报告行业投资评级 |品种|操作评级|含义| | ---- | ---- | ---- | |螺纹|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |热卷|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |铁矿|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |焦炭|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |焦煤|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |锰硅|★☆☆|偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1]| |硅铁|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治紧张影响日内价格有所上行 ，但各品种基本面和市场情况不同，走势和投资建议有差异 [2][3][4][6][7][8] - 钢材、铁矿短期走势以震荡为主 ，焦炭、焦煤价格反弹空间不易过分乐观 ，硅锰短期建议逢高试空 ，硅铁需求整体尚可但需观察去库持续性 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面震荡为主 ，本周螺纹表需和产量同步回落 ，去库节奏放缓 ，热卷需求、产量均小幅回落 ，库存继续累积 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处相对高位 ，负反馈预期反复发酵 ，下游基建改善有限 ，地产销售复苏缺乏持续性 ，内需疲弱 ，美国加征关税冲击出口 [2] - 广州取消地产限购等措施使市场情绪好转 ，但需求预期偏悲观制约上方空间 ，短期震荡为主 ，需关注终端需求及政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡 ，供应端全球发运偏强 ，国内到港量增加 ，港口库存止降转增 ，供应压力加大 [3] - 需求端终端需求淡季走弱 ，铁水产量变化不大 ，钢厂盈利率尚可 ，主动减产动力不足 ，中期产业链负反馈风险仍存 [3] - 宏观层面中美会谈推进 ，海外地缘政治风险上升 ，短期不确定性强 ，预计短期走势震荡 [3] 焦炭 - 受地缘政治影响价格上行 ，铁水小幅回落 ，存在第四轮提降预期 ，焦化利润收缩 ，日产较年内高位回落 ，持续性待观察 [4] - 整体库存小幅下降 ，贸易商采购意愿低 ，碳元素供应充裕 ，下游铁水稳定在241以上 ，关税影响行情 ，焦煤价格因原油上涨反弹 [4] - 焦炭盘面基本平水 ，库存压力下价格反弹空间不宜过分乐观 [4] 焦煤 - 受地缘政治影响价格上行 ，炼焦煤矿产量持续小幅回落 ，个别煤矿因环保检查减产 ，现货竞拍成交市场疲弱 ，成交价格阴跌 [6] - 终端库存继续小幅下降 ，炼焦煤总库存环比小幅增加 ，产端库存持续下降 ，需观察去库持续性 [6] - 碳元素供应充裕 ，下游铁水稳定在241以上 ，关税影响行情 ，焦煤价格因原油上涨反弹 ，维持贴水 ，库存压力下反弹空间不宜过分乐观 [6] 硅锰 - 受地缘政治影响价格上行 ，北方某大型钢厂招标询盘价5500元/吨 ，环比5月定价下调350元/吨 ，需关注定价信息 [7] - 前期减产使库存水平下降 ，但周度产量开始回升 ，基本面好转有限 ，康密劳远期矿澳家环比下调0.15至4.25美元/吨度 ，报盘量恢复至40万吨/月以上 ，后期South32发货量大概率抬升 [7] - 锰矿库存累增速度抬升 ，价格进一步承压 ，铁水产量小幅下滑 ，硅锰供应稍有上行 ，市场预期转变 ，价格疲弱 ，短期建议逢高试空 [7] 硅铁 - 受地缘政治影响价格上行 ，铁水产量小幅下行 ，出口需求维持3万吨左右 ，边际影响较小 ，金属镁产量环比抬升 ，次要需求高位持稳 ，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应继续下行 ，市场成交水平一般 ，表内库存稍有下降 ，部分硅铁生产亏损现金流 ，或采取盘面接货转手出售给下游的贸易模式 ，有利于去库 ，需观察去库持续性 [8]