报告行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 煤炭经济处于新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，当下逢低配置煤炭板块正当时 [10] - 本周基本面变化包括供给端产能利用率下降、需求端日耗下降、非电需求有升有降、价格有跌有涨，5月煤炭进口量大幅下降使成本支撑逻辑兑现，供给端主动收缩，随着旺季需求渐启，市场或成本托底，待需求复苏驱动煤价回升 [10] - 信达能源团队提出的煤炭产能短缺、煤价趋势、优质煤企核心资产属性、煤炭资产估值等判断未变，公募基金煤炭持仓低配，煤炭板块配置应兼顾红利特性与顺周期弹性，当前回调后性价比高，企业增持回购彰显信心，继续看多煤炭 [10] - 未来3 - 5年煤炭供需偏紧格局不变，优质煤企属性突出，煤价筑底推动估值重塑，板块投资性价比高，建议关注配置机遇 [10] - 煤炭供给瓶颈约束或持续至“十五五”，需规划建设优质产能，煤价中枢有望高位，煤炭板块优势明显，全面看多，给出重点关注公司建议 [11] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及重点关注 - 本周核心观点与上述报告核心观点一致 [10] - 近期重点关注：5月全国进口煤炭同比降17.7%、环比降4.7%，1 - 5月累计进口量同比降7.9%、金额同比降29.5%；2025年印尼煤炭产量预计降近20%，1 - 4月累计产量同比降17%；2025年1 - 5月蒙古国煤炭出口同比降2.3%，硬煤出口降7.4%，褐煤出口翻倍 [12] 本周煤炭板块及个股表现 - 本周煤炭板块下跌0.33%，表现劣于大盘，沪深300下跌0.25%，涨跌幅前三行业为有色金属、石油石化、医药 [13] - 本周动力煤板块下跌0.45%，炼焦煤板块下跌0.07%，焦炭板块下跌0.63% [16] - 本周煤炭采选板块涨跌幅前三为安源煤业(11.33%)、山西焦煤(3.19%)、兖矿能源(3.02%) [19] 煤炭价格跟踪 - 煤炭价格指数：截至6月13日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价660元/吨持平，6月11日环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数663元/吨，周环比跌6元/吨，6月CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价669元/吨，月环比跌6元/吨 [23] - 动力煤价格：港口方面，6月14日秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价610元/吨，周环比跌1元/吨；产地方面，6月13日陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价585元/吨，周环比涨10元/吨等；国际方面，6月14日纽卡斯尔等动力煤离岸价有涨有跌，6月13日广州港印尼煤等到岸价下跌 [29] - 炼焦煤价格：港口方面，6月13日京唐港等主焦煤价格周环比下降；产地方面，临汾肥精煤车板价周环比下跌，兖州气精煤等持平；国际方面，6月13日澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价周环比下跌 [31] - 无烟煤及喷吹煤价格：6月13日焦作无烟煤车板价持平，6月6日长治潞城等喷吹煤车板价周环比下跌 [39] 煤炭供需跟踪 - 煤矿产能利用率：6月13日样本动力煤矿井产能利用率94%，周环比降1个百分点，样本炼焦煤矿井开工率83.71%，周环比降0.9个百分点 [46] - 进口煤价差：6月13日5000大卡和4000大卡动力煤国内外价差周环比下跌 [42] - 煤电日耗及库存情况：内陆17省6月12日煤炭库存下降、日耗下降、可用天数上升；沿海8省6月12日煤炭库存上升、日耗下降、可用天数上升 [47] - 下游冶金需求：6月13日Myspic综合钢价指数下跌，唐山产一级冶金焦价格持平，高炉开工率下降，吨焦利润下降，高炉吨钢利润增加，铁废价差下降，高炉废钢消耗比持平 [65][66] - 下游化工和建材需求：6月13日多地尿素市场价下跌，全国甲醇、乙二醇价格指数上涨，醋酸、合成氨价格指数下跌，水泥价格指数上涨，水泥熟料产能利用率和浮法玻璃开工率下降，化工周度耗煤上升 [71][76][77] 煤炭库存情况 - 动力煤库存：6月13日秦皇岛港煤炭库存下降，6月6日55个港口动力煤库存下降，6月13日462家样本矿山动力煤库存上涨 [89] - 炼焦煤库存：6月13日生产地炼焦煤库存增加，六大港口炼焦煤库存下降，国内独立焦化厂炼焦煤总库存下降，国内样本钢厂炼焦煤总库存增加 [90] - 焦炭库存：6月13日焦化厂、四港口、国内样本钢厂合计焦炭库存均下降 [92] 煤炭运输情况 - 国际和国内煤炭运输情况：6月13日波罗的海干散货指数(BDI)为1968点，周环比涨335点；6月12日大秦线煤炭周度日均发运量周环比涨0.58万吨 [107] - 环渤海四大港口货船比情况：6月13日环渤海四大港口库存下降，锚地船舶数持平，货船比周环比下降 [103] 天气情况 - 6月13日三峡出库流量为16100立方米/秒，周环比降9.55% [113] - 未来10天（6月14 - 23日）主要降雨区及降水量情况，部分地区降水量偏多，有台风影响 [113] - 未来11 - 14天（6月24 - 27日）部分地区累计降水量情况 [113] 上市公司估值表及重点公告 - 上市公司估值表：展示了兖矿能源等多家公司收盘价、归母净利润、EPS、PE等估值数据 [114] - 本周重点公告：潞安环能发布5月运营数据，原煤产量和商品煤销量有同比增加；潞安环能控股股东补充质押股份；美锦能源决定不行使“美锦转债”转股价格向下修正权利；山西焦化实施2024年年度权益分派；平煤股份回购股份比例变动 [115][116][117][118]