报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，铅短期供需双弱下震荡，中期可偏多思路对待 [3] 报告的核心观点 - 废电池价格受需求负反馈压制，再生铅盈亏处历史最低位，原生铅供应相对刚性，再生铅亏损显著、开工率下调，与原生铅价格倒挂 [5] - 消费处于淡季，铅锭需求空间受限，电池端消费中性偏弱，下游采购空间不足，周内铅价上行，下游企业刚需采购为主 [5] - 短期铅市供需双弱，铅价窄幅调整，再生铅炼厂深度亏损限制供应，替换消费偏弱限制上行驱动，中长期消费走强有望提供支撑，关注6月年中冲量和三季度旺季消费 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪铅主力上周收盘价16945，周涨幅0.98%，昨日夜盘收盘价16920，夜盘涨幅 -0.15%；LmeS - 铅3上周收盘价1960.5，周涨幅 -0.68% [6] 期货成交及持仓变动 - 沪铅主力上周五成交32714手，较前周增加1861手，上周持仓43604手，较前周减少6371手；LmeS - 铅3上周五成交5109手，较前周增加539手，上周持仓147029手，较前周减少122手 [6] 期现价差变化 - LME铅升贴水从上上周五的 -26.98变为上周五的 -25.93，变动1.05；保税区铅溢价上周五和上上周五均为115；上海1铅现货升贴水从上上周五的 -15变为上周五的 -25，变动 -10；再生铅 - 原生铅价差从上上周五的25变为上周五的 -50，变动 -75 [6] 库存变化 - 沪铅仓单库存上周为44229吨，较前周增加2430吨；沪铅总库存上周为49811吨，较前周增加1875吨；社会库存上周为54700吨，较前周增加800吨；LME铅库存上周为264975吨，较前周减少16300吨，注销仓单占比29.61%，较前周增加13.61% [6] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差从上上周五的 -45变为上周五的 -35，变动10；近月对连一跨期套利成本上周五为65.66 [6] 基本面数据和信息 - 进口铅矿加工费上周五和上上周五均为 -45美元/吨；进口铅矿冶炼利润从上上周五的 -1568元/吨变为上周五的 -1369元/吨，增加198元/吨；国产铅矿加工费上周五和上上周五均为600元/吨；国产铅矿冶炼利润上周五和上上周五均为 -2300元/吨；废白壳价格从上上周五的10025元/吨变为上周五的10075元/吨，增加50元/吨；废黑壳价格从上上周五的10325元/吨变为上周五的10425元/吨，增加100元/吨；再生铅盈利从上上周五的 -206元/吨变为上周五的 -85元/吨，增加120元/吨 [6] 内外价差变化 - 铅现货进口盈亏从上上周五的 -881.86元/吨变为上周五的 -691.45元/吨，增加190.41元/吨；沪铅3M进口盈亏从上上周五的 -761.76元/吨变为上周五的 -596.90元/吨，增加164.86元/吨 [6] 铅供应 - 铅精矿进口量、中国铅精矿产量、银矿砂及其精矿进口量有不同年份的变化数据 [25] - 铅精矿连云港库存、开工率、国产和进口加工费、进口和国产铅精矿利润有不同年份的变化数据 [26] - 原生铅产量、周度开工率，再生铅产量、开工率，原生铅 + 再生铅产量有不同年份的变化数据 [27] - 1银价格、华东地区98%硫酸价格、白银副产品产量有不同年份的变化数据 [28] - 废电动车电池价格、再生铅成本、盈亏、冶炼企业原料库存有不同年份的变化数据 [29] - 铅锭出口量、进口盈亏、精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量有不同年份的变化数据 [30] 铅需求 - 蓄电池出口量、铅蓄电池开工率、企业和经销商月度成品库存天数有不同年份的变化数据 [33] - 汽车产量、摩托车产量、铅实际消费量有不同年份的变化数据 [35]