报告核心观点 - 大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币 [1][6][79] - 中期内外需不确定性增大，稳增长或更依赖内需，我国经济基本面凸显国际比较优势 [6][79] - 给出不同时间维度宏观经济和大类资产的观点及配置建议 [4][81] 一周概览 - 避险偏好较高，风险资产价格调整 [12] - A股下行为主，关注中报期上市公司业绩波动影响 [36] - 债券利率维持在较低水平波动 [8] - 大宗商品受海外地缘政治影响，原油和黄金价格波动 [8] - 货币类基金收益率以波动为主 [8] - 外汇美元指数继续回落 [8] - 港股受美国即将落地高关税影响 [62] 要闻回顾和数据解读 经济数据 - 5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%；出口同比增长4.8%，进口同比下降3.4%；新增人民币贷款6200亿元，新增社融2.29万亿元，M2同比增长7.9% [5] 要闻 - 外交部就“中美经贸磋商机制首次会议”答记者问 [5] - 中办、国办印发保障和改善民生及深圳综合改革试点相关意见 [5] - 工信部支持整车企业践行“支付账期不超过60天”承诺 [5] - 广东六城推动住房公积金服务“同城化” [5] 宏观上下游高频数据跟踪 上游周期品 - 6月13日当周钢材开工率略有分化，建材社会库存下降 [25] - 6月11日当周石油沥青装置开工率略有分化 [25] 其他 - 6月6日当周美国API原油库存下降 [26] - 6月初商品房成交环比下降，汽车销量同比增速较好 [33] 大类资产表现 A股 - 本周市场指数下跌为主，行业跌多涨少，关注中报业绩波动影响 [36] 债券 - 十年国债与十年国开债收益率分化，期限利差持平，信用利差下行 [42] 大宗商品 - 商品期货指数上涨，部分品种涨跌不一，受避险需求等因素影响 [48] 货币类 - 货币基金收益率波动中枢在1.5%下方 [55] 外汇 - 人民币兑部分货币有升有贬，美元指数回落 [57] 港股 - 受美国关税政策影响，行业表现有差异，南下资金总量为141.60亿元 [62] 下周大类资产配置建议 - 关注国内稳增长政策、中美经贸磋商进展和地缘关系不确定性 [4][81] - 股票超配，关注“增量”政策落实情况 [4][81] - 债券低配，“股债跷跷板”或短期影响债市 [4][81] - 货币低配，收益率将在2%上下波动 [4][81] - 大宗商品标配，关注财政增量政策落实进度 [4][81] - 外汇标配，中国经济基本面优势支撑汇率宽幅波动 [4][81]