报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花近期震荡偏弱，USDA6月供需报告提供支撑，但缺乏上涨驱动，预计维持低位震荡 [18] - 国内棉花期货基本面驱动不明显，走势跟随金融市场情绪波动，预计震荡，需关注新疆产区天气和外部市场影响 [18] 行情数据 - ICE棉花主连开盘价68.15，最高价68.54，最低价67.02，收盘价67.90，涨跌-0.24，涨跌幅-0.35%，成交量158748手，成交量变化26765手，持仓量147821手，持仓量变化36029手 [4] - 郑棉主连开盘价13355，最高价13600，最低价13345，收盘价13495，涨跌135，涨跌幅1.01%，成交量1014870手，成交量变化336485手，持仓量532642手，持仓量变化1992手 [4] - 棉纱主连开盘价19615，最高价19860，最低价19605，收盘价19715，涨跌85，涨跌幅0.43%，成交量33060手，成交量变化13379手，持仓量19858手，持仓量变化7266手 [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周震荡，前半周下行，周四反弹，因USDA上调2024/25年度美棉出口预估，下调2025/26年度美棉产量和库存预估 [4] - USDA6月供需报告：上调2024/25年度美棉出口40万包至1150万包，期末库存降40万包至440万包；下调2025/26年度美棉产量50万包至1400万包，期末库存降90万包至430万包；下调2024/25年度全球棉花期末库存111万包，下调2025/26年度全球棉花产量82万包、消费32万包 [5] - 美棉周度出口销售数据：截止6月5日当周，2024/25美陆地棉周度签约1.36万吨，周降45%，较四周平均水平降51%；2025/26年度累计签约31.13万吨，同比下滑30%；2024/25美陆地棉周度装运5.36万吨，环比减25%，较四周平均水平降19%；总签售量273.08万吨，占年度预测总出口量的109%；累计出口装运量224.89万吨，占年度总签约量的82% [6] - 印度：季风停滞影响播种进度，纱厂出口需求疲软，棉花公司库存680万包，3月原棉进口量3.4万吨，比2月降30%，出口量3万吨，比上月降20%，棉纱出口量10万吨，比2月增长9% [8] - 巴西：5月棉花出口同比、环比下滑，七月至五月累计出口量高于2023/24季同期，6月11日Esalq现货价格指数约为每磅78.60美分 [9] - 巴基斯坦：新棉上市压制价格，产量预计在650 - 750万包区间，6月11日高等级棉花价格约70.35美分/磅，低等级约67.75美分/磅 [10] - 孟加拉：5月成衣出口强劲，本财年累计出口额较2023/24财年同期增长10% [10] - 澳大利亚：4月棉花出口下降，本产季前九个月累计出口量低于过去两年同期 [11] - 东南亚纺织产业链开机情况：截至6月13日当周，印度开机率74%，越南65%，巴基斯坦58% [11] 国内棉花情况 - 棉花现货交投弱，基差坚挺，6月13日当周期货先涨后跌，现货价上行，基差重心上移 [12] - 截至6月13日，一号棉注册仓单10753张、预报仓单323张，合计11076张，折46.52万吨 [12] - 下游交投清淡，纯棉纱市场交投较上周好转但仍偏淡，利润恶化，纺企库存累积，开机方面全国小幅上升；全棉坯布市场需求弱势，织厂库存增加，维持亏损 [14] 操作建议 - ICE棉花预计维持低位震荡，国内棉花期货预计震荡，需关注新疆产区天气和外部市场影响 [18]