报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周欧美主要股指多数收跌，美元和美债收益率先降后升，商品方面油价和黄金上涨；美国经济活动小幅回升，德国继续降温，就业、需求、生产等方面有不同表现；美联储降息市场预期上升，下周多国央行公布利率决议；特朗普政策涉及贸易、关税、中东局势、移民等热点，其净满意度下降 [1][2][3][4] 各目录总结 海外市场一周复盘 - 权益市场：欧美主要股指多数收跌，中美贸易会谈推动美股周一周二上涨，周五以色列袭击伊朗致全球股市下挫，标普 500、道指、纳指分别下跌 0.4%、1.3%、0.6%，伦敦富时 100 指数上涨 0.1%、德国 DAX 指数下跌 3.2% [1][10] - 外汇市场：本周美元下跌，前四天因通胀低于预期和失业金申请人数上升，市场降息预期升温致美元下行，周五中东局势加剧令美元反弹，美元指数下跌 1.1%，欧元、日元、人民币兑美元分别上涨 1.4%、0.5%、0.1% [1][10] - 利率市场：欧美国债收益率普遍下行，前四天降息预期升温及美国国债标售稳健使美债收益率下行，周五中东局势升级美债收益率上行，2Y 和 10Y 美债分别下行 8BP、10BP [1][10] - 商品市场：中东局势推动油价和黄金上涨，WTI 原油、COMEX 黄金、COMEX 白银分别上涨 13.0%、3.8%、0.8%，COMEX 铜下跌 1.4% [1][11] 海外经济基本面高频跟踪 - 总体景气度：美国经济活动回升，德国经济活动继续降温，美国 WEI 指数为 1.88 较前值上升 0.12，德国 WAI 指数为 -0.50 较前值下降 0.12；联储上调对美国 Q2 经济增速预期，纽约联储 Nowcast 模型预计 Q2 美国实际 GDP 增速 2.34% 较上周上调 0.01 个百分点，亚特兰大联储 GDPNow 模型预计 3.77% 较一周前上调 0.08 个百分点 [2][25][26] - 就业：每周初请失业金人数走高，截至 6 月 7 日当周，美国首次申请失业金人数 24.8 万人高于市场预期值 24 万人，或与学年结束有关；截至 5 月 31 日当周，持续领取失业金人数上升 195.6 万人高于预期值 190.2 万人；截至 6 月 1 日，美国 ASA 雇佣指数小幅下降，同比降幅扩大 0.3 个百分点至 -5.6% [2][34][35] - 需求：本周美国铁路、地产数据回升，零售下滑，红皮书商业零售销售年利率降至 4.7%，机场安检人数上升但低于去年同期，铁路总运输量反弹，同比增速上升至 7.5%；抵押贷款利率维持高位，房地产市场活动上升，30 年期抵押贷款固定利率 6.84% 较一周前略下行 1bp，MBA 抵押贷款申请活动指数周环比上涨 12.5%，再融资活动指数周环比上涨 15.6% [2][39] - 生产：美国生产端景气度继续上升，截至 6 月 7 日当周，粗钢产能利用率 79.5% 较前一周和去年同期均上行，粗钢当周产量 178.5 万短吨较前一周和去年同期增加，炼油厂产能利用率 94.3% 较前一周上行 [2][45] - 航运：国际运费维持高位，波罗的海干散货指数、巴拿马型运费指数、好望角型运费指数分别较一周前上涨 20.5%、12.4%、31.0%，Drewry 世界集装箱运价指数较前一周上涨 0.5%；中国港口方面，宁波和上海出口需求高位回落，宁波出口集装箱指数周环比下跌 7.9%，上海出口集装箱运价指数本周环比下降 6.8% [2][47][51] - 价格：美国零售汽油价格下降，截至 6 月 12 日，AAA 级汽油均价 3.13 美元/加仑较一周前下跌 0.29%；掉期市场显示美国通胀预期本周下降，1 年期通胀掉期 3.091% 较一周前下降 0.104 个百分点，2 年期通胀掉期 2.727% 较一周前下降 0.073 个百分点 [2][52] - 金融条件：本周美国金融条件边际宽松，截至 6 月 11 日，OFR 美国金融压力指数为 -0.944 较前一周下行 0.085，CCC 高收益债信用利差为 9.26% 较一周前小幅下行，SOFR - ON RRP 利差均值 3.4bp 前一周为 6.8bp [2][56] 海外政策与要闻 - 海外央行动态：本周美联储降息的市场预期上升，5 月美国 CPI、PPI 通胀双双低于预期，初请和续请失业金人数超预期；下周迎来“超级央行周”，预计美联储将保持耐心以“抗通胀”目标优先，关注日央行会否调整缩表计划；截至 6 月 13 日，市场预计 6 月美联储维持利率不变的概率为 99.6%，预计 9 月再次降息的概率为 56.8%，预计 2025 年底前共降息 2 次的概率为 39.9% [3][62] - 特朗普政策跟踪：时政热点包括贸易谈判、加州抗议活动、中东局势等，中美举行贸易会谈，美国与越南、墨西哥、英国接近达成贸易协议；美国将自 6 月 23 日起对多种钢制家用电器加征 50% 关税；当地时间 13 日凌晨以色列袭击伊朗，伊朗进行导弹袭击；加州抗议活动持续发酵反对特朗普驱逐移民；本周特朗普净满意度下降，截至 6 月 13 日净满意度为 -3.7% [4][67] 下周海外重要事件提醒 下周（2025 年 6 月 16 日~6 月 20 日）海外重点关注美联储议息会议、日本央行议息会议、美国零售数据、美国进口物价增速，继续关注美方与各国的贸易谈判进展以及以色列和伊朗冲突的情况 [5][72]