根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宽基轮动策略 - 构建思路：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率MA2进行轮动，选择周度热度变化率最高的宽基指数作为投资标的[11][13] - 具体构建过程： 1. 计算各宽基成分股的总热度指标（个股浏览、自选、点击次数之和的归一化值乘以10000）[7] 2. 按宽基分组汇总热度，计算周度变化率并取MA2平滑[11] 3. 每周最后一个交易日买入MA2变化率最大的宽基指数，若为"其他"组则空仓[13] - 模型评价：策略简单易行，但依赖市场情绪的热度指标，可能受短期噪声影响 2. 模型名称：热门概念组合策略 - 构建思路：筛选高热度概念中的低关注度个股，利用行为金融学的"反应不足"效应获取超额收益[31][33] - 具体构建过程： 1. 每周选出热度变化率最大的5个概念，排除流通市值最小的20%股票[31] 2. 从每个概念中选取总热度排名后10的个股，等权构建BOTTOM组合[31] - 模型评价：长期表现稳健，但需警惕概念炒作后的快速反转风险 --- 模型的回测效果 1. 宽基轮动策略： - 年化收益率：8.74% - 最大回撤：23.5% - 2025年收益：10.1%[16] 2. 热门概念BOTTOM组合： - 年化收益率：15.71% - 最大回撤：28.89% - 2025年收益：21.1%[33] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：总热度指标 - 构建思路：通过个股浏览、自选、点击行为的聚合反映市场关注度[7] - 具体构建过程： $总热度 = \left( \frac{\text{浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场总次数}} \right) \times 10000$ 取值范围[0,10000]，按宽基/行业/概念分组求和[7][8] 2. 因子名称：热度变化率MA2 - 构建思路：平滑周度热度波动，捕捉趋势性变化[11][22] - 具体构建过程： 1. 计算当前周热度与上周的比率变化 2. 对变化率取2周移动平均（MA2）[11] 3. 因子名称：估值历史分位数 - 构建思路：衡量当前估值相对于历史水平的相对位置[40][41] - 具体构建过程： 1. 宽基采用滚动5年PE/TTM分位数[40] 2. 行业采用2015年至今的PE/TTM分位数[43] --- 因子的回测效果 1. 总热度指标： - 沪深300本周热度变化率：+7.76% - "其他"组本周热度变化率：-3%[18] 2. 申万行业热度变化率MA2： - 正向TOP5行业：石油石化（+56.8%）、有色金属、社会服务、传媒、通信 - 负向TOP5行业：机械设备、公用事业、食品饮料、环保、综合（-26.0%）[27] 3. 概念热度变化率： - 本周TOP5概念：科创次新股（+184.9%）、稀土永磁（+184.2%）、广东自贸区（+124.5%）、染料（+108.7%）、噪声防治（+84.9%）[35] 4. 估值分位数因子： - 宽基分位数：中证500（88%）、中证1000（80%）、沪深300（61%）[41] - 行业分位数：电力设备（>80%）、农林牧渔（<20%）[43] --- 以上内容严格依据研报中的量化模型、因子构建及测试结果整理，未包含风险提示等非核心信息。