报告核心观点 - 对多个行业和公司进行分析,涵盖宏观经济、策略、地产建筑、农林牧渔等领域,指出各行业发展态势、面临的机遇与挑战,并给出投资建议 [2] 总量研究 宏观经济 - 中美就落实日内瓦会谈共识达成框架,国内宏观政策聚焦经济增长、基建与产业、货币、消费、金融监管和贸易等方面,海外关注伊以冲突升级、特朗普贸易政策新进展和欧央行降息 [6][8][9] - 5月社融规模增长2.3万亿元,信贷总量新增不及预期,结构上企业贷款增速放缓形成拖累,政府债券保持高强度发行,M1同比显著修复 [11][14][15] 策略 - AH溢价回落仍有进一步空间,消费应以盈利增速的边际变化为核心线索,提出行业配置“4 + 1”建议 [19][20][21] 行业公司 地产建筑 - 新房二手房成交面积环比增长,广州全面取消限购限售,预计后续政策积极温和,维持行业“看好”评级 [22] 农林牧渔 - CPI连续4月同比下行,政策或发力提振2025H2猪价,生猪投资逻辑边际改善,宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [28][30][33] 食品饮料 - 关注百润股份威士忌新品铺货和鸡尾酒改善逻辑,看好魔芋品类未来发展,给出推荐组合 [37][38][39] 医药 - SYS6010治疗NSCLC数据优异,管线布局迈入收获期,2025开启国产流感新药元年,给出推荐标的 [41][68][71] 通信 - 海外OpenAI和Oracle有新动态,国内字节发布多款大模型,持续看好国产AI算力产业链等七大产业方向 [46][48][49] 非银金融 - 关注陆家嘴金融论坛表态,港交所受益于金融开放,给出推荐及受益标的组合 [50][54][55] 计算机 - 看好AI应用和算力投资机会,以及稳定币投资机遇,给出投资建议 [58][59][60] 建材 - 城市更新政策落实到位,关注建材投资机会,给出消费建材、水泥、玻纤、药用玻璃板块的推荐及受益标的 [63] 化工 - 安全事故频出,化工拐点或渐行渐近,2025年中国钾肥大合同价敲定,给出推荐及受益标的 [73][74][76] 电力设备与新能源 - 上汽、长安明确固态电池上车、量产节奏,电池厂商加速全固态技术布局,给出推荐及受益标的 [78][80] 煤炭开采 - 油煤比大幅走扩,煤价拐点渐近,重视煤炭配置,分析动力煤和炼焦煤的价格、供给、库存和需求情况 [85][87]
开源证券晨会-20250615
开源证券·2025-06-15 22:43