴FY2025资本开支同比高增，未来3年预计投入超3800亿；腾讯2025年资本开支持续上行，满足AI相关需求 [74][79] 各厂商积极响应，算力租赁订单持续落地 - 海南华铁累计签订算力订单66.7亿元；有方科技子公司与航锦科技合作；智微智能成立子公司开展算力服务；润建股份绑定阿里；协创数据发布算力采购大单 [85][86][91] 投资建议 - AI产业持续迭代，Agent是应用最确定性方向，关注国内推出AI Agent产品公司及AI算力租赁产业 [93][94][95]