报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产无牛市基础，成本支撑大跌概率小，美豆总体震荡偏强，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别进行总结 美豆多空因素与观点 - 利空因素：南美大豆收割接近完成，现货抛压较大；美豆播种顺利，暂无大面积干旱威胁 [5] - 利多因素：生柴政策添加量超预期且限制进口，利于美豆内需；旧作平衡表偏紧，市场对美国大豆产区天气干旱担忧较强；种植面积可能低于预期 [5] 市场价格 - 美豆价格：本周先抑后扬，周初因主产区天气良好走低，周五夜盘因美豆油生柴掺混端利好收涨 [8] - 美豆粕价格：本周继续下跌，周五因美豆油生柴掺混端利好进一步承压，逻辑为生柴加码致美豆油消费、美豆压榨量、美豆粕产出增加，价格承压 [11][13] - 美豆油价格：政策利好大幅上涨，特朗普政府提议允许炼油厂明年增加生物燃料混合量，大豆油价格一度上涨6.2%，政策完全落地有望涨至60美分/磅左右 [14] - 美湾港口大豆现货价格：上周上涨 [16] - 农场（爱荷华）采购价：上周同步走高 [18] - 爱荷华州西南地区大豆现货价格：上周基本稳定 [20] - 巴西现货大豆现货价格：马托格罗索州及整体基本稳定 [22][24] 供给因素 - 美国大豆产区：干旱情况好转，干旱率从上周45%降至39%；气温正常；未来两周预报降水良好，无干旱威胁；播种进度90%，上周84%，接近尾声 [27][30][32][39] - 巴西：进入旱季，大部分区域降水偏少 [34] - 阿根廷：中北部产区降水偏多，温度基本正常 [36] - 美玉米播种进度：97%，上周93%，基本完成播种工作 [41] 需求因素 - 美豆压榨利润：截止6月6日为1.49美元/蒲式耳，上周为1.9美元/蒲式耳 [44] - 美豆周度出口情况：出口数量45.33万吨，上周30.85万吨；出口检验检疫54.7万吨，上周26.83万吨；净销售6.13万吨，上周19.43万吨；下一年度销售5.8万吨，上周0.35万吨；发往中国数量0万吨（0船），上周为0万吨 [46][48][50][52][54] 其他因素 - ENSO状态：NINO3.4距平指数最新值为 - 0.184，基本中性状态 [57] - 种植成本：巴西和美国大豆种植成本下降，美国和巴西成本同比均下降 [59][61][63][64] - CFTC持仓：大豆净多5.48万手，上周3.55万手；豆油净多3.39万手，上周3.47万手；豆粕净空7.58万手，上周8.64万手 [65][67][69]