证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 15 年 月 日 钢铁 商品金融属性不断强化 行情回顾（6.9-6.13）： 中信钢铁指数报收 1,538.88 点，上涨 0.48%，跑赢沪深 300 指数 0.73pct， 位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 9 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场整体处于震荡之中，期间以伊冲突爆发，原油价格大 幅回升，黄金价格突破 3400 美元。除短期地缘冲突触发贵金属的避险需 求之外，中长期康波萧条期下由于面临后发国的挑战，主导国储备货币地 位面临动摇。到了债务周期末期债务持有人会希望出售持有的货币债务， 换成其他形式的的财富储存工具，一旦大家意识到货币和债务不是个好的 选择，主导国长期债务周期就走到头了，货币体系贬值结构性重组会提高 大宗商品的金融属性的作用。自五月以来关税战急剧升级后走向缓和，不 少市场的股票已经回到 4 月的起点，但是美债利率仍大幅上升，美元指数 明显下跌，反应出市场已经开始怀疑其债务的可持续性问题。我们依然维 持之前深度报告《江河万古流》中美元信用弱化对商品金融属性催化的判 断。而商品属性上的产出缺口这一阶段更多需要 ...