报告行业投资评级 - 看好（维持） [3] 报告的核心观点 - 美国5月CPI不及预期致铜价回落，短期震荡，关注美国相关政策及经济数据，建议关注紫金矿业等企业 [3] - 铝库存去化、现货偏紧支撑铝价上涨，氧化铝价格或回落，关注国内产能及几内亚供应，铝价上行或受限，建议关注宏创控股等企业 [3] - 锂价底部承压，静待矿端减产，关注供给端减产及需求端改善，建议关注雅化集团等企业 [3] - 刚果金禁矿后半段，关注政策变化带来的钴价反弹机会，关注华友钴业等企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业综述 1.1 重要信息 - 美国5月未季调CPI年率2.4%低于预期，未季调核心CPI2.8%也低于预期；至6月7日当周初请失业金人数24.8万人略超预期 [9] - 当地时间6月13日凌晨，以色列袭击伊朗，伊朗将报复 [9] - 受矿震影响，紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿2025年产量指引下调约15万吨，公司权益产量相应减少4.4 - 9.3万吨 [10] 1.2 市场表现 - 本周上证指数下跌0.25%，申万有色板块上涨3.79%，跑赢上证指数4.04pct，位居申万板块第1名 [11] - 细分板块中，磁材、黄金和钴板块涨跌幅居前，铜材、锂和铝材涨跌幅居后 [11] - 个股涨跌幅前五为中科磁业、北矿科技、华阳新材、宁波韵升、大地熊；后五为万邦德、斯瑞新材、丽岛新材、福达合金、豪美新材 [11] 1.3 估值变化 - 本周申万有色板块PE_TTM为19.13倍，变动0.59倍，与万得全A比值99% [18] - 本周申万有色板块PB_LF为2.21倍，变动0.07倍，与万得全A比值140% [18] 2. 工业金属 2.1 铜 - 本周伦铜、沪铜、美铜涨跌幅分别为 - 1.44%、 - 1.17%、 + 0.22%，海外铜库存转移，国内库存去化 [3] - 受矿震影响，卡莫阿 - 卡库拉铜矿2025年产量指引下调约15万吨，本周铜下游需求小幅回落，铜杆开工率73.2%，环降1.7pct [3] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业 [3] 2.2 铝 - 氧化铝运行产能回升，价格回落，短期内基本面预计维持宽松，关注国内产能及几内亚供应 [3] - 电解铝库存持续去化、现货偏紧，支撑铝价上涨，沪铝涨1.79%至2.04万元/吨，毛利提升，铝价上行或受限，维持2.0 - 2.1万元/吨判断 [3] - 建议关注宏创控股、云铝股份等企业 [3] 2.3 铅锌 - 本周伦铅价格上涨0.30%、沪铅上涨1.59%；伦铅库存下跌5.80%，沪铅上涨3.91% [48] - 本周伦锌价格下跌2.72%，沪锌价格下跌1.61%；伦锌下跌4.36%，沪锌下跌3.29%；冶炼加工费持平，矿企毛利下跌，冶炼盈利缩窄 [48] 2.4 锡镍 - 本周伦锡价格持平，沪锡价格上涨0.50%；伦锡库存下跌7.38%，沪锡库存下跌3.59% [61] - 本周伦镍价格下跌1.65%，沪镍价格下跌1.73%；伦镍库存下跌1.28%，沪镍库存上涨0.30%；镍铁价格下跌，国内和印尼镍铁企业盈利缩窄 [61] 3. 能源金属 3.1 锂 - 本周碳酸锂价格上涨0.75%至6.07万元/吨，锂辉石精矿上涨0.48%至629美元/吨，产量增加，库存上升 [3] - 锂价底部承压，部分锂盐厂减停产，但矿端未明显减产，需求淡季，关注供给端减产及需求端改善 [3] - 建议关注雅化集团、中矿资源等企业 [3] 3.2 钴 - 本周国内钴价小幅上涨，下游刚需采购，2月24日刚果金禁矿4个月，6月或有政策变化 [3] - 关注政策变化带来的反弹机会，关注华友钴业、洛阳钼业等企业 [3]