报告核心观点 - 内需改善是25年重要做多线索，优质国牌开启困境反转；纺织制造短期受美国“对等关税”冲击扰动，优质白马股价超跌显著，建议敢于定价中长期积极因素 [3] 本周纺织服饰板块强于市场 本周板块表现 - 6月9 - 13日，SW纺织服饰指数上涨0.1%，跑赢SW全A指数0.5pct；SW服装家纺指数下跌1.0%，跑输SW全A指数0.5pct；SW纺织制造指数下跌1.4%，跑输SW全A指数0.9pct [3][4] - 周涨幅前五的个股：金鹰股份（40.6%）、ST雪发（25.4%）、众望布艺（11.1%）、诺邦股份（10.7%）、金发拉比（9.3%） [4] 本周行业观点 纺织 - 5月中越两国纺织出口表现均有回落，此前“抢出口”现象更多是暂停订单的恢复性销售，超额订单回补特征不显著 [3][8] - 5月28日美国国际贸易法庭裁决特朗普加征关税行为违法，美国单边关税措施继续执行阻碍加大，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》修复纺织板块过悲预期，催化板块超跌反弹的投资机会是结构性的 [3][8] - 短期，修复25Q2中国产区对美国市场发货预期，部分公司中报预期有望上调，推荐诺邦股份，建议关注浙江自然；中长期，华利、申洲等大型代工厂受关税影响小，板块预期修复带动成长估值溢价回归 [3][9] 服装 - 25年中期投资策略发布，内需复苏加速窗口，新成长方向浮现；复盘25H1，品牌业绩弱但股价不跌，H股运动估值性价比高，弱市低位见高频回购，底部信号或已显 [10] - 内需复苏是25年重要做多线索，下半年低基数，优质品牌有望开启加速回升窗口，关注新户外、新业态、新政策、新成长 [3][10][11] 本周重点回顾 国际服饰公司&奢侈品集团最新业绩汇总 - 报告汇总了Deckers、Asics、Nike等国际服饰公司和Armani、Chanel、Hugo Boss等国际奢侈品公司的最新业绩，包括财季、销售额、净利润及同比变化等情况 [12][15] 本周行业全球动态 服装 - 维多利亚的秘密2025财年第一季度营收同比下降0.5%至13.5亿美元，亏损收窄至166万美元，国际部门增长9.3%，北美门店和直接销售下降；集团下调全年营业收入预期 [16][17] 奢侈品 - Zara母公司第一财季业绩不及预期，营收和利润低于分析师预期，股价暴跌超6%；夏季销售开局疲软，5月1日至6月9日销售额同比仅增长6% [18] 本周重点上市公司公告 - 安克创新发布可转债募集说明书，拟募集资金不超过11.048亿元用于多个项目 [20] - 诺邦股份多位高管拟减持公司股份 [20] - 太平鸟限制性股票注销，可转债转股价格调整 [20] 行业数据跟踪 4月中国纺服社零总额同比增长 - 1 - 4月社会消费品零售总额161845亿元，同比增长4.7%；全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额4939亿元，同比增长3.1% [21] - 1 - 4月实物商品网上零售额39265亿元，同比增长5.8%，占社零总额比重为24.3%；穿类实物商品网上零售额同比上升0.5% [21] 5月中国纺织业出口同比增长 - 1 - 5月我国出口纺织品服装1166.7亿美元，同比上涨1.0%，其中纺织纱线、织物及制品出口584.8亿美元，同比增长2.5%，服装及衣着附件出口582.0亿美元，同比下滑0.5% [27] - 5月我国纺织服装出口金额262.1亿美元，同比增长0.6%；纺织纱线、织物及制品出口额126.3亿美元，同比下滑1.9%，服装及衣着附件135.8亿美元，同比增长3% [27] 本周国内外棉价涨跌不一 - 6月13日，国家棉花价格B指数报于14742元/吨，本周上涨1.7%；郑棉主力合约2505报于13495元/吨，本周上涨1.0% [29] - 国际棉花价格M指数报于75美分/磅，本周下跌0.5%；ICE2号棉花主力合约2505报于68美分/磅，本周下跌0.4% [29] 美元兑主要纺织出口国货币汇率变化 - 报告列出了2023年1月至2025年6月13日美元兑人民币、越南盾等主要纺织出口国货币的汇率变化情况 [34] 欧睿服装行业数据 中国运动服饰市场 - 2024年市场规模达4089亿元，同比增长6.0%；公司口径CR10达82.5%，安踏同比提升2.4pct，李宁、Nike、Adidas同比下滑 [38] 中国男装市场 - 2024年市场规模达5687亿元，同比增长1.3%；公司口径CR10达25.0%，安踏同比提升0.9pct，海澜之家、李宁同比持平，Nike同比下滑0.1pct [41] 中国女装市场 - 2024年市场规模达10597亿元，同比增长1.5%；公司口径CR10达10.1%，迅销同比持平，波司登、Lululemon同比提升 [43] 中国童装市场 - 2024年市场规模达2607亿元，同比增长3.2%；公司口径CR10达14.8%，森马同比提升0.8pct，迅销同比下滑0.1pct，特步同比提升0.1pct [45] 中国内衣市场 - 2024年市场规模达2543亿元，同比增长2.1%；公司口径CR10达9.1%，迅销同比提升0.1pct，南极电商、汇洁同比持平 [48] 电商数据 行业大盘 - 4月运动鞋服、女装、男装、童装、户外淘系销售额同比下滑，家纺淘系销售额同比上升 [52][56][58] 品牌表现 - 报告列出了Nike、Adidas等运动品牌和优衣库、海澜之家等男装品牌在24年11月至25年4月的淘系市占率和同比增速情况 [62][64]