报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 建筑央企港股估值极低、A/H价差大、股息率高，有望受益于中长期资金配置、增量财政政策和市值管理举措，营收业绩和估值有望提升 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 当前为何要重视建筑央企港股投资机会 - 建筑央企港股估值极低，中国中铁、中国铁建、中国交通建设H股PE（TTM）小于4倍，5家公司PB（MRQ）小于0.4倍；A/H价差大，5家公司平均价差86%；股息率高，7家建筑央企H股平均股息率5.16%，4家高于5% [1][11][12] - 对保险等长周期资金，建筑央企港股配置性价比凸显，监管引导中长期资金入市，内地机构持有H股满12个月免红利税，有望获长期增量资金流入 [2][12] - 下半年经济压力或加大，政策需发力，财政增量政策可期，4月数据显示需求不足，出口下半年或承压，预计扩内需等政策继续发力，财政政策将加快现有政策落地并推出增量政策 [3][13][14] - 政策带动下半年基建实物工作量加快落地，叠加低基数影响，建筑央企营收业绩有望边际改善，存量财政政策执行和增量政策有望改善基建资金面，2024年业绩下滑基数低，今年下半年同比数据有望改善 [4][19] - 建筑央企市值管理动力增强，重视经营质量，有望推动估值进一步回升，央国企制定价值提升和市值管理方案，减少投资类项目承接，自由现金流有望改善 [7][22] 投资建议 - 推荐关注建筑央企港股龙头，包括中国交通建设、中石化炼化工程、中国铁建、中国中铁、中国建筑国际、中国中冶、中国能源建设 [8][25]