报告核心观点 - 本周市场先扬后抑全A收跌，市场向好基本面不改，后续或震荡上行，在成交量有效放大前市场热点轮动，看好AI主线回归、卫星互联主题和去美元化背景下黄金投资机会 [2][5][10][49] 市场思考 - 本周（6/9 - 6/13）市场先扬后抑，全A收跌 - 0.27%，仅创业板指收涨，中证1000、科创50领跌，医药医疗、周期领涨，科技、消费领跌，31个申万行业涨少跌多，有色金属等领涨，建筑材料等领跌 [2][10] - 本周上证指数在3400点上下拉锯，周二受外在消息影响跳水，周三反弹站上3400点，周四高位震荡，周五受中东局势冲突影响调整，创新药与港股新消费热点局部调整，市场处于板块轮动，成交额扩大或打破轮动，周五放量下跌成交额突破1.5万亿 [12] - 当前市场向好基本面不改，5月新增社融同比多增，M1增速回暖且M1 - M2负剪刀差缩小，中美经贸磋商机制首次会议取得新进展，中东地缘冲突短期冲击情绪，对市场实际利空有限，看好市场后续震荡上行，可关注2025陆家嘴论坛金融政策 [5][12][49] - 国内方面，中美经贸磋商机制首次会议取得新进展，5月CPI、PPI有不同表现，M2、M1余额同比增速有变化，5月新增人民币贷款同比少增，新增社融同比多增；海外方面，美国5月CPI数据公布，美财长或延长部分国家谈判期限，以色列对伊朗发动军事打击 [19][20] - 本周行业轮动强度上升，有色金属受出口管制消息影响稀土板块走强，石油石化受中东地缘冲突影响原油价格上涨 [20] 市场观察 市场估值 - 股债收益差下降至1.3%，小于 + 1标准差，估值分化系数环比下降2.5%，指标通常提前市场见顶0.5 - 1个月 [23] 市场情绪 - 市场情绪指数环比上升15.3%至72.1，行业轮动强度MA5上升至32低于40预警值，本周大盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度聚集在稀土永磁、黄金珠宝、油气开采 [25] 市场结构 - 成交额占前高比例环比上升16.9%至57.2%，本周31个行业换手率均上升，有色金属等行业绝对涨幅居前，非银金融等多头排列个股占比居前，美容护理等行业内部或存在个股α机会 [29] 市场资金 - 本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升209.29亿元，日平均成交笔数上升68.74万笔，成交额排名前三标的为兴业银行等，近5日涨幅分别为 - 0.3%、 - 5.3%、 - 3.9% [35] - 杠杆资金净流入101.9亿元，主要流入医药生物等行业，ETF资金起托底作用，主要指数ETF变动 - 63.2亿份，科创板50等更受青睐，本周新成立偏股型基金份额日均3.2亿份，同比下降79.1%，较上周下降231.6% [35] 行业热点 暑假电影档 - 2025暑期档电影片单发布会举行，已有超60部中外影片定档，《新·驯龙高手》已上映，《酱园弄·悬案》定档6月21日，期待优质内容带动电影消费，建议关注相关投资机会 [44] SNEC大会 - 2025年6月10 - 13日SNEC PV&ES国际光伏&储能两会在上海召开，产能出清和“反内卷”议题被提及，协鑫集团与通威联手推动行业供给侧改革，建议关注光伏行业产能出清情况 [45] 车企承诺 - 一汽等17家车企承诺账期不超60天，有利于产业链现金流流转和提高零部件企业应收账款周转率，建议关注相关零部件企业投资机会 [46] 行业配置 - 后续在成交量有效放大前市场热点轮动，以公募低配行业为底仓，看好AI主线回归，算力基建需求旺盛，大模型环节迭代加速，应用环节端侧AI新品预期积极 [49] - 建议关注商业航天、卫星互联和6G主题投资机会，持续看好去美元化背景下黄金投资机会，央行已连续7个月增持黄金 [50]