报告核心观点 - 动力煤主产区市场窄幅调整，焦煤市场延续下跌，焦炭利润空间被压缩，刚需采购为主，市场短期将僵持，长期行业供需总体平稳，集中度有望提高 [7][16][42][61] 本周核心观点 动力煤 - 产地供应略收紧，下游刚需为主，部分煤矿产销平衡价格持稳，部分价格小幅涨跌，市场短期僵持 [16] - 港口库存持续下降，价格上行仍缺乏动力，市场参与者对后市看法有分歧 [19] - 海运船运市场有所上升，北方港口锚地船舶增加 [31] - 电厂日耗不升反降，终端刚需采购为主，库存依旧高企 [34] - 坑口煤价维持下跌走势，长期行业供需总体平稳，高质量发展可期 [38][39] 焦煤 - 产地供应端继续缩减，下游刚需为主，煤价延续下跌，跌幅收窄，库存高位累积 [4][42] - 库存下游刚需库存为主，盘面上涨未带动现货情绪，产地累库局面难扭转 [48] - 价格短期延续震荡偏弱走势，待终端需求启动，长期供需格局向好，主焦煤或紧缺 [56][57] 焦炭 - 供需供给有所下移，需求刚需为主，开工下移幅度增大，库存保持涨势但增量放缓，焦企多数仍盈利 [61][62] - 库存焦企供应偏弱，库存持续累积，但累积幅度明显放缓 [69] - 利润利润有所上升，样本焦企平均吨焦亏损减少 [77] - 价格市场弱势运行，刚需采购为主，仍有继续提降可能，需关注原料价格和钢材成交变动 [83] 本周行情回顾 - 上证指数和沪深 300 指数下降，中信煤炭指数下降 0.34%，跑输沪深 300 指数 0.09pct，位列中信板块涨跌幅榜第 15 位，煤炭板块个股多数下跌 [85][86] 本周行业资讯 行业要闻 - 5 月全国进口煤炭同比降 17.7%环比降 4.7% [91] - 西气东输累计向长三角地区输送天然气 5500 亿立方米 [92] - 截至 6 月 5 日新疆铁路疆煤外运量同比增长 6.8% [93] - 5 月台湾煤炭进口量同比降 2.45%环比延续四连增 [94] - 5 月俄罗斯铁路运输出口煤环比增 1.5%同比降 6.7% [95] - 5 月印度煤炭产量环比增超 5%同比延续 9 连增 [97] - 5 月俄罗斯铁路运输出口中国煤量环比增 5.3% [98] - 5 月纽卡斯尔港煤炭出口量降至 1000 万吨以下 [99] - 5 月安徽煤炭价格降势趋缓 [100] - 6 月 12 日新疆集中推介 162 个矿业权出让项目 [102] 重点公司公告 - 新集能源控股股东增持股份，持股比例从 30.62%增至 31.00% [104] - 兖矿能源派发 2024 年度末期现金股利 0.54 元/股 [104] - 潞安环能控股股东拟办理非公开发行可交换公司债券股份补充质押 [104] - 平煤股份累计回购公司股份占总股本的 4.01% [104] - 潞安环能 5 月原煤产量同比增加 1.77%，商品煤销量同比增加 0.5% [104] 投资策略 - 重点推荐煤炭央企中国神华、中煤能源，困境反转的中国秦发，绩优的新集能源等公司，关注安源煤业 [12]