报告行业投资评级 - 棉花、天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强；苹果操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强；木材操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种短期不确定性较高，操作上大多建议暂时观望，部分品种可关注特定机会，如棉花可逢低轻仓试多，纸浆关注大幅回调的做多机会 [2][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，中美谈判落实措施有不确定性，以色列空袭伊朗推升能源价格提振棉价 [2] - 棉花现货成交一般，贸易商采购积极，基差稳中偏强，纯棉纱价格随原料上涨但需求一般 [2] - 棉花现货价格坚挺，优质资源减少，基差持续偏强，市场预期后期库存偏紧，截至5月底商业库存345.87万吨，环比减69.39万吨，同比减31.54万吨，消化偏好 [2] - 操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，国际关注巴西食糖产量，供应预期偏空；北半球三季度印度、泰国降雨或高于历史均值利于甘蔗生长 [3] - 国内郑糖震荡，4月进口食糖13万吨，同比增7.57万吨，进口糖浆8.54万吨，同比减10.6万吨 [3] - 交易重心转向消费与进口，今年国产糖销量好，消费端利多糖价，进口量大幅减少，供给端也有利多，但美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期震荡 [3] - 操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，冷库苹果库存低，但时令水果上市量增加，天气炎热，需求下降，现货价格涨势放缓 [4] - 交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，坐果率和质量或受影响，但4月寒潮低温对产量影响不大，主要增加果锈风险，产区整体花量较足，产量预估偏空 [4] - 关注后期套袋数据，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 以色列与伊朗冲突，台风“蝴蝶”登陆海南岛西部，RU&NR&BR大涨，国内天然橡胶和合成橡胶现价上涨，上游外盘丁二烯港口价格亚洲稳定、欧洲稳中有跌 [6] - 供应上，全球天然橡胶供应进入增产期，本周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率回落 [6] - 需求上，本周国内全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，全钢胎库存回落，半钢胎库存回升 [6] - 库存上，青岛地区天然橡胶总库存回落至60.55万吨，中国顺丁橡胶社会库存小幅回升至1.37万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回落至2.1万吨 [6] - 下游需求总体一般，天胶供应季节性增加，合成胶供应减少，天胶去库合成累库，中东地缘政治风险升温，中美谈判消息符合预期，策略上受事件驱动，利多后市 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，山东银星现货报价6100元/吨，下跌50元，河北乌针布针报价5300元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，5月进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1% [7] - 国内港口库存同比偏高，需求偏弱，供给宽松，纸浆估值偏低，前低附近支撑较强 [7] - 关注大幅回调的做多机会，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 供应上，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格（CFR）环比上涨2美元，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 需求上，进入淡季后港口日均出库量维持在6万方以上，需求表现较好 [8] - 库存上，全国原木库存继续去库，辐射松原木连续两周去库，库存压力降低 [8] - 因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足 [8] - 操作上暂时观望 [8]