报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周蛋白粕市场中CBOT大豆震荡回落，国内豆粕震荡走高；油脂市场国际油脂区间震荡，国内油脂轮动效应凸显；后市蛋白粕或围绕关键点位震荡，油脂受地缘政治等因素影响宽幅震荡，操作上蛋白粕多单谨慎，油脂保持波段操作 [6][70][142] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情回顾：CBOT大豆震荡回落，国内豆粕震荡走高，巴西升贴水冲高回落，买粕卖油套利推动连粕，M2509合约在3050附近震荡 [6] - 美豆出口情况：截至2025年6月5日当周，美国大豆出口检验量为547,040吨，高于预期，本作物年度迄今累计为45,188,245吨 [11] - 尼诺指数：Niño 4为0.0ºC，Niño 3.4为0.0ºC，Niño 3为 -0.1ºC，Niño 1 + 2为0.4ºC [15] - 美豆播种进度：截至2025年6月8日，部分州播种进度有差异，整体种植率为90% [20] - 美豆优良率：截至2025年6月8日当周，美国大豆优良率为68%，符合预期 [23] - 北美天气：美国中部和东部阵雨，部分地区降雨影响农事，部分地区高温或低温 [26] - 国内外油籽市场：5月中国大豆进口量达1392万吨创历史峰值，6月巴西大豆出口量预计上调，国家拍卖进口大豆成交率13.5%，中国采购大豆进度达96.2%，巴西大豆产量预期调高，美国大豆期末库存预期持平，全球菜籽等产量和库存有变化 [35][36][39] - 全球贸易格局变化：印度和美国贸易谈判有进展，中美双方就贸易共识达成框架 [41] - 大豆库存及榨利：本周国内现货榨利在盈亏平衡点附近，盘面榨利微亏，港口进口大豆库存总量约591.08万吨，预计下周末为504.00万吨 [46] - 大豆进口成本：7月船期美湾到港进口大豆成本4515元/吨，巴西7月到港进口大豆成本3750元/吨，本周巴西升贴水回落 [49] - 大豆开工率和豆粕库存：第23周末国内大豆油厂开机率略有下降，豆粕库存量为37.0万吨，合同量为515.2万吨 [54] - 豆粕表观消费量：当周（23周）豆粕表观消费量为182.49万吨 [57] - 豆粕基差分析：展示了不同合约和区域的豆粕基差情况 [60] - 菜粕开工率及压榨量：第23周末国内进口油菜籽开机率下降，压榨总量为4.9万吨，菜粕库存量为1.4万吨，合同量为2.9万吨 [63] - 菜粕基差分析：展示了菜粕期限结构和基差情况 [66] 油脂市场分析 - 本周行情回顾：国际油脂区间震荡，美豆油震荡收涨，马棕油先抑后扬，国内油脂轮动，周五随国际油脂大幅走高 [70] - 国际油脂信息：5月中国食用植物油进口量下滑，马来西亚5月底棕榈油库存创新高，美国生物柴油和可再生柴油进口量将减少，6月上旬马棕油出口量增长，印度5月植物油进口量增加，全球棕榈油产量等预估有调整 [75][76][79][80] - 东南亚天气：泰国、马来西亚、印尼等地有阵雨，油棕榈地区受益 [85] - 三大植物油现货价格走势：展示了豆油、棕榈油、菜油的现货价格走势 [87] - 油脂内外价差分析：展示了油脂现货和期货的内外价差情况 [90] - 国内油脂库存：第23周末国内三大食用油库存总量为215.04万吨，其中豆油、棕油库存增加，菜油库存下降 [96] - 油脂基差分析：展示了豆油、棕榈油、菜油的区域基差和基差结构情况 [103][107][111] - 油脂间期货价差关系：展示了菜棕、菜豆、豆棕的期货价差关系 [116] - 油脂油料品种间套利关系：本周豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比回落，豆菜粕价差略有回落 [119] - 蛋白粕月间差套利关系：本周豆粕9 - 1继续回升 [124] - 油脂月间差套利关系：本周豆油9 - 1、棕榈油9 - 1间价差高位回落 [126] 后市展望 - 季节性分析：展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕的指数和季节指数情况 [133][135][137][139] - 下周市场展望：技术层面，豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油各有不同指标表现；基本面，蛋白粕国际市场天气炒作受限，国内库存或加快累积，油脂国际市场受地缘政治和生物柴油政策影响，国内油脂跟随国际走势宽幅震荡 [141][142]