报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 算力需求过去两年因算力芯片跳跃式增长，虽受多因素影响有算力资本开支下滑担忧，但海外AI需求尤其是新增企业需求快速增长，Token量加速增长，推动AI Capex高投入，中长期AI应用处于极早期，光模块行业具备高增长能力，当前算力板块有底层需求与估值支撑 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 算力需求拉动因素 - OpenAI付费商业客户规模快速增长，截止今年3月底每周活跃用户超5亿、有300万付费商业客户，计划2029年年收入提升至1250亿美元 [7] - 亚马逊将在宾夕法尼亚州投资200亿美元扩建支持人工智能和云计算技术的数据中心基础设施，巩固云计算市场地位 [7] - Oracle业绩指引超市场预期，预计2026财年总云收入增速从25%加速至40%以上，云基础设施营收增长从50%跃升至70%以上，FY26的RPO将增长超100%，新财年资本支出增至250亿美元，还将投资400亿美元购买Nvidia超级芯片助力OpenAI打造数据中心 [8] - AMD发布MI350系列对标英伟达B200，CEO将2028年全球AI处理器市场规模预测上调至超5000亿美元，推理芯片市场增长更快，还披露了MI400、代号为Venice的服务器CPU部分信息，MI400系列GPU加速器性能相比MI350系列大幅提升2倍以上 [11][13] 投资逻辑及产业链受益标的 - 高速光模块处于低估值、业绩确定的性价比时期，受益标的有新易盛、中际旭创、天孚通信等 [3][15] - 算力设备、数据中心及配套等相关受益标的有望恢复，推荐紫光股份、中兴通讯等，相关受益标的有润泽科技、宝信软件等 [3][15] 近期通信板块观点及推荐逻辑 - 内外环境高波动，无线资本开支下降使相关领域业绩承压，算力相关领域业绩支撑强，部分行业底部订单恢复，盈利状况有望释放 [16] - 算力&通信基础设施推荐运营商中国移动、中国电信等，设备商中兴通讯、紫光股份等，配套服务商英维克、新雷能等，算力第三方租赁光环新网、奥飞数据等 [17] - 光网络升级推荐光模块及光放大器光迅科技、华工科技等，激光器受益标的源杰科技、长光华芯 [17] - 边缘算力推荐边缘安全厂商网宿科技，边缘节点厂商优刻得、首都在线等 [17] - 推荐产业方向明确、贴合趋势热点和有订单催化、估值性价比较高的板块，包括卫星互联网&低空经济、产业智能制造、信息安全、液晶面板等相关受益标的 [17][18]