报告行业投资评级 - 铸造铝合金行业投资评级为偏弱 [3] 报告的核心观点 - 短期基本面处于供需双弱阶段，需求负反馈显现，铸造铝合金企业下调开工，废铝需求减少，精废价差回升，成本端下移，预计短期内价格在需求淡季下承压运行，以空头思路为主 [6] - 考虑历史季节性，月间结构在三季度呈现Back的确定性较强，可关注逢低介入跨期正套，预计于消费旺季期间兑现收益 [6] - 通常ADC12 - A00价差收敛时可介入空AD多AL头寸，但当下该头寸盈亏比欠佳；三季度汽车生产冲量，ADC12需求增加，可提前布局多AD空AL头寸 [6] 根据相关目录分别进行总结 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存处于历史中高位 [9] - 废铝进口处于高位，但同比增速下滑，2025年3月进口18.34万吨，同比 - 0.79% [11] - 精废价差趋势性回升 [15] 供应端——再生铝 - 铸造铝合金价格短期小涨，ADC12 - A00收敛显著 [19] - 铸造铝合金区域价差方面，西南表现偏弱，呈现一定季节性规律 [24] - 铸造铝合金开工率小幅下调，月度开工处在历史低位 [29] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算平均陷入亏损 [31] - 铸造合金显隐性库存累增 [33] - 铸造铝合金进口窗口暂关闭 [34] - 再生铝棒方面，报告给出了2023 - 2025年产量、产量占比、库存及库存占比数据 [38][39][40] 需求端——终端消费 - 终端消费中，燃油车产量下滑，传导至压铸消费 [45]