报告行业投资评级 维持推荐评级 [5] 报告的核心观点 年初至今政策积极，降准降息等政策落地有望提振市场情绪、推动估值修复；险资持续入市，权益投资端将受益；券商交投活跃度提升、稳市力度加大，业绩修复趋势有望延续；稳定币条例实施，相关非银机构将受益于稳定币相关业务 [4][37] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.06.09 - 2025.06.13）主要指数震荡调整，上证综指 -0.25%，深证成指 -0.60%，沪深 300 指数 -0.25%，创业板指数 +0.22%；非银金融(申万)+1.16%，证券Ⅱ(申万)+0.82%，保险Ⅱ(申万)+2.06%，多元金融(申万)+0.43% [7] - 主要个股方面，券商中中国银河 +2.22%，中信证券 +1.23%，华泰证券 +0.89%，国泰海通 -1.62%；保险中新华保险 +2.80%，中国太保 +2.66%，中国平安 +2.00%，中国人寿 +1.17% [7] 证券板块 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交 0.64 万亿股，成交额 7.85 万亿元，A股日均成交额 1.31 万亿元，环比上周 +11.30%，同比 +76.18% [14] - 投行业务：截至 2025 年 6 月 13 日，年内累计 IPO 承销规模为 338.80 亿元，再融资承销规模为 2478.79 亿元 [14] - 信用业务：截至 6 月 13 日，两融余额 18213.19 亿元，较上周 +0.70%，同比 +20.90%，占 A 股流通市值 2.19%；场内外股票质押总市值为 26748.60 亿元，较上周 -0.42%，同比 +9.22% [14] 保险板块 - 中国太保和新华保险发布 2025 年前 5 月保费数据，太保寿险前 5 月保费收入 1347.87 亿元，同比 +10.2%，5 月单月保费收入 194 亿元，同比 +9.4%；太保财险前 5 月保费收入 923.82 亿元，同比 +0.5%，5 月单月保费收入 147 亿元，同比 -0.3%；中国太保前 5 月合计保费收入 2271.69 亿元，同比 +6.0% [2] - 新华保险 2025 年前 5 月保费收入 990.86 亿元，同比 +26.1%，5 月单月保费收入 137.1 亿元，同比 +20.8% [2] 流动性追踪 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展 8582 亿元逆回购操作，有 9309 亿元逆回购到期，净回笼 727 亿元；资金利率升降不一，6 月 9 日 - 6 月 13 日银行间质押式回购利率 R001 基本持平于 1.46%，R007 上行 1bp 至 1.58%，DR007 下行 5bp 至 1.50%；SHIBOR 隔夜利率基本持平于 1.41%，6 个月 AAA 同业存单收益率下行 4bp 至 1.65% [27] - 债券利率方面：本周债券收益率下行，1 年期国债收益率下行 4bp 至 1.40%，10 年期国债收益率下行 3bp 至 1.65%，30 年期国债收益率下行 5bp 至 1.85% [27] 行业新闻与公司公告 行业新闻 - 6 月 13 日国务院常务会议部署上海自贸区试点措施复制推广等多项工作，涉及房地产、信用修复、药品和耗材集采等方面 [34] - 6 月 13 日央行发布 5 月金融统计数据，5 月末 M2 余额 325.78 万亿元，同比增长 7.9%，M1 余额 108.91 万亿元，同比增长 2.3%；社会融资规模存量为 426.16 万亿元，同比增长 8.7% [3][34] - 6 月 13 日以空军空袭伊朗境内目标 [34] - 6 月 12 日中美经贸团队在英国伦敦举行首次会议，就经贸问题取得新进展 [34] - 6 月 9 日国家统计局发布物价数据，5 月 CPI 环比下降 0.2%，同比下降 0.1%，PPI 环比下降 0.4%，同比下降 3.3% [34] - 6 月 9 日海关统计显示 2025 年前 5 个月我国货物贸易进出口总值 17.94 万亿元，同比增长 2.5% [34] 重点公司公告 - 6 月 13 日中信证券、国泰海通、中金公司获央行同意发行科技创新债券；中泰证券首次回购股份；长江证券、国海证券完成债券发行；天风证券计划举行业绩说明会；华创云信拟注销回购股份 [35] - 6 月 12 日新华保险拟认购私募基金份额；多家券商完成债券发行；西部证券拟设香港子公司；多家公司进行分红派息 [35] - 6 月 11 日新华保险、方正证券有人辞职；兴业证券澄清合并传闻；永安期货进行分红派息 [35] - 6 月 10 日国投资本有人辞职；越秀资本完成债券发行；财达证券股东拟减持 [35] - 6 月 9 日国信证券拟购买万和证券股份并进行分红派息；财通证券、瑞达期货可能触发转股价格向下修正条款；中银证券聘任合规总监；湘财股份解除股份质押；中原证券有人辞职；南华期货聘任副总经理 [35][36] - 6 月 8 日国金证券完成债券发行 [36] 投资建议 - 保险方面，建议关注中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险 [4][38] - 证券方面，建议关注中国银河、中信证券、华泰证券等头部券商标的 [4][38] - 多元金融方面，建议关注众安在线、连连数字、香港交易所、联易融科技等标的 [4][38]