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如何看3400点拉锯战?
华福证券·2025-06-15 21:53

报告核心观点 - 本周市场先扬后抑全A收跌,市场向好基本面不改,后续或震荡上行,在成交量有效放大前市场热点轮动,看好AI主线回归、卫星互联主题和去美元化背景下黄金投资机会 [2][5][10][49] 市场思考 - 本周(6/9 - 6/13)市场先扬后抑,全A收跌 - 0.27%,仅创业板指收涨,中证1000、科创50领跌,医药医疗、周期领涨,科技、消费领跌,31个申万行业涨少跌多,有色金属等领涨,建筑材料等领跌 [2][10] - 本周上证指数在3400点上下拉锯,周二受外在消息影响跳水,周三反弹站上3400点,周四高位震荡,周五受中东局势冲突影响调整,创新药与港股新消费热点局部调整,市场处于板块轮动,成交额扩大或打破轮动,周五放量下跌成交额突破1.5万亿 [12] - 当前市场向好基本面不改,5月新增社融同比多增,M1增速回暖且M1 - M2负剪刀差缩小,中美经贸磋商机制首次会议取得新进展,中东地缘冲突短期冲击情绪,对市场实际利空有限,看好市场后续震荡上行,可关注2025陆家嘴论坛金融政策 [5][12][49] - 国内方面,中美经贸磋商机制首次会议取得新进展,5月CPI、PPI有不同表现,M2、M1余额同比增速有变化,5月新增人民币贷款同比少增,新增社融同比多增;海外方面,美国5月CPI数据公布,美财长或延长部分国家谈判期限,以色列对伊朗发动军事打击 [19][20] - 本周行业轮动强度上升,有色金属受出口管制消息影响稀土板块走强,石油石化受中东地缘冲突影响原油价格上涨 [20] 市场观察 市场估值 - 股债收益差下降至1.3%,小于 + 1标准差,估值分化系数环比下降2.5%,指标通常提前市场见顶0.5 - 1个月 [23] 市场情绪 - 市场情绪指数环比上升15.3%至72.1,行业轮动强度MA5上升至32低于40预警值,本周大盘风格占优,微盘股指数跑赢市场,主题热度聚集在稀土永磁、黄金珠宝、油气开采 [25] 市场结构 - 成交额占前高比例环比上升16.9%至57.2%,本周31个行业换手率均上升,有色金属等行业绝对涨幅居前,非银金融等多头排列个股占比居前,美容护理等行业内部或存在个股α机会 [29] 市场资金 - 本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升209.29亿元,日平均成交笔数上升68.74万笔,成交额排名前三标的为兴业银行等,近5日涨幅分别为 - 0.3%、 - 5.3%、 - 3.9% [35] - 杠杆资金净流入101.9亿元,主要流入医药生物等行业,ETF资金起托底作用,主要指数ETF变动 - 63.2亿份,科创板50等更受青睐,本周新成立偏股型基金份额日均3.2亿份,同比下降79.1%,较上周下降231.6% [35] 行业热点 暑假电影档 - 2025暑期档电影片单发布会举行,已有超60部中外影片定档,《新·驯龙高手》已上映,《酱园弄·悬案》定档6月21日,期待优质内容带动电影消费,建议关注相关投资机会 [44] SNEC大会 - 2025年6月10 - 13日SNEC PV&ES国际光伏&储能两会在上海召开,产能出清和“反内卷”议题被提及,协鑫集团与通威联手推动行业供给侧改革,建议关注光伏行业产能出清情况 [45] 车企承诺 - 一汽等17家车企承诺账期不超60天,有利于产业链现金流流转和提高零部件企业应收账款周转率,建议关注相关零部件企业投资机会 [46] 行业配置 - 后续在成交量有效放大前市场热点轮动,以公募低配行业为底仓,看好AI主线回归,算力基建需求旺盛,大模型环节迭代加速,应用环节端侧AI新品预期积极 [49] - 建议关注商业航天、卫星互联和6G主题投资机会,持续看好去美元化背景下黄金投资机会,央行已连续7个月增持黄金 [50]